導語

A股市場有一個阿里巴巴“魔咒”，但凡被阿里巴巴投資的公司，相當一段時間內都會萎靡不振，甚至大幅度暴跌，可以參考的例子有，華策影視，蘇寧云商，分眾傳媒，韻達股份，美年健康，這些公司都是在阿里巴巴公布持股消息后，上沖一下，然后就開始痿了，比如華策影視，蘇寧云商，分眾傳媒，簡直套人無數，韻達和美年健康表現也不咋的，唯一一個表現好的就是恒生電子了。

相比之下，騰訊投資那真的是堪稱股神級別，投資的美團、京東、拼多多，簡直niubility，A股里面的永輝超市，世紀華通，看起來也非常不錯。

在流量經濟模式下，騰訊處于流量的入口，而阿里巴巴處于流量變現的末端，所以它們的商業模式不同，投資的要求也不一樣。這個說來話長，暫且不表。還是來看看本文主角~美年健康的基本資料吧

公司簡介

公司隸屬于醫療服務行業，主營業務為健康體檢業務，有針對個人的體檢業務和針對各種組織的團體體檢業務。美年健康是國內規模最大的民營體檢機構，截至2019年末，公司已在294個核心城市布局了703家體檢中心（632家在營），在覆蓋城市、門店、年體檢人次上均遠超愛康國賓、瑞慈醫療等同行。2019年接待量達到2602萬人次，穩居全國第一位。

公司的主要業務是線下完成的，今年受疫情影響，上半年業績非常慘淡。從好的方面來說，疫情會引起人們對健康意識的看中，有助于未來業務的開展。

公司的技術面分析

月線圖，公司2015年借殼上市，歷史并不長。從月線圖來看，公司仍處于一個橫盤整理過程中，目前已到整理末端，有嘗試突破，技術面看，MACD即將上穿，20/30月線金叉纏繞，股價整體處于60月線上方，本月長上影紅盤，下月大漲可能性較高。

日線圖，2018年到現在2年時間橫盤三重底，目前突破下降壓制線，目前正在回踩確認，60/120/250日線纏繞粘合，構成比較強大的支撐，短期內30日線附近是不錯的買點，耐心等待均線的完美發散以支撐股價的長期上漲。

公司的基本面分析

營業收入，5年增長300%，2019年負增長，2020年大概率負增長，需要密切跟蹤公司的增長情況，不增長的企業投資價值是很低的

毛利率，49-43%之間，呈緩慢下降趨勢，不是好現象，優秀的公司營收大幅度增長情況下，毛利率也會保持很穩定的。

凈利率，14%~12%同毛利率同步下降，2019年公司大幅度資產減值，造成公司的凈利率為負

凈利潤，快速增長，2018年為8.5億，2019年為-8.66億，公司。資產減值10.2億元，造成公司大幅度虧損，這是一次性現象。

經營凈現金流，公司現金流情況要好于凈利潤情況，累計值是凈利潤的2倍以上，這是公司為什么享有這么高市值的原因。

息稅前利潤，也是遠遠高于的凈利潤的。

公司的資產負債率

資產負債率逐年上升，這個不是好現象，按公司的經營模式來說，公司應該是屬于一個輕資產模式，負債率如此之高的話，我們應該去找一找原因。

2019年公司的長短期借款加起來近35億，一年內到期的非流動負債有23億，公司財務負擔比較重，2019年財務費用4個多億，同比2018年增加80%以上。2019年還有14個億的預收賬款，

資產方面，公司的貨幣資金還是比較多的，2019年多達46億。在公司的發展歷史上并購比較多，形成了巨大的商譽

總之公司的資產負債表情況比較復雜，沒有流動性危機，屬于那種不搞不懂，也不想去搞懂的情況，如果投資，倉位會非常輕。

公司的凈資產收益率

凈資產收益率，比較普通，10%左右。盡管公司在行業處于領先地位，這個ROE水平還是寒酸了點。

公司的估值與預測

按凈利潤算，公司的最低估值都高達50倍，按現金流算，2018年最低估值為25倍。

機構預測2020-2022年凈利潤為1/9/13億，給予2022年50倍估值，對應市值為650，相對目前600億市值，漲幅8%。

結束語

公司是A股唯一的體檢行業上市公司，行業競爭格局進一步優化，量價齊升成長邏輯確定性較高。2020年的疫情對中小體檢機構是毀滅性打擊，行業龍頭會從中受益，疫情過后，公司的市占率可能會進一步提升。

阿里巴巴入股公司后，與阿里強強聯手打通線上線下，圍繞體檢前后端進一步延伸，醫療生態入口的平臺價值加速兌現

備注本文僅作分析用，不代表買賣，建議如有買賣盈虧自負。@今日頭條 @頭條精選 @頭條股票 #股票# #A股# #股票大勢# #今日復盤#