我們先來看看一張行情圖：

自2018年9月開始，短短一個月，連續18個跌停板，如果自2015年最高18元左右算起，三年多的時間，撫順特鋼下跌了90%，這樣的股票被稱為垃圾一點不為過。但別急著否定，再來看看下一張行情圖：

2019年11月，最低價還是2.74元，而2年不到的2021年8月，撫順特鋼從最低2.74元直接上漲到最高29.3元，成就一段十倍股傳奇。

撫順特鋼是如何一步步淪落成ST，又如何靠著重組一步登天的呢？

中國特鋼的搖籃變身造假專家

撫順特鋼成立于 1937 年，為中國的第一顆原子彈、第一顆氫彈、第一顆人造衛星、第一枚導彈到各類中程遠程運載火箭以及歷代戰斗機配套多種核心和關鍵特殊鋼材料，被譽為“中國特殊鋼的搖籃”。

1999 年完成股改并于 2000 年上市，而后與大連特鋼、北滿特鋼合并組成東北特鋼集團。在市場經濟下，撫順特鋼過得并不好，所以他們想了個歪點子——財務造假。

2010年至2017年，ST特鋼持續通過虛構存貨、在建工程和固定資產的金額，調整成本從而影響利潤，形成存貨——在建工程——固定資產——折舊的經典造假路線。長達八年的時間里，營收下滑，但卻沒有出現大規模虧損，人稱“八年抗戰”。

但，紙包不住火，事情總要被捅出來的。

遭遇破產危機，被披星戴帽

2017年撫順特鋼年報披露，凈利潤直接從上年的-4400萬飆升至-13.38億元，由于連續兩年虧損，終于被披星戴帽，撫順特鋼直接變成了ST*撫鋼。

此時的撫順特鋼情況有多嚴重？

根據后來的評估顯示，撫順特鋼的賬面資產總額為75.3億元；按照清算價值法進行評估，上述資產評估總值為38.6億元，而1,000家債權人向管理人申報債權總額竟然高達98億元，審查后總額86.71億元。

這已經不僅僅是負資產這么簡單了。

2017東北特鋼集團破產重整，錦程沙洲出資 44.6 億元投資東北特鋼集團并持有其重整后 43%的股權，成為其控股股東并間接取得撫順特鋼 38.2%股份。緊接著2018年，撫順特鋼的雷就爆了。

撫順重組，一飛沖天

2018年9月，撫順特鋼進入破產重整程序。破產重整的撫順特鋼引入世界500強企業沙鋼集團，實施混合所有制改革。

可以說，如果公司沒有在2018年內完成重組并實現盈利，它將被除牌，并且公司將處于絕望的邊緣。

沙鋼進入撫順特鋼后，采取了兩種策略：

1 精簡人員、提高效率：2年間，撫順特鋼將原來的27個處室，整合為16個，大幅壓縮管理層級。2020年，銷售費用大幅降低 3037.2 萬元（同比-36.1%），研發費用大幅增加 1.1 億元（同比+34.7%）；

2 聚焦高端：撫順特鋼在高端特鋼方面是有技術底蘊的，但以前75%是低端鋼材，而沙鋼砍掉了大部分低端鋼材，聚焦高精尖的特種鋼鐵，確立“特鋼更特”的發展理念。

2018年，公司營收增長17.32%，扣非凈利潤從上年-12.99億縮小為-2.25億元，并在2019年實現了2.09億元的扣非凈利潤，真正實現了扭虧為盈。特鋼產品毛利率大幅增加。公司銷售毛利率從 2019 年的 16.6%迅速提升至 2020 年的22.0%，特殊鋼產品噸毛利增加 690.9 元至 2626.6 元。

但此時的撫順特鋼，已經完全不是過去的公司了。

2020年，扣非凈利潤直接上升到5.10億元，營收從上年的57.41億元，直接上漲到62.72億元，2021年前三季度在55.69億元營收的情況下，就已經實現了6.30億的扣非凈利潤。公司股價也直接從2019年底的不到三元上升到30元左右，直接成為市場矚目的十倍股。

這好像是一場夢！