這是 南山之路 的第 146 篇原創文章
前言：由于武漢新型肺炎疫情不會在短時間消散，對業務主要位于武漢、湖北地區的公司會造成很大影響，屆時市場極有可能過度殺跌，那么，武漢、湖北本地股就非常值得研究關注。
今天，南山就專門篩選出相對優質的 16 只武漢和湖北本地股，先做一個簡單的淺分析，為以后做好準備。
以下是正文：
01
武漢及湖北地區的16只精選股
盤點武漢、湖北區域公司的原因，南山在此前《現在，哪些股票適合抄底？》中已經說到過了：
生產基地或者總部在武漢及周邊的公司，停工必定會導致短期損失不小，而這個損失很容易被情緒性的放大，導致短期劇烈殺跌，雖然停工對企業的長期價值影響并不會那么大。
有這樣一個大邏輯后，我們可以尋找一些武漢本地的上市公司，找到其中質地比較良好的、未來前景看好的，在股價大跌后擇機買入，也許是一個可以把握的大機會。
今天，為了篩選以及總結梳理這些精選個股的基本信息，南山盤了好幾個小時，總算是盤完了。
總體來說，在南山看來，武漢及湖北本地股有以下 16 只個股質地相對較優。
可以看到，這里大多數公司都是股價高估或者合理偏高的，這也說明一個真理：好公司的股價很少有便宜的時候。
對于股價高估的公司，南山的態度一向很明確，暫且放棄。
所以，這里高估的 8 只股票：嘉必優、宏發股份、精測電子、銳科激光、光迅科技、武漢凡谷、高德紅外、烽火通信，南山就不再仔細研究了。
雖然說，生產ARA、DHA，用于嬰幼兒奶粉及輔食添加劑的嘉必優看起來非常有前景；宏發股份更是國內繼電器產品的龍頭企業，堪稱“隱形冠軍”；銳科激光也是國內激光器制品的龍頭企業，同樣是“隱形冠軍”；
光迅科技更是如今大熱的 5G設備供應商，是國內前四的光模塊廠家，國內前二（除光模塊之外）的光器件廠家；武漢凡谷同樣是 5G設備供應商，是射頻器件和射頻子系統的研發、生產、銷售和服務供應商；
高德紅外的主要產品更是紅外熱像儀，在如今肺炎疫情的形勢下，今年一季度采購量會同比大幅提高。
但是，這些公司一眼看上去就太貴了，只好放棄了。
所以，我們研究的重點就很清楚了：安琪酵母、鄂武商A、馬應龍、九州通、人福醫藥、周黑鴨、絕味鴨脖、良品鋪子等 8 家公司。
02
值得關注的 8 家武漢、湖北區域公司
首先南山必須要申明一下，這些公司都是非常值得關注，但并不是說現在就可以買了，疫情還需要一段時間消解。因此最好的買入時機還沒有到來，現在是值得充分研究的階段。
下面分別來看：
一、安琪酵母
安琪酵母是亞洲第一全球第三大酵母公司，本次疫情對安琪酵母的生產經營局部有影響，主要是宜昌本部暫時停產，停產產能低于公司總產能的6%，其子公司和海外子公司可以發揮產能優勢，彌補宜昌工廠停產的產能缺口；
安琪酵母也屬于“隱形冠軍”，公司ROE從 2014 年的 5.3% 逐步提升至 2018 年的 21%，凈利潤從 1.5億提高至 8.6億。
這里南山先簡單淺分析，暫時給估值 200-280 億，是考慮到其 5 年經營現金流共計 43.3億，明顯高于其 5 年凈利潤之和 26.7 億，并且也有一定的成長性，給出了 25-35 倍市盈率是合理估值區間，2019 年凈利潤取的是 8 億。
目前安琪酵母總市值 237 億，估值較為合理，需保持關注。
二、鄂武商A
鄂武商的業務分為兩塊，其中購物中心營收占比近70%，會受到疫情的明顯影響，超市30%營收會因疫情在一季度有較大增長。行業競爭激烈，成長性一般。
不過，不得不說鄂武商的武漢國際廣場、世貿廣場在武漢本地確實非常有影響力，同時武廣也是國內盈利能力最強的商業廣場之一。
也正因為如此，鄂武商其實在本次疫情中是受到負面沖擊的。
過去 3 年，鄂武商平均凈利潤 11 億左右，給市盈率 8-13 倍，那么合理估值是 90-150億之間，目前鄂武商總市值 83億，處于低估水平，值得重點關注。
三、馬應龍
馬應龍主要業務是中藥痔瘡膏、醫藥零售批發，華中地區營業收入占比超過40%。
其過去 5 年凈利潤總體處于上升趨勢，分別為 2億、2.2億、2.5億、3.2億、1.76億，2018年錄得凈利潤同比下降。不過總體而言馬應龍的主營產品痔瘡系列藥品競爭力非常不錯，2018年在痔瘡藥品零售終端市場占有率提升至 51.4%。
所以，以馬應龍 2019年凈利潤 3.5 億計算，取市盈率 20-30 倍，合理估值為 70-100 億，目前馬應龍總市值 72 億，估值合理。
不過，這家公司有一點值得詬病：
賬上有空閑資金不大力分紅，卻用來炒股，2018年重倉華大基因虧損 1.3億，炒股總虧損超過 1.5億，導致 2018年凈利潤同比下降 45%。。。
有意思的是，高毅資產馮柳于 2018年末建倉該股，2019年一季度減倉，2019年三季度清完，估計盈利僅有 10% 不到。
四、九州通
這次疫情里，九州通出名了，由于武漢某基金會不得力，九州通接管了捐助物資的配送，效率秒殺前者。
不過還是看看基本面，過去 5 年，九州通的ROE在 7.2%~10.75% 之間，凈利潤從 2014年的 5.6億增長至 2018年的 13.4億。醫藥行業確實好，九州通是主營醫藥批發的，居然都有這么快的利潤增長。
2018年九州通華中地區收入占比35%左右，本次疫情對九州通的影響未必會是負面的。
取 2019年九州通凈利潤 14億，給 20-30 倍市盈率，那么其合理估值為280-420億，目前九州通總市值 315 億，可以保持關注。
五、人福醫藥
人福醫藥的主營業務從大到小分別是藥品、醫療器械、安全套生產銷售，南山個人認為，很難說人福醫藥會在此次疫情中受到什么特別大的影響，目前人福從底部上漲近一倍，估值處于合理區間，保持關注即可。
六、周黑鴨、絕味鴨脖、良品鋪子
說實話，南山認為，上述所有 16 家公司中，以周黑鴨、絕味鴨脖、良品鋪子的質地最優，同時受到的負面影響也最大。
其中周黑鴨50%左右的收入來自湖北市場，受疫情影響很大；
良品鋪子線上營收占比44.7%，華中地區線下收入占總營收36%，同時線上中華中地區的消費比例也不小，疫情對其負面影響也很大；
絕味食品雖然總部位于長沙，但是其 26% 的營業收入來自于華中地區，而且南山認為，恐怕武漢市的銷量甚至會高于長沙，因為鴨脖子是武漢人最愛的之一呀。所以絕味也會受到比較大的影響。
根據他們過往的業績，南山給周黑鴨估值為 110-160億，周黑鴨現在市值 95億，估值合理偏低；
絕味食品估值為 200-280億，絕味食品現在市值 234 億，估值合理；
良品鋪子估值為 100-150億，目前良品鋪子尚未上市。
總體來說，這 3 家公司都非常值得關注，等待好價格出現后，擇機買入，也許會在未來迎來估值和利潤提升的雙擊。南山以后還會對這 3 家公司做更細致的分析。
以上，就是南山對本次值得關注的武漢本地股的梳理和淺分析。必須要提醒的是，南山所有的分析，尤其是估值部分，有許多拍腦袋的成分，難免不夠嚴謹。
本文也并非意在說明這 8 只個股（安琪酵母、鄂武商A、馬應龍、九州通、人福醫藥、周黑鴨、絕味鴨脖、良品鋪子）現在就可以立即買入，只是想強調，這些公司具備高度關注的價值。
作者介紹：
南山之路，主要做股票價值分析，對公司價值、股票買點有獨到見解，實時解讀重要的政策及新聞事件，并且熱衷于分享投資機會，詳細解釋記錄股票的買入和賣出操作的原因。
南山同時是雪球、今日頭條知名博主，寫公眾號以來，不到 1 年已獲得超 2.2 萬粉絲認可。入市 8 年復合收益率遠遠跑贏大盤。
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