01
2020H1業績回顧
公司 2020 年上半年整體實現營業收入 28.5 億，同比增長 22%，
歸母凈利潤 2.6 億元，同比增長 57%;
其中 Q2 單季度實現營收 15.7 億元，同比+27%，歸母凈利潤 1.7 億元，同比+72%，
利潤增長超預期。
資料來源：公司官網
02
公司發展歷史
安井食品成立于 2001 年，于 2017 年 2 月在上交所主板掛牌上市。公司擁有 300 多個 SKU，產品種類行業領先，主要以速凍火鍋料制品(速凍魚糜制品、速凍肉制品 等)、速凍米面制品和速凍菜肴制品為主，實施三類產品有機結合、共同發展戰略。
03
經營業績分析
公司渠道以經銷商為主，商超電商為輔
營銷網絡以華東地區為中心輻射全國
“BC 兼顧”，大力布局零售端雙輪驅動
分產品來看，
H1魚糜制品/速凍米面/肉制品/菜肴制品收入分別 為11.39/7.45/7.35/2.32億元，同比增長30.31%/16.69%/23.68%/4.04%，
魚糜制品 高增長主要是因商超鎖鮮裝動銷良好。
分渠道來看，
H1經銷商/商超/特通和電商渠 道收入分別為23.16/4.64/0.52/0.21億元，
同比增長16.44%/60.70%/7.50%/115.74%，
商超和電商渠道高增長主要是因疫情下公司積極調整經營策略，加速電商和商超渠 道建設所致。
分區域來看，
公司華東/華北/東北/華中/華南地區收入 14.96/3.47/2.75/2.70/2.30億元，同比增長17.06%/31.17%/15.31%/33.43%/29.71%，
所有地區皆實現高于15%增長，主要因公司募投工廠投產后產能穩步提升，公司深 耕渠道推動銷量增長。
H1銷售商品、提供勞務收到的現金為33.98億元，同比增長 26.67%;
公司經營活動產生的現金流量凈額1.43億元，同比增長 60.45%，
主要是 因銷售和回款增加所致。
04
經營策略分析
- 行業穩定增長，空間廣闊，龍頭企業優勢明顯，安井處于市占率和盈利能力快 速提升階段，高速成長無憂。
- 1、B 端來看，餐飲行業穩健增長，火鍋是增長最 快子板塊，消費升級和品牌連鎖依然是方向，對于火鍋速凍制品需求增速快， 且品牌和品質要求高;預制菜亦是餐飲的主流方向;同時，米面制品在餐飲和 酒店發展快速。C 端來看，快節奏生活對于品牌速凍食品需求增加，家庭聚餐 對于火鍋需求亦呈現爆發態勢。
- 2、速凍火鍋制品行業集中度低，CR5 僅 25% 左右，大行業小公司，且安井一家獨大，優勢明顯。
- 近 2-3 年安井證實了兩個方 面的能力:
1)確立了龍頭企業地位，快消品龍頭優勢在安井身上均有體現;
2) 新品推廣持續加強(18 年、19 年相繼推出速凍先生、鎖鮮裝等)，成本轉嫁能 力優勢明顯;因此，從行業競爭格局來看，安井處于市占率快速提升階段，同 時龍頭地位和消費品屬性決定了盈利能力將顯著增強，利潤端進入高速增長階段。
安井食品股價周k線