文/王金成

上市公司分不分紅的話題中，格力的董明珠一定會占有一席之地。

2016年，董小姐在格力股東大會上怒懟小股東說：“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”

她說到做到，2017年格力在高收益的情況下，果真沒有分紅。

面對董小姐的任性，股民們只能“跌給你看”。去年4月25日，格力發布2017年年報后，僅一天，格力的市值就跌去200億。

最近，分紅話題上又多了一位“任性”的董事長。只不過，他與董小姐背道而馳，不但分紅，還分得相當可觀。

拉卡拉董事長孫陶然提議今年的分紅計劃，給全體股東總計現金分紅8億元。而2019年拉卡拉預告的凈利潤也是8億元左右。

一年的凈利潤全部用來分紅。

這樣財大氣粗的分紅方案出爐，股民們“投桃報李”。拉卡拉連續兩個漲停板，2019年最后一個交易日也一度觸及漲停，最終以6.86%的漲幅收盤。

短短三個交易日，拉卡拉的股價就從60元漲到78元，總市值攀升到313.89億元。

這樣的分紅方式，招來了深交所的關注函。面對質疑，孫陶然又任性地“剛”回去了。

分紅8億聯想控股是最大贏家

按照拉卡拉的公告，這次將向股東10轉10派20元“高轉送”。

也就是向全體股東每10股轉增10股，同時每10股發現金股利20元。一個持有100股拉卡拉股票的股民，在完成這次分紅后，將持有200股股票，外加200元現金。

不過，這比分紅絕大部分會落入大股東的口袋。

按照最新披露的股權信息來看，拉卡拉的前十大股東占拉卡拉股份總計為65.63%，他們將獲得8億現金中的5.25億元。

其中，作為第一大股東的聯想控股，持有28.24%的股權，擁有的股票數為112978800股。這次分紅完成后，至少能拿到2.25億元的現金，同時持有的股票數也會翻倍。

另外，小米雷軍也持有拉卡拉1.13%的股份，至少也能拿到90萬的現金。在今年上市之后，雷軍兌現承諾送給孫陶然一塊一公斤的黃金。按照當前的黃金價格來算，半年時間，光分紅就可以讓雷軍再買2.6塊一公斤的黃金。

這次分紅之所以會鬧出這么大的動靜，很大程度上在于拉卡拉2019年的業績。

根據公布的業績預報，今年拉卡拉的凈利潤在7.9億元至8億元之間。一次分紅相當于“清倉”全年利潤，大小股東們開心了。

股價漲停的同時，深交所的關注函也送到了。深交所發問：是否存在炒作股價？是否向大股東輸送利益？

董事長隔空“剛”深交所

在“高轉送”方案公布時，拉卡拉其實做了一些說明。

按照拉卡拉的說法，從2017年至2019年，公司的凈利潤復合增速為 29.81%-31.27%，這次分配是為了兌現上市時的承諾，而且8億現金分紅，只占到了前三季度未分配利潤的45%，不存在超分配的情況。

同時，拉卡拉還強調公司經營性現金流良好。

有這番說明后，仍然接到深交所的關注函。對于高比例現金分紅合理性的問詢，作為這次“高轉送”的提議人孫陶然似乎有些不滿。

他在朋友圈發文：不分紅的，指責他損害小股東利益；分紅的，猜測他向大股東輸送利益....考拉，你怎么看？

這條朋友圈，被認為是孫陶然對深交所的隔空喊話。

稍微了解孫陶然的人，可能都知道，在創業這件事情上，他可以算是非常知名的一位。他曾經創辦過多家知名公司，包括《北京青年報·電腦時代周刊》、《生活速遞》、《戶外裝備》、藍色光標、恒基偉業、拉卡拉等。

作為一位知名的連續創業者，孫陶然還寫過一本商業暢銷書《創業36條軍規》，是很多商學院、創業孵化器的必讀教材之一，據稱累計銷量已經過百萬冊。

這一次，也讓人們看到了他“剛”的一面。

差點被掃碼支付打倒

拉卡拉中國最早的第三方支付公司之一。

在創立這家公司之前，孫陶然已經有5次創業經歷。創立之初，拉卡拉是一家完全完全針對C端用戶的第三方支付公司。它為個人用戶提供信用卡、轉賬、水電繳費等民生類支付服務。

從2004年創立到2009年，通過不斷砸錢的方式，拉卡拉很快就占領了100多個城市的市場。當時，幾乎所有的品牌便利店都是它的合作伙伴。

隨著支付寶、微信支付的迅速普及，現金支付逐漸轉向掃碼支付，拉卡拉的C端市場份額迅速下滑，到2018年甚至已經不足1%。

在C端受到沖擊后，拉卡拉經歷了幾次轉型，最終憑借收單業務（通過向商戶收取手續費以及為個人提供支付服務收取手續費）再次成功站穩腳跟。

其招股書顯示，2016年-2018年，拉卡拉收單業務所占營收比重分別為49.58%、85.15%、89.29%。

從成立開始，拉卡拉連續虧損了10年，2015年才實現盈利。

拉卡拉上市之路也頗為坎坷。

2015年，想借殼西藏旅游上市，最終因為涉嫌合規問題放棄。2016年，金融政策收緊，拉卡拉為了便于上市，又剝離了旗下10家從事金融增值業務的公司。

直到2019年4月，拉卡拉才成功上市，成為“第三方支付A股第一股”，孫陶然在敲鐘儀式上說，希望以后每年能夠有30%的復合增長率。

雷軍幫融資幫成股東

孫陶然和雷軍還有一個上市的小故事。

在拉卡拉早期的投資者中，有聯想控股和雷軍。雷軍成為拉卡拉的投資人純屬意外，他原本只是幫孫陶然融資。

拉卡拉上市后，雷軍曾在微博上分享過這次尷尬的經歷。

他在微博里寫道：“融資過程中，君聯資本（原聯想投資）朱立南找我做盡職調查，聊了兩個小時，最后他問我：你覺得這么好，你自己投不投？一下子尷尬了。在朱總激將下，我投了430萬元。大約2011年，聯想控股買老股增持，這對拉卡拉非常有利，孫陶然來動員我賣了一半。”

幫朋友融資最后變成了股東，雷軍也就此打開了做天使投資的閥門，先后投了三十幾個項目。

變成股東之后，雷軍用重金激勵孫陶然。

他對孫陶然說，只要能做成一個十億美金的上市公司，就送一塊金磚。今年，成功上市后，孫陶然舊話重提，雷軍兌現承諾送出一塊一公斤的黃金。

這筆“交易”顯然很劃算，雷軍的這番激勵，換回了上百倍的投資回報。4月28日，孫陶然在微博上曬出了這塊金磚。

雷軍把黃金激烈當成了常規操作，孫陶然在微博里透露，雷軍和兄弟們約定，做出一個十億美金的上市公司，就送一塊一公斤的金磚。UC瀏覽器的俞永福、歡聚時代的李學凌都有一塊。

對于拉卡拉上市，聯想控股柳傳志說：“拉卡拉上市是有典型意義的。”

踩著監管紅線的“分紅”

目前，拉卡拉在收單行業中仍然處于領先的位置。

據相關報告顯示：在第三方支付公司終端掃碼受理筆數中，拉卡拉排名第一；在銀行卡收單交易規模上，拉卡拉僅次于銀聯商務排名第二，不過兩者之間不存在直接競爭關系。

另外，近幾年央行對第三方支付的監管為頭部企業提供了更好的機會，對拉卡拉也是一個利好的消息。

今年前三季度，拉卡拉營收36.90億元，同比下降了12.42%，凈利潤6.16億元，卻同比增長了26.92%。拉卡拉稱這是因為營銷費用大筆減少所致，今年前三季度銷售費用5397萬元，同比下降了38%。

不過，認為這次“高轉送”有炒作股票嫌疑的聲音不少。其中一個重要的原因，就是幾個月后拉卡拉將有百億股票解禁。

根據招股書顯示，2020年4月25日，拉卡拉將解禁1.53億首發原始股，解禁比例為38.27%，市值將超過100億。

按照交易所的標準，主板10送轉5以上，中小板10送轉8以上，創業板10送轉10以上即為“高轉送”，分紅達到這個標準的上市公司會有多項限制。

其中一條限制是，相關股東在前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃的，公司不得披露高送轉方案；相關股東所持限售股解除限售前后3個月內，不得披露高送轉方案。

不管是從標準還是時間限制上來看，拉卡拉顯然是踩著紅線在“分紅”。