股市分析：金風科技中報簡單扯幾句！

本人持有一定倉位金風科技，沒打算減持。

看了金風科技的報表 應該說問題較大，并不好。(數據可能有偏差，憑記憶寫點中報的看法)

原因如下:

1.主營業務毛利降低，主打機型2.5MW銷售額直線下降，2MW機組的銷量暴增，不知什么原因。毛利率大概下降3%左右，這是最不好的信號，說明今年風機其實并不好賣，采取了降價策略（整個行業還是僅僅金風科技一家在降價，市場是怎么反饋的），所以要關注的是，在降價銷售的情況下，市場份額是不是能提高？如果要研究的話，可以去找到上半年整個風電行業的銷售情況，目前我并沒有找到。

2. 上半年業績增長主要依靠有二，第一是風機銷量增長；第二是風電場運營帶來了利潤，其主要原因是棄風率降低帶來的風電利用小時提高，電量銷售增加所致。（這個早就可以預測到，預期之中）

3.今年海外訂單過少，并且毛利過低，國際化進程并不順利，可以忽略其對利潤的影響。

4.目前比較關鍵的市場是分布式和海上風電，目前看，金風海上風電兩臺機組6.7MW，屬于虧錢倒貼，不知道是不是自己的項目，還是別人的項目，不管怎樣，要看這兩臺機組的實際效果，是否能夠打開海上風電市場，目前來說，金鳳海上風電處于試驗階段，虧錢去做這件事的，這也是自然現象，各方面不成熟的情況下，賠錢賺吆喝是正常。總結下，金風科技海上風電的技術儲備滯后，導致了目前比較被動的局面，海上風電還屬于起步階段 短期看不到對業績的貢獻。

5.金風的現金流，可以看出是比較緊張的，主要是因為要投入大量資金建風電場，包括美國，澳大利亞和國內的風電場。（但是我們可以看到，風電開放是金風最賺錢的業務，這一塊投入的資金回報是喜人的。）所以覺得任何需要融資的業務都不是一個好生意，具有強大現金流的公司才是長期的王者，不管任何情況下，都能長久存活，新能源行業顯然并不那么好做生意，競爭激烈，毛利并不高。融資說白了就是加杠桿，金風要保持Roe，在毛利降低的情況下，只能通過提高杠桿。（這段話不明白的話，可以去查看下杜邦公式，可能有助于理解，手機不好輸入，見諒）。

6.現在最為關鍵的問題就是市場份額，金風科技市場份額有沒有受損，后面的競爭對手施加的壓力有多大，如果競爭對手的市場占有率一直提高，那金風科技就是很危險的境地。這個不好驗證，只能通過其他數據來分析。說白了就是競爭格局問題，格局到底怎么樣，不清楚。（猜測，這是不是事實不知道，只是擔憂）

7.水務業務是大亮點，增長較快，這個是驚喜，但目前占比較小，幾乎可以忽略。

總體而言，基本是我的預料之中，并未有什么亮點，風電行業比17年稍微好些，風電訂單有所增多，棄風率下降。相比其他行業很多好公司低估的情況而言，金風科技的估值和行業前景并無有什么亮點，繼續觀察。

稍微投資金風科技的原因是，金風科技相比熟悉些，有些感情，同時認可未來能源肯定是風電和光伏作為主力能源，未來還能得到大力發展，比較擔憂的是需要國家補貼和受到國家政策影響較大，投資往往要投資市場化較大的行業，而金風目前所處于的行業對政策較為敏感，而且現金流需求較大，波動性較大，說實話，并不是很好的長線品種，目前持有，賭的就是國家能夠加快風電的步伐，大力降低棄風率。而且目前也算是行業底部區域，估值也算中等吸引力，鑒于此，之前買入了一些。（作者：苦行僧01）