四季度業績變臉。

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1月30日，北京京西文化旅游股份有限公司（以下簡稱“北京文化”）發布2019年度業績預告。公告顯示，2019年北京文化預計虧損19.5億元至24.5億元，而上年同期盈利3.26億元，同比下降698%至852%。

對此，北京文化解釋稱主要是因為三個原因：包括電視劇、藝人經紀業務下滑，全資子公司在2019年業績巨虧，以及擬計提商譽減值準備13.7億至14.7億元。

北京文化的業績變臉有點猝不及防。此前的三季報顯示，2019年前三季度該公司實現營業收入7.04億元，同比增99%，凈利潤為1.17億元，同比增長152%。

北京文化成立于1997年，最初該公司以景區經營管理和酒店管理服務的旅游業為主業和發展方向。隨后，北京文化為增強自身的盈利能力并擴大公司規模，于2013年開始啟動轉型，以旅游、影視文化為雙主業，并在2013年底停牌收購北京摩天輪文化傳媒有限公司資產作為進入影視文化行業的開端，此后還陸續收購了艾美影院、世紀伙伴文化傳媒、星河文化經紀等文化公司。

從2017年到現在，北京文化押中了三部爆款電影《我不是藥神》、《戰狼2》、《流浪地球》，其票房分別為31億元、56.79億元、46億元。其中，2019年的《流浪地球》為北京文化貢獻營收約為6億元到6.5億元，來源于該影片的收益約為2.4億元到2.8億元。

關于業績變臉，時間財經多次聯系北京文化方面，截至發稿，電話一直無人接聽。

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業績“暴雷”

北京文化之所以出現巨額虧損，最主要原因在于商譽減值。公告顯示，北京文化全資子公司北京世紀伙伴文化傳媒有限公司（以下簡稱“世紀伙伴”）和浙江星河文化經紀有限公司（以下簡稱“星河文化”）經營業績下滑。根據《企業會計準則》相關要求，基于審慎原則，公司擬計提相應的商譽減值準備 13.7億元到14.7億元。

據了解，影視行業曾在2014年到2016年高溢價并購，如今也是商譽減值的重災區，華誼兄弟、萬達電影等都曾因為商譽減導致虧損，北京文化也未能幸免。2013年底，北京文化以1.5億元收購摩天輪文化踏足影視行業；2015年，北京文化再度耗資21億元收購世紀伙伴以及浙江星河，影視版圖進一步擴大，并將王京花納入麾下，切入明星經紀行業。這三筆并購，為北京文化帶來了15.87億元的商譽。

據了解，星河文化、世紀伙伴在業績對賭期完成了業績對賭。2016年到2018年，北京文化的凈利潤分別為5.22億元、3.1億元、3.26億元。但部分業內人士曾表示，如果按照商譽攤銷的新規，16億元商譽將在未來逐年減值，對業績將會造成重大影響。

不容忽視的是，北京文化的一家全資子公司在2019年業績暴跌。公告顯示，世紀伙伴主要從事電視劇業務，受經營團隊變化、行業政策和市場環境等影響，2019年北京世紀伙伴文化傳媒有限公司確認收入113萬元，較上年度下降99.78%。基于審慎原則，北京文化擬對其期末應收賬款、其他應收款計提減值準備4.4億元，對存貨計提存貨跌價準備4000萬元。

此前的2019年上半年，世紀伙伴收入和凈利潤出現斷崖式下跌。前6個月，世紀伙伴的營業收入73.9萬元，凈利潤為-706萬元；相比之下，2018年上半年，世紀伙伴營業收入為1.37億元，凈利潤為3746萬元。

作為一家影視娛樂公司，世紀伙伴近年來作品并不多。國家廣電總局公布的電視劇備案信息顯示，2015年至2017年，世紀伙伴通過拍攝備案公示的僅有《勇敢的心2》、《我的狼爸》、《當我們愛在一起》等少量作品。而2017年以來，世紀伙伴僅在2018年5月有一部《倩女幽魂》通過備案公示。

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一年減持超百次

除了業績暴跌，2019年北京文化還遭到股東頻繁減持，部分股東甚至虧本“出逃”。Wind數據顯示，2019年北京文化股東連續114次減持了北京文化股份，這讓北京文化成為2019年A股被連續減持最多的公司。尤其值得注意的是，114次減持有106次發生在2019年7月以后。

值得注意的是，2019年4月11日，北京文化有2.34億股解禁，占總股本比例為32.64%。解禁比例較大，解禁股類型是定向增發機構配售股份。

據了解，北京文化前十大股東中有多位股東減持。北京文化第四大股東西藏九達投資管理有限公司（以下簡稱“西藏九達”），先后于2019年1月和7月發出減持計劃。公告顯示，2019年，西藏九達先后14次減持了北京文化股份；北京文化另一大股東，石河子無極股權投資合伙企業（有限合伙）2019年也先后13次減持了北京文化股權。

此外，北京文化多名股東涉及股份質押違約，導致持股被動減持，如中國華力控股集團有限公司、西藏金寶藏文化傳媒有限公司均出現過被動減持情況。

這也使得北京文化面臨大股東易主風險。2019年12月，北京文化第一大股東華力控股因質押給東吳證券的部分股份涉及質押逾期，被實施強制違約處置而導致強制平倉。華力控股被動減持了部分股份后，富德生命人壽保險股份有限公司以15.6%的持股比例，成為北京文化第一大單一股東。

不過，由于華力控股與持股0.56%的“陜國投·聚寶盆98號”證券投資集合資金信托計劃為一致行動人，其合計持有北京文化15.72%的股份，仍為北京文化第一大股東。但目前華力控股與富德生命人壽持股差距較小。（北京時間財經 歐陽西子）