藍曉科技的鹽湖提鋰，技術和資本的博弈

2019年的A股虧損頭牌，大概率被*ST鹽湖摘取。

在公司虧得一塌糊涂的同時，我們驚訝的發現，它還有兩個業務是很賺錢的。一是傳統老牌鉀肥業務，坐擁全國六成以上的鉀資源；二是鹽湖提鋰。

作為理工男，看到鹽湖提鋰技術的時候，第一印象是炒作。原因很簡單，這玩意兒國外咋沒聽說？

表哥還是低估了中國科技水平的真實實力，在很多特定領域，我們已經全球領先了。

2018年的國家科學技術獎勵大會上，寇曉康抱著的證書是二等獎。表哥寫了100多家科創板上市公司，有相當一部分，都是國家科學技術獎的轉化成果。

所以，如果寇教授現在上市的話，大概率是上科創板。

作為科研領域的頂尖人才，寇曉康在浙大領銜研究的領域是高分子技術，尤其是吸附法提純某些化合物。

他現在是上市公司藍曉科技的總經理，他現在專心落地的技術是鹽湖提鋰。同時，藍曉科技和西北工業大學深度合作，和清華大學合作，和諸多高校合作。

一、技術的光明面

青海不產鋰礦石，但盛產鹽湖。

一望無際的青海湖，夢幻清澈的察爾汗湖，水天一色的茶卡鹽湖… …

在青藏高原上，到處散落著美麗的鹽湖，也展示著滄海桑田的變遷，它們都曾是海洋。

鹽湖的鹵水里，也蘊藏著上古海洋饋贈給人類的禮物：鉀、鎂、鋰… …甚至鈾。

鹽湖股份栽倒了鹽湖提鎂上，但并不代表鹽湖提鋰會栽。

根據2019年碳酸鋰行業研究報告顯示，2018年，全國碳酸鋰產量達11.7萬噸，青海省海西州碳酸鋰（不含氯化鋰）產量占全國的27.8％。海西州龍頭企業的產品已經進入特斯拉、三星、大眾、比亞迪等國際新能源產業廠商的供應鏈。

表哥講了大半年的能源可控，國際原油雖然便宜，但是不可控的，對于中國這種天量買家來說，能源安全至關重要。

這也是中國玩了命發展新能源的核心原因，所以能和馬斯克一拍即合。

國產特斯拉交付典禮上，馬斯克聲淚俱下（劃掉）的感謝上海政府和中國政府。其實，這是雙贏甚至多贏的局面。

這里表哥再安利一句，特斯拉的到來，對于比亞迪等國產新能源車巨頭來說，絕對是利好。因為中國市場足夠大，足以容得下幾家巨頭。特斯拉會帶動電動車市場的騰飛，比亞迪這類擁核心技術的企業會受益。這句話先放這里，過幾天再梳理產業鏈，過幾年大家再回來打賞。

而比亞迪，也跑到了青海搞鹽湖提鋰，它的合作伙伴正是鹽湖股份。

二、資本的陰暗面

技術就像原力，一定程度上是光明的，但一旦沾染了資本，就不太好說了。

1月13日，藍曉科技發布2019年業績預告，2019年1月1日-2019年12月31日，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.43億元—2.86億元，上年同期為1.43億元。

第二天，盤中跌幅超過5%。

為什么大幅盈利還會跌？除了投資者的短期炒作因素外，還有個原因，公司4季度業績不佳。

為什么4季度業績不佳？

這事說來話長了。

藍曉科技的盈利模式比較特殊，不靠賣產品，而是賣產品+服務。

客戶要搞鹽湖提鋰，我帶著研發人員去裝上設備幫你生產，投產后，藍曉科技還參與利潤分成。因為服務到家，所以訂單價格也不低，動輒一單5個億、10個億。

按說，這么穩定的收入來源，也是不錯。

但是呢，公司的大客戶，讓表哥心神不寧。

同樣心神不寧的，還有深交所的會計師。公司發布半年報后，深交所發去了專項問詢函，對公司的大客戶提出了疑問。

公司回復函表示，第一大客戶確認收入1.05億元，第二大客戶9000多萬，考慮到公司上半年全部銷售收入5個多億，僅此兩個客戶就占據了40%左右的營收。

第一大客戶的名字，也非常面熟：藏格鋰業。

藏格鋰業的大股東是藏格控股，這家上市公司最大的特點，就是七大股東的股權質押率都基本上是100%。

也就是說，大股東們，隨時可以跑路。

這種狀態下，公司的經營理念很可能就不太一樣：賺快錢。

第二大客戶也和上市公司有關，叫錦泰鋰業，公司是兆新股份參股的合資公司。

上文提到，青海碳酸鋰的產量大約占全國的27%左右，算下來差不多是2.5萬噸。考慮到鹽湖股份提了1萬噸左右，藏格鋰業和錦泰鋰業都是年產5000噸到1萬噸的生產線，極大概率鹽湖提鋰的產量被這幾家公司基本包圓了。

表哥又心神不寧了，很想去現場踩點看看，順便拍一下察爾汗鹽湖的星空，上次去茶卡鹽湖的時候趕上陰天，特別想彌補一下遺憾。

由于鹽湖提鋰只有包括藏格控股的極少數玩家在玩，技術方面，表哥相信國家科學技術進步獎的權威，但資本方面，就很難說了。

資本抱團的目的，有時候不一定是為了做技術，更可能是割韭菜。

三、鹽湖是個寶

不知道當年福島核電站事件搶的鹽有沒有吃完，表哥當時就查到一個數據：察爾汗鹽湖鹽的儲量約為600億噸，其中食鹽儲量426億噸，可供世界人口食用2000年。

鹽湖的鹵水里，還有更多有趣的東西。

表哥查到一些論文，包括鹽湖提鈾，甚至稀土成分。

藍曉科技和西北工業大學深度合作，而西北工業大學又是西北核工業研究所的定點單位。

從技術角度，藍曉科技的未來充滿了憧憬。

但是，從資本角度，藍曉科技的玩法，讓投資者略迷茫。