天風證券

天風證券研報指出，2023年7月下旬以來，四川云南等主要流域來水情況開始逐步改善，在去年汛期遭遇極端干旱和來水偏枯的背景下，看好水電資產今年Q3業績的修復，強調水電在短期和長期的配置價值。具體標的方面，建議關注長江電力、國投電力、華能水電、川投能源等。

天風證券副總裁、研究所所長趙曉光8月3日研報表示，智能手機從5月份開始到未來依然是一個被嚴重低估的行業，行業“內卷”結束了，沒有人再擴產了，沒有人做資本開支了，沒有庫存，沒有擴張，業績、估值均處于歷史相對底部。AI大模型所帶來的革命是未來經濟發展最根本的生產力，更是最根本的生產關系。如果放大到幾十年的周期看，我們現在處在前一個科技革命的結束和新一輪科技革命的開始，這個周期很難指望花一兩年就全部演繹完，需要10年的周期或者更長的周期來實現。

天風證券研報指出，技術面上，市場上周強力反彈后，成交仍未放大，并未出現放量滯漲信號，顯示反彈后續動力較強。中期視角，市場估值也處于中等偏低位置。從日歷效應角度，2010年以來，券商指數單日上漲7%以上，同時過去5日累計漲幅超過10%以上，一共出現7次，其中6次隨后一周券商指數均呈現不同程度的上漲；綜合來看，指數中期視角估值處于低位，宏觀政策對短期風險偏好較為友好，市場反彈仍未出現放量滯漲，有望維持持續周期較長的一輪反彈。

天風證券認為，今年年初市場的邏輯是復蘇預期強共振，而3季度或將迎來復蘇現實的弱共振。兩端交易存在一定的相似性，預計7-8月的復蘇交易將會帶來指數層面的修復。行業上，政策利好的方向（基建、汽車等）和基本面占優的行業（出口鏈有韌性，部分消費持續恢復）有望錄得超額收益。

證券板塊盤中持續走高，信達證券沖擊漲停，此前太平洋4天3板，天風證券大漲8%、首創證券、東吳證券、中國銀河、湘財股份均漲超5%。

券商股早盤再度沖高，太平洋再度漲停4天3板，東吳證券、首創證券、中國銀河、天風證券、國海證券等紛紛跟漲。

券商股走低，首創證券、國海證券跌超4%，天風證券、太平洋、信達證券、國聯證券、中原證券跟跌。

天風證券研報表示，1、7月24日中央政治局會議強調，要加大宏觀政策調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險。發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。2、近期國內政策利好頻出，中央定調促進民營經濟發展壯大，國常會提加大對超大特大城市城中村改造的支持，但港股市場表現較弱，市場預期/風險偏好整體處于低位，政策利好或尚未充分定價。我們認為，7月政治局會議的政策主線指引更加清晰，看好港股市場信心改善。3、截止7月24日，恒指23/24年預測PE分別為9.2x/8.5x，預測股息率分別為3.8%/4.2%，靜態PB約1x；恒生科技23/24年預測PE分別為24x/18x，預測EPS增速分別為45%/31%。港股企業盈利進入上行周期，預計隨國內穩增長措施推進，疊加港股流動性環境逐步趨向改善，處于估值相對低位的港股市場有望逐步修復。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。

券商股午后走弱，國盛金控、湘財股份跌超3%，太平洋炸板，天風證券、中國銀河回吐早盤漲幅。

天風證券研報指出，AI+數字經濟共振的算力方向為長期受益主線，短期逐步進入到去偽存真印證階段，同時建議積極把握二季度績優個股。我們推薦把握AI算力方向核心受益的優質標的以及高景氣格局好的細分賽道方向：1）AI和數字經濟仍為強主線，未來需要緊抓核心受益標的：ICT設備、光模塊/光芯片、PCB、IDC/液冷散熱、GPT應用、電信運營商（數字經濟+工業互聯網）等相關公司都有望迎來新機遇。2）“天地一體化”為6G重點方向，建議關注通導遙各細分賽道。3）海風未來幾年持續高景氣，海纜壁壘高&格局好&估值低，投資機會凸顯。

7月21日消息，據天風研究，天風證券副總裁、研究所所長趙曉光指出，這次GPT的革命是未來經濟發展最根本的生產力，更是最根本的生產關系。如果放大到幾十年的周期看，我們現在處在前一個科技革命的結束和新一輪科技革命的開始，這個周期很難指望花一兩年就全部演繹完，需要10年的周期或者更長的周期來實現。但對我們來說，如果能夠跟上這10年投資的趨勢，在我們的職業生涯中或許就已經足夠。

天風證券7月20日研報表示，優質內容供給持續向善，觀影需求逐步回暖，電影行業有望延續強修復趨勢，優質內容出品方、發行方及院線全產業鏈將直接受益。推薦光線傳媒（主投、發行《茶啊二中》等），建議關注萬達電影（院線龍頭之一）、貓眼娛樂（在線票務龍頭）、中國電影（業務板塊涵蓋全產業鏈，進口片直接受益者，參投《超能一家人》《巨齒鯊2：深淵》等重磅影片）、上海電影（聯合出品《消失的她》）、橫店影視（參投《掃毒3：人在天涯》《超能一家人》《熱烈》等多部影片）等。

天風證券研報認為，3D打印區別于傳統減材制造，它通過對模型數字化立體掃描、分層處理，借助于類似打印機的數字化制造設備，利用材料不斷疊加形成所需的實體模型。3D打印操作流程通常分為三步，目前處于多技術路線共存的狀態，在工業領域PBF為主流技術；但國內3D打印技術與國外仍有較大差距，當前國內行業整體處于成長期。我們認為，3D打印在特定應用領域大大節省生產成本、提高效率，有利于企業創新，進而推動我國制造產業逐步升級。

商務部等13部門出臺促進家居消費若干措施，從供給質量、消費場景、消費條件、消費環境幾個方面落實，有望提振家居消費。我們認為政策方向意義重大，頭部企業在綠色智能適老產品、數字化、下鄉產品方面領先布局。消費者對品質生活的需求不斷提升，長期來看家居需求有望穩定擴容。定制建議關注歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、江山歐派、森鷹窗業、顧家家居、喜臨門、慕思股份、敏華控股、箭牌家居、瑞爾特、好太太。

天風證券研報指出，2023年上半年申萬印制電路板板塊上漲22.1%，在電子行業三級子行業中排名第4，跑贏申萬一級電子指數11.1pcts。PCB產業鏈上游端主要為銅箔、玻璃纖維等原材料廠商，預計今年中游CCL有望筑底，PCB廠商等待庫存量消化后需求回暖，擴產主要布局PCB高密度化和高性能化。PCB廠商盈利能力有望季度環比提升，看好PCB多下游驅動進入新一輪成長周期，關注上游材料的國產化進度、擴產先行指標設備廠商業績情況。

天風證券近日研報表示，6月國產半導體設備中標量同比提升，看好A股半導體板塊的長期高成長潛力，6月國產半導體設備中標量同比增加65.63%，北方華創、正帆科技、上海精測、武漢精測、上海微電子均有設備中標。另外，2023年1-6月國內半導體設備零部件可統計中標27項，同比增加50%。該機構稱，半導體行業觸底反彈信號釋放較為明顯，疊加AI催化，全年有望逐季度改善。

7月18日消息，天風證券在最新發布的研報中指出，充電運營提升經濟性最核心的因素在于使用率和電價。提升使用率上，大功率柔性充電堆技術能夠使投資成本降低，并且柔性堆的功率可隨時向上升級，降低重復投資；模塊化集成設計能夠縮短維護時間，降低維護成本。電價層面，充電樁企業直接向下游用戶收取電費，運營商所用的電一般向當地物業公司采購。目前充電運營商通常推出分時電價策略，電網拉大峰谷價差，在此基礎上光儲充的必要性或提升。

天風證券研報表示，判斷地產新開工面積或已接近周期底部區間，竣工恢復強度和持續性仍需觀察銷售企穩情況。下半年地產政策仍有加碼可能，當前傳統建材預期和基本面均接近歷史相對底部，若政策端有所回暖，有望帶動地產鏈品種預期修復；消費建材仍是傳統建材的最優賽道，頭部企業渠道競爭優勢有望持續顯現，周期建材中玻璃、水泥原燃料價格走低有望支撐盈利韌性，同時關注新疆區域機會；新興建材需求結構相對多元，部分品種產業化已較成熟且關鍵下游有較好成長性，而順周期品種需求有望迎來景氣回升，當前估值優勢或已逐步顯現，關注玻璃新材料、耐火保溫材料、玻纖等細分賽道。

天風證券展望下半年家電行業投資，1）繼續看好空調的內銷景氣度。2）繼續看好清潔電器中長期的布局機會。3）關注匯率變動對出口端的影響。標的方面，推薦：1）大家電板塊：如美的集團/格力電器/海信視像/海信家電/海爾智家；2）小家電板塊：如科沃斯/石頭科技/小熊電器/新寶股份；3）廚大電板塊：如老板電器/華帝股份。

天風證券研報表示，當前時點看好地產板塊表現，邏輯包括：1）板塊調整至相對低位，2）地產政策預期改善，基本面走弱的情況下不斷釋放積極信號，3）地產鏈近期連續表現，逐步走出反彈走勢。隨著二季度地產基本面走弱，新一輪政策友好期或已來臨，貨幣政策端近期存款、逆回購、SLF等利率逐步下調，需求端青島新政指引需求托底信號，融資端支持有望從前期放緩進入加速推進節奏。標的方面，建議重點關注：我愛我家、天地源、招商蛇口、中國海外宏洋集團。建議關注以下思路：①存量房賽道（我愛我家、貝殼-W）、②行業復蘇（中國海外宏洋集團、招商蛇口、保利發展）、③格局優化（天地源、華發股份、越秀地產）、④信用修復（新城控股、龍湖集團、金地集團）。