我對白云山未來的一點投資思考~
1、成長性：
白云山未來三年大概率能保持10%左右的復合增長，19年30億左右凈利潤，20年33億左右，21年36億左右。（凈利潤數據均為扣非）
成長性主要原因：
一是由于加多寶有上市需求，雙方短期再打價格戰的概率不大，王老吉處在利潤釋放期；
二是經過調整，公司的中成藥業務有望重拾增長；三是偉哥市場大，金戈還有增長慣性。
2、安全性：
按照19年預期利潤計算，白云山目前只有19倍PE，估值在合理區間，作為一家真實ROE常年保持15%以上，分紅率保持在30%，且賬上扣除有息負債后還有100億凈貨幣資金的企業，向下的空間不大，但向上則還有估值提升空間。
3、確定性：
一是公司擁有12家中華老字號藥企（含控股子公司和合營企業），其中10家為百年企業，中藥業務底子厚實；
二是涼茶行業以王老吉的勝出價格戰已告一段落，行業整體競爭趨緩；
三是偉哥行業還處于大藍海，競爭壓力還不大。
4、爆發性：
一是未來公司有混改預期，其中醫藥流通子公司廣州醫藥已經明確要分拆上市，另外管理層也在公開場合說過王老吉要進行混改；
二是估值存在提升空間，如果按正常情況來看，公司估值提升到25倍PE，則到2021年能達到900億的市值，有50％的空間；
如果估值能提升到30倍PE，則到2021年能達到1100億市值，有近翻倍的空間。
文:樂陶88
1、成長性：
白云山未來三年大概率能保持10%左右的復合增長，19年30億左右凈利潤，20年33億左右，21年36億左右。（凈利潤數據均為扣非）
成長性主要原因：
一是由于加多寶有上市需求，雙方短期再打價格戰的概率不大，王老吉處在利潤釋放期；
二是經過調整，公司的中成藥業務有望重拾增長；三是偉哥市場大，金戈還有增長慣性。
2、安全性：
按照19年預期利潤計算，白云山目前只有19倍PE，估值在合理區間，作為一家真實ROE常年保持15%以上，分紅率保持在30%，且賬上扣除有息負債后還有100億凈貨幣資金的企業，向下的空間不大，但向上則還有估值提升空間。
3、確定性：
一是公司擁有12家中華老字號藥企（含控股子公司和合營企業），其中10家為百年企業，中藥業務底子厚實；
二是涼茶行業以王老吉的勝出價格戰已告一段落，行業整體競爭趨緩；
三是偉哥行業還處于大藍海，競爭壓力還不大。
4、爆發性：
一是未來公司有混改預期，其中醫藥流通子公司廣州醫藥已經明確要分拆上市，另外管理層也在公開場合說過王老吉要進行混改；
二是估值存在提升空間，如果按正常情況來看，公司估值提升到25倍PE，則到2021年能達到900億的市值，有50％的空間；
如果估值能提升到30倍PE，則到2021年能達到1100億市值，有近翻倍的空間。
文:樂陶88
