首先提到安防就不得不提到龍一海康威視。但是當下從歷史估值角度來說目前的海康威視已經達到了歷史高位，性價比不高，在當下有流動性預期收緊的情況下高位抱團龍頭品種是有殺估值的需求。
那么接下來登場的就是我們的主角：
安防龍二 嚴重被低估的安防企業，我們看下安防行業的平均估值為40倍左右，而我們的龍二大華股份才在18倍左右，補漲空間巨大。
當前估值分位不足20% 嚴重低估
銷售毛利率僅次于海康威視
凈資產收益率僅次于海康威視
（以下內容從天風證券《低估值龍頭持續穩定增長，AI發展帶動估值重塑》研報附件原文摘錄）
大華股份(002236) 事件：2021年2月27日，公司發布2020年度業績快報，實現營業總收入264.67億元，較上年同期增長1.21%，實現歸母凈利潤40.01億元，同比增長25.51%
點評：持續看好公司長期發展，公司作為全球安防行業龍頭之一，將持續受益于全球安防需求提升，從政策角度受益雪亮工程及后續立體治安防控體系及市域治理，看好公司長期受益；在B端，公司通過設備可視化、自動化和智能化，為企業端客戶降低了費用成本，預計未來隨著公司在B端業務的布局加深及企業端需求持續提升。
同時，公司經過過去長期的硬件積累，建立了大量的數據獲取渠道，安防作為AI首要的落地場景之一，結合AI深度學習、算法，前端對人臉、圖像、音像進行采集，后端進行人臉識別、車輛識別、行為分析等，將極大程度提升安防數據的使用效率，公司具有人工智能產業鏈的廣泛布局，未來將持續受益。2020年度，公司實現歸母凈利潤40.01億元，利潤略超預期。單季度來看，公司Q4實現營收102.97億元，同比增長5.94%，環比62.72%；利潤方面，Q4實現歸母凈利潤11.76億元，同比降低10.3%，環比減少19.23%，主要因公司第四季度計提資產減值，同時人民幣匯率波動導致匯兌損失所致，若不考慮匯率影響和資產減值影響，公司單季度利潤實現同比增長。
匯兌損失+壞賬計提影響，公司全年持續穩定增長。利潤端方面受匯兌損失和壞賬計提影響，第四季度業績同比下滑。其中，2020年匯兌損失3.58億元，同比增加3.95億元，其中2020Q4單季度匯兌損失預計同比增加1億余元。另外，根據公告，公司2020年信用減值及資產減值損失同比增加1.75億元，其中2020Q4單季度相關減值同比增加1.67億元。綜合來看，匯兌損失和相關減值計提全年合計負向影響同比去年增長5.7億元，其中2020Q4單季度兩項合計對利潤負向影響范圍同比去年增加3億左右；
低估值龍頭持續穩定增長，AI發展帶動估值重塑。公司作為全球安防行業龍頭企業，根據wind一致預期，當下市值對應2021年僅為13.66倍PE，公司在過去五年歸母凈利潤復合增長率為23.87%，公司當下估值偏低。隨著公司AI產業鏈布局逐步完善，AI企業曠視、云從、商湯等AI企業申報IPO，有望帶動行業板塊的估值提升。同時，公司G端、B端及C端客戶的需求持續提升，AI邏輯逐步兌現，公司作為龍頭企業，預計將持續受益。
投資建議：維持公司21-22年盈利預測49.42億元和57.08億元，給予“買入”評級，給予目標價30元。
風險提示：安防行業景氣度不及預期、AI進度不及預期、研發進度不及預期、業績快報是初步測算結果，以年報披露數據為準
總結：在當下貨幣趨緊的情況下 一些低估 低價 高增長的公司買入持有上漲的概率是遠大于一些高估龍頭企業，在目前高切低的環境下定會帶來估值回歸的超額收益。
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