一點都不讓人感到奇怪！游戲股天神娛樂暴雷了。
天神娛樂公告稱，2020年1月20日未能兌付17天神01【112496.SZ】9.34億元本息（9.22億元本金及0.1億元多的利息），最終確認違約。
早在去年12月，曉資管曾發表《游戲股恐怕要爆新雷了！然鵝，指基增強因為防雷火了》一文指出，天神娛樂恐要暴雷，沒想到一語成讖。
1、違約個案
天神娛樂絕對是最近兩年傳媒行業的負面典型——2018凈利潤預虧78億 ，計提49億商譽減值準備。
2019年的情況雖好一些，但也好不到哪里去。截至2019年9月末，天神娛樂商譽仍舊高達25.28億元。年度業績預告顯示，2019年凈利潤虧損8.5億至10.5億元之間。
然鵝，截至2020年1月21日，天神娛樂市值為26.2億元，流通市值19.7億元。
鑒于上一輪外延式并購中，沒收到什么高科技資產，天神娛樂當前的商譽比市值還高，問題有點大。
關于債券違約，市場早有預期。天神娛樂自去年11月以來，在二級市場上跌跌不休中不斷釋放風險。1月31日，它的股價又下跌3.1%。
據三季報財務數據，天神娛樂賬面的貨幣現金僅有3.606億元，即便加上4.807億元的交易性金融資產，合計也就8.4億元。
對于一家A股市場上的“小盤”公司，短期內籌措數億元，絕對是件困難的事情。天神娛樂，倉促之間，想要迅速找到4.8億元的接盤方，談何容易。
就算把4.8億元的交易性金融資產全部變現，還有將近1億元的資金缺口。這筆錢，從何而來？
2、影響幾何
值得慶幸的是，天神娛樂這一負面事件，對傳媒板塊的影響不會太大。去年四季度，絕大部分傳媒股都經歷了商譽大幅計提，很多都已洗過澡了；今年四季度同比增長形勢還是不錯的。
截至目前，天神娛樂的十大流通股東中沒有出現公募基金的身影。資管君曾在《游戲股恐怕要爆新雷了！然鵝，指基增強因為防雷火了》一文中談及指數增強基金時表示，傳媒或者文化娛樂等的指數型基金需要按照指數成分股所占比例配置，但是帶有增強“功能”的基金早已剔除了天神娛樂的持倉。
相比天神娛樂的違約個案。始于湖北武漢的新型冠狀病毒感染的肺炎對市場影響則大得多。其中，傳媒、旅游、民航機場等板塊的二級價格近日受到了明顯的抑制。
據國家衛生健康委消息，截至1月20日24時，收到國內4省(區、市)累計報告新型冠狀病毒感染的肺炎確診病例291例(湖北省270例，北京市5例，廣東省14例，上海市2例)；14省(區、市)累計報告疑似病例54例(湖北省11例，廣東省7例，四川省3例，云南省1例，上海市7例，廣西壯族自治區1例，山東省1例，吉林省1例，安徽省1例，浙江省16例，江西省2例，海南省1例，貴州省1例，寧夏回族自治區1例)。
疫情四起，很多人都不出去旅游了，也不出去看電影了。所以，相關上市公司股價大跌。但是，醫藥股卻受益而大幅走高。中證醫藥指數1月以來漲幅達到了7.63%。
依據過往經驗，資管君覺得證券投資經常可以用逆向思維來看問題。或許，傳媒的機會在后面。前幾天，霸榜2019年度開放式基金前三的基金經理劉格菘在談到傳媒股投資時表示，估值修復的節奏太快，未來的表現存在一定的不確定性。
那邊，科技、醫藥等板塊大幅上漲；這邊，傳媒股大幅回調之后。顯然，后者相對的性價比在提升。
當然，疫情的真實情況具有極高的指向意義。如果疫情很快就被壓制下去，傳媒股的春天很快就會來到；但是如果疫情進一步惡化下去，傳媒股反彈節奏，短期就被打亂了。
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