堅定看好A股的長期走勢

從過去的經驗來看，對于A股市場的走勢，不管你是做價值投資還是做技術投機的，都曾被市場瘋狂的打過臉。我們可以認為市場總是對的，但這個對的總是在你決策之后，所以對于投資人來說這個對的是沒有意義的。但是，經過這兩年的市場的變化和我自己的觀察，我將堅定看好A股的長期走勢。

股市為什么會漲？其實最根本的原因是經濟有增長、行業有發展、企業有盈利。中國經濟在改革開放后，實現了波瀾壯闊的大幅增長，在人類發展史可謂是奇觀。但中國的股市似乎與這個高速增長的經濟體并不相匹配。經濟的發展壓根沒有體現在證券市場上，這是為什么？也許有人說體制的問題，好公司都跑到國外上市了，投資者太非理性、上市公司欺騙等等。或許這些或多或少都是有些原因，但是我認為瑕不掩瑜，宏觀經濟的快速增長足以彌補發展過程中出現的一些小問題。我認為，未來中國的資本市場將會得到長足的發展，并且開始與中國的經濟發展同步。

近些年來，我覺得中國證券市場的政策環境得到實質性的改善，像注冊制、退市制度等長效機制在有序推進；限制大股東減持、打擊操縱市場、給獨角獸企業IPO放行、CDR引導優質企業回歸等等，這都是在解決中國證券市場的頑疾、并且在長效機制上尋求不斷突破。俗話說，有突破才有發展。而且從這屆高層的意愿來看，做大資本市場基本上達成了共識。所以未來政策走向肯定是越來越有利于證券市場發展的，政策上的黑天鵝基本上可以排除了。

經濟增長是證券市場做大的基礎，目前對于A股來說，這個基礎一直都存在。以往一直被詬病的政策環境在近年得到諸多有效的改善，并且在繼續向好的預期變化。那么A股有了上漲基礎和環境，接下來就是投資者教育的問題和投資理念轉變的問題。

我覺得經過這么多年、這么次血淋淋的教訓，A股投資者已經變得理性很多，尤其經歷了近幾年年白馬股的上漲后，價值投資已經逐漸被人接受并開始到處都有人在討論。而在前些年，談論價值投資就就經常被鄙視。隨著投資者投資理念的改變，并且市場會用實際表現來驗證價值投資的有效性，那么未來投資者對上市公司的投資將更關注公司的業績、持續創造利潤的能力以及成長性，而會逐漸拋棄重組、定增、主題、改名等概念；這樣的話，上市公司也將會更加關注自身的價值創造能力，因為只有這樣才能在資本市場得到高的回報。最終將會形成投資者-資金-上市公司的良性循環，我相信這也是管理層和投資人樂見的狀態。

當然，目前A股還有一點需要改進就是機構投資者太少，成熟的市場都是機構投資者占了主導作用，我覺得未來監管層可以適當考慮放低機構投資者的門檻，讓市場自己去選擇，最終大浪淘沙，必將培養出一批優質的機構投資人。

以上支撐A股上漲的各項因素都在往著積極的方向發展。那么接下來就是靜待A股估值的修復。其實，去對標成熟市場的市盈率，A股中某些行業和一些優質公司的估值仍是偏低的。比如說銀行業，整個A股的銀行業估值遠低于國際成熟市場對銀行的估值；一些綜合性的金融企業也存在估值偏低的情況，比如說中國平安的估值也是低于其國際同行的，并且中國平安的預期增長空間明顯好于國際同行。再比如我們看到國之重器的一些公司諸如中國建筑、中國交建等公司的估值也是長期在低位徘徊。所以，我認為A股很多行業以及優質企業在未來必將迎來估值的修復，打開上漲空間。