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1 行業：機械設備行業重倉上榜個股 103 家，位列 SW 一 級行業第 5 位

機械設備行業重倉上榜個股 103 家，位列 SW 一級 28 個行業第 5 位。

根據 2020Q2 公募基金重倉披露情況，A 股共有 1497 家上市公司進入基金公司重倉名單，較 2020 年 Q1 減 少 19 家，其中機械設備行業合計 103 家，較 2020 年 Q1 減少 3 家，重倉公司個數在 SW 全部 28 個行業中排名第 5。

機械設備行業重倉市值占比全部基金重倉市值比重達 2.6%，位列 SW 一級 28 個行業第 12 位。

從市值角度看，2020Q2，機械設備行業基金持倉市值占比約 2.6%，位列 28 個申萬 一級子行業第 12 位。

全行業排序方面，機械設備行業 2020Q2 基金重倉市值占比排名與 2020Q1 持平。

重倉市值變動百分比來看，醫藥生物、電子、電氣設備市值占比分別環比提升 3.0pp、2.2pp、1.6pp，排名靠前。

2020Q2，機械行業滬深股通持股占自由流通股本比例為 1.4%，行業排名第 16。

國內資本市場對外開放程度不斷提升，外資資金流向也對標的產生較大影響。

根據我們統計，2020Q2機械行業滬深股通持股占自由流通股本比例為 1.4%，行業對比看，機械行業在 28 個申萬一級行業中排名第 16。

2 個股：工程機械多股排名靠前，杰瑞股份重獲機構青睞

三一重工位列 2020Q2 機械設備行業基金重倉數量第 1。

機械設備行業：2020Q2 機械設備行業基金重倉數量排名前 5 標的分別為三一重工、建設機械、先導智能、恒立液壓、捷 佳偉創，報告期內分別共有 255、89、74、59、58 只基金重倉上述標的。

其中，三一重工作為機械設備行業重倉標的之一，多季度位列基金重倉數量和重倉市值第一位。

前 20 標的 中，工程機械占比仍然突出，包括三一重工、建設機械、恒立液壓、浙江鼎力、徐工機械、 中聯重科等。

我們認為，工程機械板塊長期邏輯未變，疫情帶來的延期復工主要影響開工高峰及銷售高峰的時點，受益環保需求、更新以及疫情背景下更加積極的逆周期政策等因素的推動，2020 年全年行業需求仍在。

2020 年 1-6 月，行業已累計銷售挖機 17 萬臺（+24%）， 國內銷售 15.6 萬臺（+25%），增長好于預期，經濟重啟繼續首推工程機械。

三一重工基金重倉市值達103.4 億元，較一季度下降 35.4 億元。

從市值角度看，三一 重工受到基金重倉市值明顯高于其他公司，重倉市值達 103.4 億元，平均每只基金重倉金額達 4055 萬元，但較一季度 138.8 億元的重倉市值，有所下降。

先導智能、中微公司、恒立液壓、建設機械分列 2-5 位，重倉市值均在 26-27 億元左右。

建設機械成為二季度基金重倉持股正向變動最多公司，杰瑞股份重獲機構青睞。

建設機械2020Q2重倉持股變動環比提升 6799.1 萬股，成為機械設備行業二季度正向重倉持股變 動最多公司。

此外，因為一季度受到油價大跌，海外疫情擴散等因素的影響，杰瑞股份曾是一季度基金重倉持股負向變動第一。

本次杰瑞股份重倉持股數環比增加 891.1 萬股，表明在國內頁巖氣景氣度不減，公司產品性能領先，訂單飽滿的情況下，杰瑞股份投資價值正在逐漸修復。

而三一重工、中國中車、中聯重科等負向持股變動排名靠前。

恒立液壓、浙江鼎力、上海機電、美亞光電、埃斯頓、杰瑞股份受到北上資金追捧。

從個股角度看北上資金對機械設備板塊偏好情況，工程機械仍未主力配置標的，恒立液壓、浙江鼎力、三一重工等北上資金持倉較高。

此外，上海機電、美亞光電、埃斯頓、杰瑞股份等公司北上資金持倉排名靠前。

3 投資建議：關注順周期低估值機械設備投資機會及泛半導體國產替代進程

工程機械：基建投資與環保更新拉動需求持續提升，下半年繼續保持高速增長。

2020 全年擬安排地方政府專項債券 3.8 萬億元，資金用于基建領域的比重超過 70%，助力基建投 資加速修復。

目前國內疫情防控有條不紊，重大項目開工穩步推進，國內挖機需求旺盛，6 月單月實現銷售 2.2 萬臺，同比大增 75%，好于市場預期；

出口方面，海外也積極推動復工復產，挖機出口銷售持續好轉，增速回升（4 月、5 月增速分別+0.9%、+3.3%）至+7.6%。

我們認為，工程機械板塊長期邏輯未變，疫情帶來的延期復工主要影響開工高峰及銷售高峰的時點，受益環保需求、更新以及疫情背景下更加積極的逆周期政策等因素的推動，2020 年全年行業需求仍在。2020 年 1-6 月，行業已累計銷售挖機 17 萬臺（+24%），國內銷售15.6 萬臺（+25%），增長好于預期，經濟重啟繼續首推工程機械。

工程機械國內的龍頭企業近年來在產品、售后、盈利能力等方面均不斷提升， 市場占有率及競爭實力均提升顯著，并且具備持續提升的潛力。

投資推薦：略

油服設備：OPEC 產量 6 月降至 20 年來最低水平，國內油服行業高景氣度將持續。歐佩克與非歐佩克產油國聯合部長級監督委員會通過視頻會議發表聲明，隨著世界各國從新冠 疫情中緩慢復蘇，全球經濟出現改善跡象，8 月起將進入石油減產協議第二階段，即減產規模降至每日 770 萬桶。

考慮伊拉克、尼日利亞、安哥拉、俄羅斯以及哈薩克斯坦的補償性超 額減產措施，預計 8 月和 9 月的減產規模將大約在 854 萬桶/日。

此外，在國內“六保”政 策下，國內油氣開發，特別是非常規頁巖油氣資源開發景氣度持續上升。

根據披露情況以及 我們調研結果，三桶油資本開支中，國內資本開支較為堅挺，而國內油氣開發中，長期看增長潛力更大的天然氣投資影響較小，尤其是頁巖氣等重點板塊工作量及價格均堅挺，國內能源安全內生需求推動下的七年行動計劃持續性得以驗證。

在國內資本支出仍堅挺與國際原油 市場逐漸平衡情形下，看好優秀油服公司估值持續修復。

投資推薦：略

縫制設備：經歷近兩年低谷，行業銷量有望修復。受宏觀環境下行壓力影響，縫制設備 2018 年下半年以來銷量走弱。

本次疫情對下游紡織服裝影響較大，加劇對設備銷售的影響。

根據我們調研，縫制設備企業面臨盈利、現金流等多重壓力，預計行業將加速洗牌。

另一方面，2019 年行業銷量預計下滑 20%至 680 萬臺，低于歷史均值，2020 年 Q1 受疫情影響進 一步下滑。

我們認為，工縫作為周期波動較低的行業，在經歷近兩年行業低谷及洗牌后，行 業銷量有望實現修復。

投資推薦：略

木工家居設備：竣工復蘇疊加精裝修政策紅利釋放，家具設備迎來景氣上行周期。

17 年以來，期房銷售大于現房銷售，前期開工期房自 19 年下半年開始迎來交付集中期，竣工 面積 19 年累計同比+2.6%，時隔 3 年重新轉正，隨著國內疫情有效控制，竣工面積預計還 將持續復蘇，帶動下游行業景氣度同步回升。

另一方面，隨著各地“精裝修”政策落地，19 年國內精裝修滲透率達 32%，相比一線城市（精裝修滲透率 86%），二線（50%）、三線（8%） 地區仍存在較大的提升空間，且“精裝修”政策帶動定制家具訂單批量化，對應價格敏感的 中端家具市場，有利于性價比高的本土設備廠商提升市占率。

根據我們測算，2020 年國內 定制家具設備市場空間達151 億元，而國產廠商占比有望持續提升。

投資推薦：略

光伏設備：光伏長期發展趨勢不變，龍頭企業擴產積極。平價漸近，全球裝機需求向好， 疫情雖影響短期銷售，但行業長期增長的邏輯未變。

目前，隆基、中環等加速投建單晶硅片 產能，據規劃，2020-2021 行業新增產能近 86.5GW，單晶爐投資約 2 億元/GW，新增產能 有望帶來百億以上的設備采購需求。

我們認為，經過 19 年行業產能提升，光伏設備企業在手訂單充裕，將支撐今年業績；從今年新簽單看，盡管海外疫情影響終端需求，但國內需求 及大廠擴建都在如期推進，仍有望獲得飽滿訂單。

投資推薦：略

半導體設備：九大晶圓廠中標國產率超 10%，人才、資金、市場推動半導體國產替代。

半導體發展需要人才、資金、市場三方面配合，2020 年 5 月全球半導體銷售額達 349.7 億 美元，同比+5.8%，國內半導體銷售額達 124.6 億美元，同比+4.9%，半導體銷售持續復蘇， 帶動半導體設備市場景氣度提升。

中國大陸目前已成為全球半導體設備第二大市場，半導體 材料第三大市場，龐大的市場給國內設備商帶來發展良機。

根據中國國際招標網數據，我們梳理了長江存儲、華力集成、上海積塔等國內九大晶圓廠設備中標情況，涉及存儲、邏輯、 特色等多個應用領域。全類型半導體設備綜合國產率已超 10%，國產替代進程還將持續加速。

投資推薦：略

不同領域復蘇進程存在差異，但都將受益經濟復蘇大趨勢，全面看多順周期低估值機械 設備投資機會。

由于不同行業所處的發展階段不同，以及政策擴需求、減稅降費降成本、疫情等對行業影響程度不同，或加快、延緩行業發展進程。但是政策力度短期持續加碼， 減稅降費持續推進，而國內疫情基本得到控制，意味著更多行業是受益政策支持下的經濟復 蘇，并且政策支持具有持續性，減稅降費具有長期性，長期利好制造業向好發展，我們全面看多順周期低估值機械設備投資機會。

風險提示：疫情負面影響超預期風險；經濟恢復不及預期風險；中美摩擦升級。

免責聲明：報告來源（西南證券2020.07.24），研報僅做分享參考，非本人觀點！機構價投時代學會讀研報才能生存得更好！