五大跡象！券商股已經出現脫胎換骨的變化 最近的券商股尤其是中信證券與中信建投頻頻...

【五大跡象！券商股已經出現脫胎換骨的變化】最近的券商股尤其是中信證券與中信建投頻頻出現異動，對于券商股，已經不僅僅是“每逢牛市炒券商”這么簡單了，這個行業正在發生脫胎換骨的變化。只有對其有深刻的理解并及時轉變思維，才能抓住超乎想象的大行情；否則，在牛市里吃到小波段行情就會雙腿發抖跑路了。券商股的脫胎換骨，我認為主要表現在以下幾個方面：

第一，券商不再是金融領域的邊緣角色，而是要登臺唱主角了。這一切源之于我國的戰略變化：在過去的40年，我國發展的重心是工業化、城市化；現在我國已經完成了工業化，城市化也走過了曲線最陡峭的階段，現在戰略重心轉移到科技化上，試圖用科技帶領制造業升級，實現高端制造。戰略重心的轉移，一方面是我國發展的趨勢，傳統行業發展到了極致，只有切換賽道發展高科技產業，才能讓經濟煥發新生，否則就陷入了“中等收入陷阱”。另一方面，美國直接在科技上卡中國的脖子，這給我們敲響了警鐘；如果再不大力發展科技，再過幾年恐怕已經無力還手了。

第二，證券市場興盛，科技才會興盛。高科技的發展，其實是資金堆起來的。資金從哪里來？這種高風險的投資，肯定不能從銀行貸，銀行天生恐懼風險。銀行冒極大的風險才收點利差，也不合適，風險收益不成正比。最好的辦法是讓社會形成“高風險、高收益”的良性循環，股市就是這樣的“鳳霞與收益”交換場所。只有把股市搞紅火了，把居民的財富都吸引進來了，科技公司才能源源不斷地得到資金。券商是連接股市與科技公司的媒介，它一邊為居民財富進入股市提供通道，另一邊為科技公司融資提供保薦。科技的進步，股市的火熱，都會引發券商股、尤其是投行業務強大券商股出現繁榮。

第三，券商股將會出現很嚴重的兩極分化，它們將結束同漲同跌的走勢，頭部券商將蒸蒸日上，尾部券商將愁云慘淡。之所以出現分化，有兩方面的原因：①我們的證券業已經對外開放，外資已經控股境內的證券公司，實力強大的外資若把境外成熟經驗移植到它們所控股的證券公司上，將會對內資控股的券商形成降維打擊；內資控股的券商必須要快速的強大起來，所以上面接二連三的發利好要打造航母級頭部券商。②我們的券商業務都處于很低級的階段，上面不敢貿然鼓勵其創新。上面要打造航母級頭部券商，不僅僅是要抵御外資對中國經濟命脈的控制，還在于打造頭部券商的護城河，然后開展很多創新業務。只有不停創新，我們才有可能打敗外資券商，僅僅模仿肯定是不行的。這樣的話，有資格進行業務創新的頭部券商就有機會脫胎換骨，沒有資金進行業務創新的尾部券商，只有被淘汰的命運。

第四，券商股行情的級別，一定與以往任何一輪牛市的行情都不同。以前是同漲同跌，今后將兩極分化強者恒強。強者將強到什么地步？我們可以與金融里的銀行股對比一下。現在的A股，銀行龍頭工行的市值是1.34萬億元，券商龍頭中信的市值僅有3403億元。工行的市值之所以如此巨大，是因為過去我國的政策是大力發展間接融資市場；現在我國開始大力發展直接融資市場，券商龍頭最終一定會挑戰銀行龍頭，至少能夠與其平起平坐。美股里的投資銀行市值就要比商業銀行市值大。

第五，券商股尤其是投行業務居前的頭部券商股，其走勢望逐步擺脫周期性。2019年之前的券商股，牛市會漲上天，熊市大多跌回了起點。在以后的日子里，雖然它們在爆發一波牛市后也會出現回落走勢，但很難再跌回起點：

原因之一是A股成為科技股融資的主要渠道后，會激活居民儲蓄資金入市，這條路打通了后，股市望重演樓市的奇跡。過去的12年，樓市也多次出現下跌，但跌幅最大時也只有20%左右，調整完畢后出現的是更為猛烈的上漲。如果股市告別大起大落的牛熊轉換，券商股的周期性也會弱化。

原因之二是投行業務也會弱化券商股的周期性，券商股的經紀收入、自營、資產管理都嚴重依靠股市走牛；投行業務雖然也依賴股市走牛，但在熊市時，科技公司的融資需求依然存在，龍頭券商們一樣能拿到IPO單子。這無疑為券商股走熊提供了安全墊。

美股過去的十年，市場的眼球都被科技股FANG吸引走了，但實際上投行股票漲幅也非常可觀，比如：①高盛，2008年低點19美元，2018年最高價266美元，漲幅超10倍。②摩根士丹利，2008年最低價1.61美元，2020年最高價為56美元，漲幅超過30倍。③花旗集團，2009年最低價8.7美元，2020年最高價80美元，漲幅接近10倍。A股在以往牛市里，翻十倍的走勢很常見；在接下里的牛市里它脫胎換骨的話，恐怕會出現更大級別的漲幅。

因此，當了解了券商股尤其是頭部券商的這些變化后，就不會對周四、周五券商股的拉升感到任何不妥，這是它們本該漲的；也不會因為其拉升后回落感到失落，因為它們遲早會漲回來。有了這個大局觀，就不會被短線波動左右情緒。