馬應龍是我國肛腸第一品牌，企業的品牌價值達到了373.55億元，而目前為止企業的總市值僅為90億元，市盈率為18倍。其實很明顯，目前馬應龍被嚴重低估了。而根據基本的估值測算的話，馬應龍股價三年內至少翻倍。

這是我對馬應龍這家企業的基本結論，接下來我重點闡述下，我為什么認為馬應龍被低估的原因和目前投資馬應龍需要面對的一些風險。那么在綜合考慮投資機會和投資風險的前提下，以一定的安全邊際買入，我相信馬應龍將會給投資人帶來不菲的利潤。

投資機會

馬應龍這家企業目前的股本是4.3億元，自從上市以來從來沒有出現過轉增股本的情況，是一家典型的小而美的企業。也許“小”很多投資者看出來了，那么“美”在哪里呢？

一美：企業的品牌價值。馬應龍作為老牌中藥企業，到現在為止已經有500年的歷史，并且企業的品牌價值達到了373.55億元。很簡單，如果你現在投資88億元買下馬應龍這家企業，企業的品牌你就能賣373億元，這個投資風報比還是非常的劃算。

并且我們還沒有清算企業的固定資產和目前賬戶上面存的一些現金資產，如果清算了這些資產的話，我相信很多投資者都看到了馬應龍的美了。

二美：營業收入和凈利潤相對較小，但是企業的發展非常穩定，并且能給投資者穩定的產生自由現金流。根據2019年年報顯示，馬應龍營業收入為27.1億元，歸屬凈利潤為3.6億元。從這兩組數據來看，企業規模確實是有點小，但是在企業有限的營業收入下，企業產生現金流的能力確實非常不錯。

尤其是企業進入2016年之后，現金產生的現金流非常充沛，這很明顯，企業從2016年之后前期所有的投資開始變現，轉化為現金流到企業的銀行賬戶上面。

三美：貨幣資金能夠支撐企業的多元化和研發支出。從企業2019年年報來看，企業現金蓄水池達到了20億元，占總資產的比重達到60%以上，企業是非常的有錢。這些錢足以支撐企業的研發支出和多元化道路建設。

至于為什么倡導企業走多元化道路，我會在后面的投資風險中給大家詳細分析。這里我們只需要清楚馬應龍目前各方面都有所改善，未來可期。

投資風險

分析完馬應龍的投資機會之后，那么接下來我們來說說馬應龍這家企業的投資風險。對于這家企業雖然非常符合林園的壟斷投資思路，但是我這里所說的投資風險并不是林園口中的賺100倍，而是實實在在我能看到的目前投資馬應龍的一些風險。

風險一：馬應龍的主營業務是肛腸，但是企業的營業收入主要聚焦在痔瘡類產品。從2019年年報數據來看，企業營業收入27.1億元，痔瘡營業收入9.3億元，占比達到了34%，單一品種風險較大。

而相對于企業的單一品種風險，我認為風險最大的是痔瘡行業存量和增量市場的風險。根據國家統計局數據可知2019年痔瘡市場營業總額為40億元，從這個數據就可以看出來馬應龍從事的這個細分行業市場空間是非常的有限。

同時馬應龍痔瘡營業收入9.3億元，占市場總額的20%左右，我們還可以知道痔瘡這個行業相對較為分散，單一對龍頭企業馬應龍來說通過并購可以繼續擴大市場份額，但是到目前為止企業并沒有這方面的打算，看來企業管理層也對這個行業的戰略是保持好龍頭地位即可。

所以企業管理層在面對行業空間不足或者是較小的情況下，選擇的多元化的道路，開始了醫藥商業流通業務和眼科，婦科等業務。但是到目前為止醫藥流通業務還算不錯，貢獻營業收入11億元左右，但是企業業務幾乎一般般。

風險二：企業采用維穩戰略。從企業的投資報表中，我們可以看到企業到目前為止，尤其是醫藥行業大變革階段采用了維穩戰略，投資活動基本上是買賣股票這些。雖然企業嘗試了多元化道路，但是規模也不大，小打小鬧的那種。

分析結論

通過對馬應龍這家企業的分析，沖著企業品牌和小而美的思路，我認為企業未來三年會出現不錯的成長性，并且翻倍的可能性是非常的大。

但是同樣由于企業戰略和主營業務行業空間的限制，投資風險相對較大，所以，此時我們應該對這家企業選擇更大的安全邊際，但是從總體上來看投資風報比還是非常的不錯。