32家鋼鐵公司五年毛利率排名：寶鋼股份排十二，中信特鋼十四

數據來源于同花順。

同樣屬于高污染、高耗能、產能過剩的傳統行業，為何水泥行業通過供給側改革，產能得以迅速集中，海螺水泥、華新水泥等行業龍頭以沙漠之花的姿態，很快成為躺賺的大贏家，搖身一變成周期性行業中的成長股，而鋼鐵行業則一直在大起大落中掙扎，寶鋼股份這樣的龍頭，未能向海螺水泥那樣通吃呢？

西米衣谷認為，其中一個原因是兩個行業的體量不一樣。根據發改委數據，2018年中鋼協會員企業實現工業總產值3.46萬億元，同比增長14.67%；實現銷售收入4.11萬億元，同比增長13.04%。而同期全國水泥產量21.77億噸，即便按照600元/噸的高價計算，銷售收入也才1.31萬億元，和鋼鐵產業差距巨大，因此從政府的角度來看，對其進行供給側改革，對地方GDP的沖擊相對較小，在環保考核指標的壓力下，更傾向于拿水泥行業開刀。

另外一個原因是行業特點，水泥行業產品單一，更容易具備規模效應，形成贏家通吃的局面；而鋼鐵行業的市場需求多樣，從而導致產品形態多樣，規模效應要弱很多。（記得段永平曾說過，蘋果手機通吃的一個重要原因，就是其手機產品比較單一，少數幾款產品銷往全球，比那些搞出一大堆機型的公司更具有規模效應。）

本文我們先來看看苦巴巴的鋼鐵行業的毛利率水平：

整體看來，32家鋼鐵公司絕大多數過去五年的毛利率水平都在提升。比如沙鋼股份的毛利率從2014年的6.31%提升到2018年的22.41%，行業龍頭寶鋼股份也已經從2014年的9.86%提升到2018年的14.99%。

銷售凈利率方面，32家公司中僅方大特鋼達到兩位數，老大哥寶鋼股份五年均值為5%，位列行業第八：

再來看看成長性數據：

32家公司中，五年營收復合增長率超15%的公司有6家，分別是首鋼股份、包鋼股份、三鋼閩光、重慶鋼鐵、杭鋼股份、新鋼股份。寶鋼股份年復合增長率達13%，遠高于煤炭行業中的龍頭中國神華。

再來看資本運營能力：

排名第一的方大特鋼，其扣非凈資產收益率在2017年曾高達67.67%，2018年高達58.17%，令人咋舌。龍頭寶鋼股份的凈資產收益率較低，但2014年為5%，到2018年上升到12%，進步明顯。

我們將五年毛利排名、五年銷售凈利率排名、五年營收復合增速排名、五年扣非凈資產收益率排名、五年自由現金流之和排名視為權重，求其均值，則綜合排名如下：

西米衣谷公X號鋼鐵系列文章：

《冷門公司系列：9家鋼鐵公司五年自由現金流之和超百億，寶鋼第一》

《32家鋼鐵公司三年研發投入排名：寶鋼股份爽快，重慶鋼鐵搞笑》