風財訊 陳文莉 王婷婷

藍光發展違約的多米諾骨牌，一觸即發。

5月27日上午，上交所發布公告稱，“20藍光02”交易出現異常波動。決定自10時12分開始暫停“20藍光02”交易，停牌前大跌超24%，報53元。

實際上，這樣的異常已經蔓延了兩個月。從4月以來，藍光的境內債和離岸債，都出現了拋售和劇烈震蕩的情況。

今日上午，在連續了3天的暴跌后，“20藍光02”在盤中觸及臨停，價格創了上市以來新低。

“16藍光01”、“19藍光02”等多只債券也大幅下跌，其中2022年6月到期美元債跌至歷史低位。

這意味著，藍光的債券流動遇到巨大阻礙，從債市正常融資已經比較困難。

將于5月29日到期的“18藍光07”，能否準時兌付(或做出合理的延期解決方案)，尤為重要。

因為一旦兌付出現問題，這便是藍光債市違約的“導火索”，會影響后續的債券融資、信用評級、金融機構背書等連鎖問題。

而就在26日晚間，上交所給藍光發了“監管工作函”。藍光在相關公告中，對受監管原因和事項諱莫如深。

債務違約、司法糾紛、抽離永續債等各種猜測四起。

藍光債市“大逃亡” 新錢或更難融

藍光的債市危機，早有前兆。

5月25日，風財訊曾獨家報道，藍光發展已拖欠了三家信托機構的信托產品兌付。

4月到期的一家已經談判延期處理，另外兩家暫時由資方墊付處理。

風財訊了解到，藍光今年到期的非標有120億元，和五礦信托、愛建信托、中鐵信托、萬向信托、興業信托、百瑞信托、中融信托等多家信托機構均有融資和頻繁往來，單筆融資額在幾億到十幾億不等。

其他的一些信托產品兌付會否受影響，尚不確定。但確定的是，信托產品延期兌付，意味著公司潛在的流動性緊張，這可能是公司債券違約的前兆。

隨之，一般非標融資要求有相應的抵押物，所以如若信托逾期未兌付，很可能會導致藍光的部分項目易主。

非標逾期，透露出藍光的信譽和流動性問題，這又引發了債市的一連串“出逃反應”。

據風財訊監測，5月25日，“20藍光02”、“16藍光01”、“19藍光02”集體大跌。

5月26日，藍光發展多只美元債下跌，其中，2022年6月到期美元債跌至歷史低位。

5月27日，“20藍光02”兩度盤中臨停，續創上市以來新低。

今日10時42分起恢復交易后，“20藍光02”持續暴跌，上午跌幅超31%，盤中觸發二度臨停。

同時，“16藍光01”跌超18%，“19藍光02”盤中由漲轉跌，振幅超20%。

數據顯示，藍光發展16只存續境內債中有5只將于1年內到期，合計金額43.84億元。尚處于存續期的美元債有3只，其中，一只3億美元的票據將于明年1月到期。

“目前藍光舊債被拋、價格下挫，可能很難在資本市場發新債了。現在藍光的債券存量額也不大，債市這條融資路，短期估計很難往下走了。”有券商人士直言。

多方引入戰投 資產包或“打骨折”

藍光的債券，到期時間比較緊且集中。加之非標逾期影響新發信托，信譽偏弱影響新增貸款，融不了新錢，公司的壓力或越來越大。

戰投，是目前藍光抓住的一個主要的“救命稻草”。

此前風財訊獲悉，四川國資委有意救助，但還未明確哪家企業入局，更難言具體救助方案。

這個戰投會抓，但按照國企的程序，線會拉得很長，對于現在的藍光，遠水救不了近火，因而藍光還在同步和多家房企談判。

融創、萬科、碧桂園等都和藍光傳過緋聞。

有市場消息稱，其中的某一家頭號房企，和藍光談得是最深的，已經談妥了收購的資產包、戰投的入股額等事宜，但以股買資的價格卻打了骨折。

這也很好理解。

藍光的項目儲備基本上都是在二三線城市，甚至是四線城市，急需錢的時候，打折出售，非常有可能。何況藍光此時比較著急，需要一家資金充足的伙伴，能盡快幫忙平息這一次的債務危機。

4月藍光管理層明確“絕不甩賣公司”，但也肯定了歡迎多家戰投的思路。

不賣公司賣項目、不賣實控賣股權。

此前，藍光發展的實控人楊鏗和大股東藍光集團做了一筆股權轉讓，將其持有的5.87%的股權轉讓給了藍光集團。便被業內人士解讀為，已經在為引入戰投做準備。

藍光到底會走向何方？風財訊將持續跟進。