股市分析：白云山投資一心堂所持有股份的會計處理！

2017 年 12 月，白云山作為戰略投資者出資人民幣 8億元元參與認購一心堂非公開發行的41,928,721 股，現持有該公司 7.38%股權，為第三大股東。

在2017年年報中這筆投資列入以公允價值計算的金融資產，但賬面價值只有6.1億元：

一心堂去年年末收市價20.10元，市值8.43億，但年報上并沒有體現出損益，也沒有體現出市值。而同期白云山持有的哈藥股份376103股，其賬面價值卻與按市價5.81元算出來的市值218.5萬相符，而中直股份的賬面值也與年終市值相同。可見白云山在一心堂的賬面價值上采用了不一樣的算法。

一心堂特殊的地方在于白云山是以定增方式取得股權，有限售期。按年報中的說明，限售股的公允價值根據市場法下的期權定價模型(含分紅派息的 B-S 模型)的評估價確定。具體評估方法不詳，但入股成本與評估值之間的差異沒有體現為損益，但在資產負債表中遞延所得稅資產和遞延所得稅負債項目下有一筆新增的可供出售金融資產公允價值變動1.9億元，加上賬面值，剛好等于8億。

在2018年中報中，白云山調整了對一心堂投資的賬目處理：本公司提名的一名董事獲一心堂公司股東大會選舉通過；現階段本公司已與一心堂公司在流通領域開展了合作項目。根據上述情況和企業會計準則規定，本公司判斷為對一心堂公司具有重大影響，將持有的一心堂公司股權從“其他非流動金融資產”轉入“長期股權投資”的權益法核算。本報告期內，該投資公允價值較 2018 年初增值人民幣 2.55 億元，增值額計入本期利潤表的公允價值變動損益項目，從而增加本期利潤總額。

中報中，一心堂被列入長期股權投資，投資成本8.65億，期間因其他原因減少698萬，期末余額8.576億。其中8.65億投資成本減去年報中的評估值6.1億，正好就是2.55億的增值。

2018年6月底，一心堂的收市價32.45元，白云山的持股市值13.6億，遠高于賬上長期股權投資的成本，可見這賬面值也是一個評估值，而評估值的增長顯然與市價的變化有關。

根據年報中的相關說明：以支付現金方式取得的長期股權投資，按照實際支付的購買價款作為初始投資成本。 以發行權益性證券取得的長期股權投資，按照發行權益性證券的公允價值作為初始投資成本。可見白云山投資一心堂的成本，并不是按照入股是的成本算，而是按照轉入長期股權投資時的評估值算的，其間的差別就體現為增值。

但在資產負債表中遞延所得稅資產和遞延所得稅負債項目下原來的1.9億就不知道處理到哪里去了。

據年報中的說明，對聯營企業和合營企業的長期股權投資，采用權益法核算。初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的差額，不調整長期股權投資的初始投資成本；初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的差額，計入當期損益。公司按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益和其他綜合收益的份額，分別確認投資收益和其他綜合收益，同時調整長期股權投資的賬面價值；按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應享有的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值；對于被投資單位除凈損益、其他綜合收益和利潤分配以外所有者權益的其他變動，調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。在公司確認應分擔被投資單位發生的虧損時，按照以下順序進行處理：首先，沖減長期股權投資的賬面價值。其次，長期股權投資的賬面價值不足以沖減的，以其他實質上構成對被投資單位凈投資的長期權益賬面價值為限繼續確認投資損失，沖減長期應收項目等的賬面價值。最后，經過上述處理，按照投資合同或協議約定企業仍承擔額外義務的，按預計承擔的義務確認預計負債，計入當期投資損失。

根據以上說明，按長期股權投資的投資成本，白云山在一心堂的持股成本約為20.63元，如果在限售期內的評估價低于20.63，不調整投資成本，如果高于20.63，則高出部分可計算損益。限售期后應該是按市值計算，有關損益的計算方法相同。所以，除非一心堂出現虧損，不必擔心因為股價下跌而出現虧損。

此外還有一種算法，就是白云山將一心堂的盈虧按照自己持股的比例計算收益，而持股成本就不變了，除非要對此重新進行評估。這種方法下白云山盈虧只與一心堂的盈利情況有關，而與股價無關了

到底是用哪種，我暫時也不確定，到下一份報表再看就清晰了。（作者：金楓海客）