對于今年的白云機場（白機）值多少錢，魚哥心中有一個大致的數。也在之前明確提出，當前的白機是稍微有些高估的。
但對于它今年值多少，明年會值多少，后年又值多少，并沒有做一個準確的預估。于是，周末就干了這么一件事兒。
直接上圖把，這是周末的計算結果。（不好意思，表有點丑）
可能不是很好懂，魚哥簡單說下。
由于公用事業普遍盈利穩定，因此可以簡單地用PE估值。
PE是市盈率，用每股股價除以每股盈利可以得到，表示買入多少年后可以回本。比如，花100萬開公司，每年賺10萬，10年回本，市盈率就是10。
PE估值的本質，就是用利潤來推算股價。
綜上，我給今年的白機估價280億，下限和上限分別是210億、420億。目前白機市值367億，比較靠近上限。今年年內市值最低到過197億，也比較接近210億的下限。
明年的估值中位數是420億，后年的估值中位數是500億，看起來還是蠻可觀的。很多人可能就要疑惑了，這些數字咋算出來的，靠譜嗎？
所以，魚哥要說說利潤是怎么推算出來的。放心，絕對不是靠掐手指。
自2006年至2018年，白機營收始終保持增長。隨著客流量的持續增加，以及T2航站樓啟用后，各種商業設施帶來的收入，今年營收依然會持續增長。2019年的一季報同比11%的增幅，也明確透露了這一信號。
在營收增長的同時，成本也在不斷增加，2018年甚至來了一個爆發式增長。
咱們知道，營收減去成本就是利潤，因此，白機在去年利潤大幅下滑。其未來數年的利潤，也要從營收和成本里去挖掘。
咱們重點剖析成本，見下圖。
在成本中，占比較高的是三大樣——人工、折舊、租金。
折舊方面，2018年折舊從4億出頭飆到12億+，直接吞掉8億利潤，這也是2018年業績滑坡的主要原因。當然，2019年折舊還會比2018年更高，最高可能會到16.58億，比2018年多4個億。
不過，這也是最近數年的峰值，未來數年幾乎不會再增長。
人工和租金方面，T2航站樓于2018年4月正式啟用，所以人工成本、租金增長明顯，連勞務成本都高出一大截。但在2019年，這兩塊的增長幅度將會相對有限。
當然，成本端也不全是重壓。由于去年T2運營，公司資金緊張，所以財務費用一下升高很多。但得益于公司良好的現金流，從2019年開始，這一塊至少能每年節約一個多億。
加大算小，在參考了營收增長和成本壓力后，我對今年利潤的預估是14億。
那么問題來了，2020年21億的利潤又是怎么來的呢？
由于2019年將是各項成本的峰值，在此之后，增幅會相對減小，且不排除下降的可能性。因此，接下來數年，利潤的看點是收入。
但我沒有能力窺見公司后年的收入，只能去推算。由于機場收入分兩塊，航空性收入和非航空性收入，上海機場（上機）在商業運營上又走在白機前面，因此，我用上機的收入來做參照，見下圖。
上機的凈利潤非常夸張，2018年高達43億。在2017、2018兩年的爆發式增長中，商業和餐飲租賃收入居功至偉。兩年間，每年增長都達到了10億元級別。
由于機場在這方面不會增加新成本，因此，這一塊的利潤率非常高。白機未來的營收，也完全可以參照上機。
在比對了上機商業餐飲收入的貢獻以及增長節湊后，我對白機2020年至2023年的利潤估算為21億、25億、30億、35億。看起來比較多，但并不過分。同時也比較悲劇，就算再給白機5年，在相近的運營規模下，白機也休想攆上今天的上機，老大和老二的差距，是一道鴻溝。
目前，就策略來說，在300億左右市值買入，持有三年，翻倍的概率非常高。再高買，可能就不太合適了。
篇幅所限，只能從重點剖析。
暢想一下，在全面牛市不來的情況下，最快將于2022年見到千億市值的白機。
作者：每日股票精選