根據 GGII 數據，一季 度動力電池總裝機量 4.4GWh，同比增長 247%，其中裝機量前十的動力 鋰電企業達 4GWh，占比 91%，集中度進一步提升。從各環節上市公司收 入利潤端來看，一季度上市公司收入大多同比有所改善，但利潤端來看， 各環節企業之間分化較為明顯，具備成本優勢、技術優勢、資金實力和客 戶資源的企業凈利改善幅度明顯。
行業板塊：
動力鋰電市場一季度集中度繼續提升，CR3 達到 75%，一 梯隊呈現一超雙強格局， CATL 一季度累計裝機量 2.21gwh，占比 50%；比亞迪一季度累計裝機量 0.67gwh，占比 15%；國軒一季度累計裝機量 0.43gwh，占比為 9.6%。一季度裝機量主要由乘用車驅動， 三元占絕大多數份額，一季度三元電池累計裝機電量為 2.85gwh，占 比 65%。
價格板塊
電池企業出貨 目前看提前于裝車時點約 1~2 個月，我們認為一季度中游企業營收利潤的 表現相對于實際裝機量偏弱的主要原因在于①年初落地的年度訂單使得產 業鏈產品價格有較大幅度下挫；②企業降本增效舉措未能及時發揮作用導 致環節毛利率普遍下降；③產能利用率低、行業普遍存在較大去庫存壓力。
玩法變化
降價之外賬期調整成為新打法，資金實力是中游企業突出重圍的重要武器。 一方面電芯環節受補貼退坡壓力應收賬款周轉天數日益上升外；四大材料 方面，除了三元材料受鈷價上漲影響占據強勢主導地位外，負極材料、電 解液、新進隔膜供應商等均不同程度對動力電池作出賬期方面的調整；正 極材料企業仍是現款現貨并延遲發貨期；老牌的負極和隔膜龍頭賬期方面 變動不大，而電解液環節則在賬期方面出現了新一輪肉搏，影響到了大多 數企業的現金流狀況。
3月中 旬新能源汽車指數上漲 3.13%，而 3 月 23 日由于中美貿易戰影響呈現跌 幅達 6.46%的態勢，中旬行情不及滬深 300 指數。3 月新能源汽車板塊個 股中，星源材質漲幅位居榜首（+23.13%），比亞迪跌幅最大（-11.84%）。