紫光國微漲停，半導體設計產業鏈還有哪些優質標的？

昨天我們跟大家說過今天給大家梳理一下半導體設計環節。

紫光國微在今天下午13:35漲停，帶動了半導體產業鏈的封測板塊大漲，龍頭長電科技和通富微電均大漲逾6%，華天科技漲幅超8%。如果，對于半導體產業鏈的分布不夠明確的話，那么簡單理解為它們都是國產芯片即可。但是，這樣不就等于近兩周我們的文章失去了根本意義？所以，我們今天的文章正好是關于半導體產業鏈的最后一塊拼圖——半導體設計的產業鏈梳理，恰好紫光國微就是產業鏈上的細分龍頭之一。

我們先來說一下紫光國微今天漲停的邏輯。

直接原因是：基本面變化——紫光國微要重組，重組linxens，一家法國的微連接器跨國龍頭。這個故事，我們在去年聞泰科技收購安世半導體，前年長電科技收購星朋金科的案例里面都看到過，后市的股價如何兩倍三倍上漲大家也見過。

根本原因是：業績好轉。該公司不僅僅是一季度業績好轉，半年報的業績預告也是大幅度好轉的，這就比我們理解的因為疫情導致的業績下滑甚至虧損的結果要好很多。

而紫光國微本身是做智能安全芯片業務為主的，比如大家手機里插入的那個手機卡，也就是sim卡，包括身份證、交通卡和居住證的芯片設計都是它的主要業務范圍。但是，這個做更多的是設計芯片，而并非制造芯片。

那么什么叫設計芯片，但是不制造芯片呢？

比如華為的芯片是麒麟990，這個大家買華為手機都是知道的。但是，這個芯片本身不是華為海思自己有晶圓廠，然后在自己的工廠里制造出來的，而是自己做好設計圖以后交給世界第一代工的臺積電，在臺積電的工廠里做出來的。這個案例當中，華為海思就是半導體的芯片設計產業鏈細分領域，臺積電就是半導體的芯片制造產業鏈細分。

紫光國微就是典型的芯片設計公司，關于芯片設計我們首先要搞清楚的就是，芯片分哪些種類，或者說芯片應用里面最大種類的芯片是哪些？

這一點，我們一定需要給大家先弄清楚。

首先，芯片是什么東西，它和半導體比有什么區別？從設計的角度上又如何分類？

第1， 芯片就是利用硅材料制成硅片，然后把硅片切割成圓晶（類似于大家看到的DVD那種光碟），然后在這個光碟上利用半導體設備進行刻蝕，光刻，離子注入等等制造過程，最后進入封裝測試階段，最終具備一定功能的半導體。（比如鐵可以導電就是導體，半導體就是材料上類似于合金一樣具備導體和絕緣體同步存在的物質）

上面的表達也許過于專業，那么我們可以把芯片想象成一個生日蛋糕。這個蛋糕的底層就是圓晶（也就是硅片切割后的部分），上面的水果或者奶油是和底層的面包，這幾個物質（面包、水果、奶油）結合在一起就是蛋糕，那么這幾個物質換成硅片、光刻膠、靶材等等半導體材料，就是我們的芯片。

第2， 芯片的分類可以分為兩大類，它們分別是存儲芯片和非存儲芯片。

1， 存儲芯片，比如說大家平時用的內存概念，這個多少GB就是存儲芯片在發揮作用，比如你的手機一般有兩個關于存儲的表達——運行內存和物理內存，比如華為P40的運行內存有8G，物理內存是256G，這里的前者有個專業的說法——flash memory 這叫閃存，后者也有一個名字——DRAM.這個領域里全球頂尖的公司是三星冬至西部數據英特爾SK海力士等等。

2， 非存儲芯片，也叫做功能芯片，這一塊比較復雜。在圖上它所處的主要是三塊——模擬電路，處理器和邏輯電路。

從2018年的占比來看，下圖是這四類芯片的市場份額：

存儲器（40%），邏輯電路（28%），處理器（17%），模擬電路（15%）

設計類公司在18年有一個如下的排名：

成立于2004年的深圳海思半導體有限公司是華為全資控股的子公司，前身是創建于1991年的華為集成電路設計中心，其法定代表人為華為輪值董事長徐直軍，主要經營范圍是電子產品和通信產品的半導體設計、開發、銷售及售后服務等。華為的麒麟系列處理器就是海思的產品。

紫光展銳的背后則是紫光集團。紫光展銳是紫光集團通過幾次并購組建而成。2013年12月，紫光集團收購展訊。2014年7月，紫光集團收購銳迪科。2016年，展訊和銳迪科整合。產品包括手機基帶芯片、SIM卡芯片等。

豪威科技同樣也是非上市公司，其股東名單中除了一些創投機構的身影，還有一家上市公司上海韋爾半導體股份有限公司（韋爾股份，603501），該上市公司持有其1.97%的股份。最新的交易方案顯示，韋爾股份擬以33.88元/股發行股份的方式購買25名股東持有的北京豪威85.53%股權，交易對價130億元。該事項目前已經獲得美國證監會審核通過、中國證監會審核有條件通過。

位列第五位的華大半導體有限公司于2014年5月成立，公司經營范圍包括集成電路產品的研究、開發和銷售，電子元器件等。

中國電子信息產業集團有限公司通過全資持股中國電子有限公司，而間接持股華大半導體有限公司。華大半導體有限公司還是上市公司上海貝嶺（600171）的第一大股東，持有其27.18%的股份。

位列第六位的深圳市中興微電子技術有限公司是中興通訊（000063）的子公司，中興通訊持有其68.4%的股份。

居于第七、第八位的分別是上市公司深圳市匯頂科技股份有限公司（下稱匯頂科技，603160）、杭州士蘭微電子股份有限公司（下稱士蘭微，600460）。

一存儲器

主要分為內存和閃存，也就是前面我們講過的，這個領域的佼佼者是匯頂科技

匯頂科技成立于2002年，于2016年上交所主板上市。公司作為人機交互領域可靠的技術與解決方案提供商，在包括手機、平板和可穿戴產品在內的智能移動終端人機交互技術領域不斷取得新進展，陸續推出擁有自主知識產權的Goodix Link技術 、指紋識別與觸控一體化的IFS技術、活體指紋檢測技術、屏下光學指紋識別技術等，產品和解決方案應用在華為、聯想、中興、OPPO、vivo、魅族、樂視、三星顯示、JDI、諾基亞、東芝、松下、宏碁、華碩等國際國內知名終端品牌。

二處理器

最常見的處理器就是CPU和GPU這種大家平時聽過的專業名詞，這一領域是剛剛完成豪威科技并購的北京君正

北京君正成立于2005年，于2011年在深交所創業板上市。公司由國產微處理器的最早倡導者在業內著名風投資金的支持下發起，致力于在中國研制自主創新CPU技術和產品，目前已發展成為一家國內外領先的嵌入式CPU芯片及解決方案提供商。

公司擁有全球領先的嵌入式CPU技術和低功耗技術。針對移動產品的特點，北京君正創造性地推出了其獨特的MIPS32兼容的微處理器技術XBurst，其主頻、多媒體性能、面積和功耗均領先于工業界現有的32位RISC微處理器內核。同時公司針對可穿戴式和智能設備市場推出M系列芯片，并針對智能手表、智能眼鏡等推出了一攬子解決方案。

三模擬電路

這一領域最有名的是圣邦股份模擬芯片行業具有穿越硅周期的屬性，并將模擬確定為半導體跨年度投資主線之一。通過產業鏈驗證，8寸晶圓下游需求的旺盛將持續較長時間，模擬芯片在終端應用上的分散化和碎片化帶來的風險分散穩定增長，而超越摩爾定律下終端應用的滲透擴散又將帶來加速增長拐點，持續看好2018年國內模擬芯片企業取得跨越式的增長。圣邦股份作為國內模擬芯片龍頭公司，基本面將持續向好。

四邏輯電路

　邏輯電路的專業解釋是"以二進制為原理、實現數字信號邏輯運算和操作的電路。分組合邏輯電路和時序邏輯電路。前者的邏輯功能與時間無關，即不具記憶和存儲功能，后者的操作按時間程序進行。"

這一領域最為有名的是兆易創新

兆易創新成立于2005年，2016年于上交所主板上市。公司是一家以中國為總部的全球化芯片設計公司，致力于各類存儲器、控制器及周邊產品的設計研發，研發人員占全員比例55%。公司產品為NOR Flash、NAND Flash以及MCU，廣泛應用于手持移動終端、消費電子類電子產品、個人電腦及周邊、網絡電信設備、醫療設備、辦公設備、汽車電子及工業控制設備等各個領域。

芯片設計業處于半導體行業的最上游，無論是全球還是國內，都是增速最快的領域。受益于國內下游終端需求巨大和政府政策大力支持，國內IC設計產業一直高速迅猛發展。

從國內芯片設計領域的代表來看：中國的華為海思和紫光展銳已經成為全球領先的智能手機主處理器芯片的設計廠商，并在產值上躍升為全球前十大的Fabless供應商，中國的芯片設計廠商不光在智能手機領域上有所崛起，同時在其他細分領域市場也有優秀公司的涌現。比如格科微占據了500MB以下CIS市場的大多數市場份額，上市公司匯頂科技在指紋識別芯片市場的出貨量位居世界領先水平，兆易創新在Nor Flash市場份額名列前茅。科技領域的投資，更側重于對于細分龍頭的關注，所以核心公司才是投資重點。

以上內容為北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司劉曉梅（證書編號A0150618080001）老師個人觀點，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。