自去年（2022）10月31日的14597.31點到12月30日的19781.41點，恒指兩個月爆拉35.5%。考慮到這還只是大盤，有一些企業的回升遠不止35%。
與此同時，大A的創業板指由2265.08波動至2346.77，不痛不癢地回暖3.6%。是什么原因造成了如此明顯的差異呢？本文略聊一二。
01 跌穿必漲
古話，天下大勢，分久必合、合久必分。
周期的起伏之間，跌穿必漲。港股這兩個月吃肉不假，但從2021年3月的31183.36到2022年10月31日的14597.31，下挫足有53.2%，挨了19個月的暴揍。部分企業跌去90%還多，跌得爹媽都不認得了。
港股的跌法源自信心、預判、流動性等重重因素，當這些因素稍有改善，定價亦會出現變化。跌穿后的上漲算是自然之理。
02 榨汁機
請注意港股這一輪抬升的起點：10月31日。
在這一時點前后，某地的超大型黑天鵝橫空出世。四季度的基本面相當難看。在沖擊、停滯、恢復、震蕩這個過程中，實體類企業的困難比虛擬類企業的困難大得多。
另一方面，部分手握巨資的港市企業持續裁員，大量節省成本。把“減稅+補助，增強就業”的教科書式童話泡沫給戳破。
榨汁機與被榨取的水果自始至終就有利益上的糾合。只要不是蠢到家，金融業的人們對這點心知肚明。
這是“嘴上都是主義，心里都是生意”的道理。
03 流動性
只要流動性充足，就算是一堆歪瓜裂棗都能炒上云端。反之，再怎么優秀的企業只能在爛泥中打滾。
至少從2020年以來，高喊著“跨過香江去”的一波波錢，前赴后繼地沖向港股，成了炮灰都無所畏懼——反正不是機構自己的錢啊。
越跌越誘人，越跌越買，在無數金錢灰飛煙滅之后，轉折點終究到來。新的入場者短時間內獲取超額回報，于是吸引新的、不限于南向的流動性，進而推高港指。形成正向多重戴維斯雙擊。
04 迷霧又重來
那么，現在是跨香江的時機嗎？誰都說不準。那邊波動較之沉迷割韭的大A更大、流動性的變化更快、博弈者更為復雜。鐮刀可能擦得锃亮，等待小白兔獻上脖頸；又或許蜜糖罐敞開，等著大黑熊大快朵頤。
這就是不確定性的魅力。