醫藥大白馬長春高新罕見跌停，金磊減持近20億，后期機會如何

周五，大白馬股長春高新跌停，公司股價近期創最高的522元；公司從2005年7月的最低點2.94元（向前復權）以來，逐級上漲，最高漲幅超271倍，妥妥的超級白馬股；跌停的原因有二：1，市場傳聞，廣東省社保局欲將生長素納入集采范疇；2，金磊減持412.42萬股，減持金額達19.63億元；

一：太平洋醫藥團隊觀點：

21年至今新患數據表現優異，大概率達成全年新患增長目標，根據新患滾動模型，預計Q2公司季度用藥人群數仍有望維持快速增長，我們對全年收入及利潤持樂觀態度。

中期：渠道下沉是提高滲透率、降低脫落率的核心，也是為未來更健康、更持久的發展奠定基礎。預計公司未來將逐漸加大對下沉工作的考核力度，鑒于醫生培養周期通常需要約一年時間，渠道下沉的初步效果預計將于2022年開始體現。此外金賽長效水針治療成人生長激素缺乏癥已進入臨床II期，參考美國成人生長激素市場規模和占比（公開信息顯示美國約75%生長激素使用者年齡超過20歲），預計長效水針獲批之后國內成人市場（治療+保健）也將得到迅速發展。。

長期：以3%矮小癥發病率計算，截至2019年的4-15歲存量患兒約587萬人，考慮金賽、安科以及聯合賽爾等市場主要參與企業的銷售額，預計期間累計治療患兒數僅42萬人，存量市場滲透率不足10%。對于生長激素補充市場來說，銷售網絡布局壁壘高、醫生培訓成本和轉換成本雙高，構成行業核心壁壘。金賽作為龍頭企業，在產品質量、醫生教育方面有著絕對性優勢，進口企業和Biotech在組建隊伍、招標入院銷售方面存在多重阻礙，金賽70%市占率格局穩固。

二：長春高新舉行投資者會議：在A股收盤后，舉行投資者會議表示：1，目前未收到集中采購相關的正式書面文件和通知，預計近期國家推動生物藥的集中帶量采購可能性不大；2，經與金磊初步確認，其減持原因系交稅后個人一些其他資金需求，同時，表示近期不會再減持，并且未來對公司的持股比例計劃會保持在5%以上；

短期股價受傳聞影響，出現巨幅波動，但中長期看，公司的基本面仍沒有發生變化，特別是公司新研發的年齡超過20周歲的生長素，已經進入臨床三期，未來若能順利推廣，將會跟醫美一樣受廣大的少男少女們喜愛，其市場空間值得期待；