還記得去年的5G行情嗎？這兩天滬電股份、深南電路等高位漲停，著實讓大家大吃一驚——原來不斷創新高之后，竟然能漲停。
按理說，即便5G是一個超級主題投資機會，去年下半年來的爆炒也把2020年的業績透支的差不多了，這回又遇到疫情，全國生產建設都暫停，5G哪還來的機會？
其實，5G的行情，才剛剛開始！
一、現在的行業估值，其實不算低
老實說，很多5G概念股早就漲上天了，比如深南電路、生益科技、滬電股份、中興通訊等等都創了無數次新高了，不算便宜。
從估值看，整個板塊處在歷史均值附近，但大家如果仔細看下面這張圖，可以發現15年通信行業有一個估值頂峰，乍一看讓人以為現在的估值水平很低。
考慮這個頂峰是大牛市帶來的，其實現在的通信行業估值已不算低，頂多說相對合理。
（圖：申萬通信板塊歷史估值情況（剔除負值）；來源：wind，魯班行研）
難道2020年的通信板塊，就這樣了？
其實行業還會爆發！因為5G建設帶來的行情還在。
二、中國在5G上是真真的領先了！
在通信領域，不是誰先做出技術突破，誰就能領先世界，技術突破后的建設速度和推廣力度同樣重要。
比如4G，最早商用的是歐洲，但因為之前投了太多錢建設3G，為了收回3G投資成本，并沒有大規模推廣4G，才讓美國后來居上，迅速普及4G商用，也刺激了思科這樣的頂級通信公司爆發。
想在一代通信技術上稱霸世界，技術、建設、推廣都必不可少。
在技術上，華為、中興可謂全球領先，這個方面沒有問題，那在建設和推廣上，中國能不能先下一城？
在5G建設上，韓國、美國都很積極，但技術方案有點問題。美國采用毫米波方案，分辨率高、安全性好，但信號覆蓋范圍小，跑到稍微偏僻點的地方，或是多隔幾堵墻就沒信號了，需要花很多錢建設很多基站才行；
韓國采用Sub-6頻段方案，覆蓋范圍大，不易中斷，但傳輸速度慢，優勢是成本比較低。
中國呢？采用“宏基站+小基站”方案，既能保證信號質量，又能保證信號范圍，明顯優于美韓兩大對手。
推廣力度上，就不多說了，從5G套餐上可見一斑：三大運營商相當給力，30G流量的套餐，移動、電信都為128元左右；反觀韓國運營商，入門套餐4.5萬韓元（人民幣268元），誰更容易推廣，誰的市場空間更大，一看便知！
三、2020年5G建設火力全開，5G行情開始！
回到第一部分的問題：即便你說的再好，5G板塊估值已經不算低了，很多概念股漲到了太空，難道2020年還能繼續提升估值？
我們從政策和需求兩個角度來看一下。
1）政策上：中央地方高度重視，建設計劃有可能提前！
2月21日，中央政治局會議強調，推動5G網絡加快發展；
2月22日，工信部召開電話會議，強調要加快5G商用步伐、加快5G建設，發揮5G建設對“穩投資”、帶動產業鏈的作用。
這還只是這兩天的中央政策，之前數不清的政策就不說了。
地方上，北上廣浙、重慶、天津等很多省、直轄市都在19年明確規劃：2020年實現城區5G全覆蓋，今年會有更多省份跟進，深圳等地甚至一臺基站補貼一萬元。
超預期的底層邏輯，就來自這里。
2）需求上：2019年的建設，只是剛起步
2月23日，聯通與電信召開專題會議，表示上半年力爭完成47個城市、10萬基站的任務，到三季度力爭完成原計劃2020年全年的25萬基站建設任務，確保5G建設目標不降低。這就意味著2020年的建設需求，要在既定的計劃上，再增加一個季度需求。
移動也表示，要在2020年實現地級市全覆蓋的目標。
參照4G時代的情況，中國移動覆蓋300個地級市時，建設了32萬個基站。5G信號波長短，需要更多基站，假設數量增加50%，那中國移動一家就需要40—50萬座基站，再加上聯通、電信合建的，三大運營商想實現全部地市級覆蓋大概要60-70萬座基站。
而第四位入局者——廣電的需求，還沒算進去。
現在完成多少了？
根據工信部部長2019年11月21日的表態，截至19年11月份，全國5G基站已建成11.3萬個，年底會達到13萬個，這個數字與60-70萬還差得遠，光是基站的需求還有很大提升空間，更別提配套的鐵塔、軟件、勘探設計等了。
所以，2019年的5G建設，只是試水，2020年才是大戲。
四、云計算+5G建設雙雙起飛，光模塊兩頭通吃！
目前做基站的中興、PCB領域的深南、滬電、生益都不斷創新高，說實話不排除繼續上行的可能，但顯然不便宜了。
那還有沒有確定性更高的機會？
雖然咱這是第一篇《5G世界》專題，但可以提前給大家預告一個確定性比較高的領域——光模塊！
大家如果看過《國產軟件》專題，應該記得，云計算的景氣回升已經被我說爛了；而2020年即將大規模升級的5G，資本投入的重心，可能會從基站偏向承載網（用于傳輸信號的通信網絡）。
這兩個領域，都需要用到一個關鍵零部件——光模塊（用于收發及處理光信號），不僅需求量會增加，5G更高的技術要求會導致單價也上升。
（圖：光模塊；來源：百度圖片）
之前云計算、通信兩大下游應用領域都不景氣，所以光模塊行業在2018年也不好過，19年才稍稍啟動，現在云計算、通信兩大下游行業景氣集體回升，光模塊能不順勢起飛嗎？
（圖：中國5G光模塊市場規模估算（億元）；來源：中國產業信息網，魯班行研）
當然，中際旭創、光迅科技兩大龍頭早就創新高，聽完我對5G建設和云計算的分析，大家覺得還能再繼續創新高嗎？
在這里還要再重點提一個行業——光纖。5G大規模建設，基站變多，光纖的需求增加，光纖廠商也要起飛對不對？想多了。
光纖的主要客戶是三大運營商，前幾年運營商招標集采的光纖，放在倉庫里還沒用完，2020年光纖廠商仍沒有大規模新增需求，包括長飛光纖、亨通光電等龍頭還是難以起飛！
五、5G美好世界，近在眼前！
除了基站、天線、光模塊等上游廠商，5G一旦大規模推廣，想象空間更大的是下游！目前5G可以實現三個場景的“黑科技”：
增強移動寬帶（eMBB）：就是網速快，超清視頻、遠程診療（鐘南山院士在這次疫情中多次使用）等都能實現；
高可靠低時延連接（uRLLC）：主要特點是延遲低，自動駕駛、車聯網等都會普及；
海量物聯（eMTC）：以前的互聯網，只有2C（用戶）、2B（公司）、2G（政府），5G來了以后，2T（物體）也將瘋狂爆發，物聯網、智慧城市都將成為司空見慣的技術。
相信這一天不會遠，至少會在中國率先實現，一個嶄新的世界正在路上，這也是我們的《5G世界》新專題設立的初衷：在5G的世界里，科技投資機會層出不窮，《5G世界》就是為大家準備的指南針。
具體有哪些機會已經啟動，不好意思這里又挖個坑，以后的系列慢慢聊。
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評論 1
魯班行研 2020-02-28 08:48
從估值看，整個板塊處在歷史均值附近。雖然15年通信行業有一個估值頂峰，乍一看讓人以為現在的估值水平很低。但考慮這個頂峰是大牛市帶來的，其實現在的通信行業估值已不算低，頂多說相對合理。難道2020年的通信板塊就這樣了？其實行業還會爆發！因為5G建設帶來的行情還在。 ——以匠心，做行研@魯班行研