9月以來，A股低迷，債券市場同樣不太平，許多重倉了債券基金的小伙伴開始感到茫然。
前幾天有小伙伴向老司基訴苦，7月底在大盤沖高時清倉了股票，原以為躲過了股市的震蕩，卻沒想到在債市上栽了跟頭。他買的中短債基金已經連續4天虧錢了，沒想到之前漲勢喜人的債基也能這么虧錢......
顯然，這位小伙伴的經歷不算特例。
老司基看了一下，截至9月12日，債券型基金近1周的平均收益率為-0.26%，這個跌幅屬于非常罕見了。要知道，中長期純債基金的長期年化收益也就4.6%左右，這相當于一周就跌去了好幾個月收益。全市場5501只債基中，近1周下跌的基金數量達5129只，占比高達93%！
最慘債基近1月大跌7%
我們知道，市場利率與債券價格成反比關系，當利率水平走高，債券價格就會出現下跌。
其中，市場利率我們一般參考10年期國債收益率，這個也是金融市場上資產定價的錨。最近這段時間，10年期國債收益率從8月21日階段低點的2.54%一路升高至2.68%。利率短期大幅走高，債券價格當然繃不住了。受此影響，大部分債基凈值在9月均出現大幅回撤，虧損數量占比超9成。從細分債基品類來看，有2569只中短債基金，752只短債基金和1294只混合債基的9月收益為負。其中，有279只中長期純債基金的跌幅超過0.5%，有53只混合債基跌幅超過1%。
稍微拉長一些時間，老司基看到，最近1個月，有些債券基金不僅將今年前8個月漲幅悉數跌完，有的甚至還出現了倒虧。以下為跌幅排名前20的債券型基金名單，前海開源鼎裕債券C（003255）近1月跌幅高達6.67%，高居榜首。另外，寶盈融源可轉債、銀華可轉債、華寶增強收益債券、融通可轉債等基金短期跌幅均超過5%，位居跌幅榜前列。
近1月債券型基金跌幅前20名
數據來源：同花順ifinD，時間截至：2023.9.14
數據顯示，以上20只跌幅居前的債基中，短短1個月大多數把今年所有漲幅都跌完了。上述跌幅較大的債基主要集中在二級債基和可轉債基金，這類產品配置了風險較高的少量股票倉位和可轉債，在股債雙殺的環境下，跌起來一點也不含糊。
以近1月跌幅冠軍前海開源鼎裕債券C（003255）為例，該基金二季報數據顯示，其前十重倉持有品種為清一色可轉債，股票倉位為4.4%。受股債市場近期雙雙調整的影響，基金凈值上演高臺跳水，短期最大回撤超9%，不僅把前面最高時近5%的年內收益跌沒了，還出現了大幅虧損。截至9月14日，該基金年內收益率為-6.75%，這過山車坐得實在酸爽。
去年一幕是否重演？
細心小伙伴應該記得，去年11月，債券市場也出現了類似一幕，當時債基也出現過大面積回撤。
那么，本次債市調整有何原因，去年持續調整一幕會否重演呢？
市場人士分析指出，近期債基回調大概有幾方面原因：一是，今年以來債市走牛，在8月中降息后，債市情緒持續升溫而帶來的短期內回調壓力。二是，8月底5年LPR（貸款市場報價利率）并沒有下調，對債市橫盤帶來情緒導向，隔夜拆借利率的走高也反映了資金面較過去略收緊的事實。三是，8月以來，MLF超預期降息后政策組合拳密集落地，尤其是以一線城市“認房不認貸”為代表的房地產政策放松超預期，市場風險偏好明顯抬升，使得短期債券市場面臨寬信用擾動期，疊加資金面趨緊，債基凈值出現一些回調。
眼下小伙伴最為擔憂的是，像去年11月那樣債市急速下跌會否再現？
券商研究機構指出，去年11月債市的下跌，是因為前期積累了過大漲幅，加上銀行理財為贖回資金大量賣出債券，從而帶來一定流動性困境。但從近半個月來看，銀行理財產品資金并沒有發生明顯的贖回壓力，整個貨幣環境和資金面也較為平穩。本輪債券市場調整幅度和節奏或將小一些，9月下旬隨著政策預期緩和、資金面好轉，利率可能還有下行機會。
老司基覺得，如果你的債基配置比例不重，可以選擇“躺平不動”，等待市場回暖即可，尤其是一些久期短的中短債基金。對于重倉配置的中長期純債基金，如果擔心債市持續調整，可以適當減一些倉位，適當增加配置一些權益類基金。
最后，我們再來看一下股債性價比指標，也叫風險溢價、股債收益比等，主要被用在股債配置時判斷哪個資產相對便宜、更具備性價比。一般情況下，當股債收益比超過2倍時，往往都是股市大底，股市更具投資價值。
Wind數據顯示，截至9月14日，代表全市場股票的萬得全A指數（881001）的股債收益比為2.21倍，已遠大于2倍的機會值，處于近10年分位點的94.82%。
換句話說，近10年中只有5%的時間，股市投資機會比現在更好。
在過去10年股市的4次大底部時（上圖中老司基用紅色圓圈和箭頭標注的位置），股債收益比都超過了2倍。如今萬得全A指數股債收益比達到2.21倍，已接近10年來的最高比值，從資產配置角度看，股票的吸引力遠超債券。