久違了，萬山紅遍！白酒板塊見底了

先說說“牙茅”通策醫療的半年報及未來成長。

2021年半年度報，公司實現營業收入13.18億元，同比增長74.81%；凈利潤3.51億，同比增長141.16%。高增長主要還是由于去年低基數，如果對比2019年同期，單2季度，營收同比增長23%，扣非凈利潤12%，算合理增長，不算高增長。具體看，省內繼續高增長，省外增速也有55%，也還不錯。

通策前身是“ST中燕”，被大名鼎鼎的“德隆系”控股。2006年，公司100%控股杭州口腔醫院，2007年更名通策一直到今天。

公司2006-2020 年，營業收入 CAGR為 37.8%、凈利潤 CAGR為54.2%，在這一輪賽道牛市中，5年漲幅超過20倍，市場俗稱“牙茅”。

業績好，股價牛，不代表企業沒有爭議點。

第一，還是利潤太依賴浙江省內，超過九成收入是省內，而杭州口腔醫院一家營收就占總營收五成以上，凈利潤占比則超過八成。但是省外擴張一直飽受詬病，效果不是很明顯。

第二，不愛分紅，被稱作“鐵公雞”。上市以來賺了23億，只分紅兩次，加起來才5130萬。老板關于這個問題比較硬氣：“今天通策醫療這么多現金牛，是靠歷年利潤養下來的。我已經說過很多次，這是公司戰略，不會變的！銀行股適合您，不要在理念不同的投資對象上花時間。”道理是這個道理，伯克希爾哈撒韋也不分紅，因為巴菲特覺得把利潤給你，還不如我拿著繼續投資賺錢多，通策是否有這個水平？

其實這兩個都不會影響通策的未來，關鍵還是在下面兩個：

關鍵點一：牙科是暴利，口腔消費客單價很少低于“千”這個單位的，而醫保控費只覆蓋常規低價業務（齲齒填充、拔牙等），不覆蓋高客單價業務（種植、正畸等），沒有醫保管著，自然快速野蠻生長。

關鍵點二：消費升級。2015-2019 年，全國口腔專科醫院診療人次 CAGR 高達 11.4%、單次診療平均費用 CAGR 高達 9.0%。現在孩子去看牙越來越多，收入提高、吃得更好、家長重視，相比我們小時候，誰經常跑醫院看牙。

所以，我倒是覺得通策省外擴張慢慢是能夠起來，畢竟品牌效應是需要時間沉淀再逐步放大的，短期可能沒那么快，但長期是有效的，只要醫保不涉及現在的高毛利業務，通策的成長邏輯就沒有問題。

這幾天“寧指數”不順，什么事沾邊就有影響。有人說這次網絡傳言高瓴資本創始人兼首席執行官張磊被“邊控”，對寧德時代有影響，因為張磊參加定增了，我覺得這個邏輯太牽強，對“寧指數”不會有什么影響，更何況高瓴辟謠了。

現在資金都是存量博弈，寧指數不行，茅指數就起來了。

工信部在對十三屆全國人大四次會議第5834號建議的答復中指出，高度重視保護白酒文化遺產、深入實施白酒行業“三品”專項行動等相關工作，支持中國白酒文化遺產申報世界文化遺產。2017年以來，發布白酒文化遺產15項，基本囊括了瀘州老窖、茅臺、五糧液、古井貢酒、水井坊等具有代表性的白酒釀酒作坊及窖池，涵蓋醬香、濃香、清香等主要香型白酒釀造技藝。

茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、水井坊家里有老窖池的，開心了！整個白酒板塊，開心了。咱們被錘了有一個月了，高端白酒，五老組合，被錘的時間更長，總算有個好消息了！真是喜歡工信部！

再加個磅！水井坊上調回購資金總額與回購價格。

公司公告，鑒于近期公司股票價格已超過原回購股份方案規定的回購價格上限，為保證回購股份的順利實施，也為了實現回購目的，充分達到激勵的效果，公司擬對回購價格上限及回購資金總額進行調整。擬回購資金總額從不低于3411萬元且不超6822萬元，上調為不低于5950萬元，且不超過11900萬元；擬回購價格從不超90元/股，上調為不超130元/股。

所以水井坊今天最開心，漲停一字板！

從模擬盤角度看，五老組合反彈較為強勢，除了五糧液和老窖有窖池資源外，還有就是當下高端白酒性價比好。

劇透下，明天聊聊St鹽湖。