有壟斷思維的龍頭股，才有長期投資價值：比如萬華化學、牧原股份

作者：石木見

沒有壟斷思維的周期股成不了龍頭

周期股研究多了，會越來越喜歡龍頭公司，為什么？因為龍頭公司往往下跌時更溫和,而上漲時又不會落后。

在某些行業龍頭股甚至能穿越周期，另外研究龍頭股相對來說比研究老二老三還要簡單，更不要說那些只沾了一點邊的公司了，因為龍頭股往往信息最透明，他們對上下游話語權更好，不需要考慮太多的壞賬問題，一個經常出現壞賬的公司是成長不了龍頭的。

至于能成長為龍頭公司的都有一個特點：那就是都有壟斷思維，當然我們這里說的壟斷不是指100%壟斷市場，而是占據市場50%以上的市場份額，這類公司目前在我大股的周期股里不難找到，他們占據的不只是國內的50%，好些公司占據的還是全球50%以上的市場份額，當然還有更多的公司正在走向壟斷的地位，對于這類公司，我們往往能在其身上獲得非常不錯的收益。

那么什么樣的公司算是擁有壟斷思維呢？在我看來，周期行業里無非要做到以下幾點：

1、生產成本要擁有絕對優勢，三費所占比例要低于同行，只有這樣才能擁有更高的毛利率和凈利率，周期股行業往往技術不是最主要的決定，更多生產成本的降低來自先發優勢（比如提早到用電成本低的新疆地區建設工業硅產能的合盛硅業）、管理能力的優秀、上游的布局（尤其對于礦產類企業）。

2、要敢于在行業低谷期實行逆市擴張，這一點很重要，首先考量的是公司管理團隊的戰略眼光問題，另外就是對公司自身的資金要求是個極大的考驗，反推就是公司的盈利能力，如果公司長期虧損則沒有能力在行業低谷期擴張，說來說去還是個成本問題，一般優秀的公司在行業低估期是可以做到微利或者短暫微虧的。

3、資金籌備能力。周期行業往往是重資產投入行業，一個沒有資金籌備能力或者說資金籌備能力比較差的企業是很難成長為龍頭的，那些優秀的企業都具有強大的資金籌備能力，我們以MDI龍頭 萬華化學(SH600309)為例子，其融資利率低于年化3%，短期利率更是低于1.9%，銀行授信額度則達到幾百上千億的級別。

4、專注是一把利劍，越專注的企業越容易成長為龍頭，以養豬為例，領先好多年的溫氏股份今年已經遠遠落后于新龍頭牧原股份(SZ002714)，溫氏股份養豬和養雞都不錯，都走在行業前面，但就是干不過只養豬的牧原了。

5、產業的發展一定是符合經濟需求的，也一定是需要符合我國國情的，如果從事的產業在我國根本沒有優勢，或者說行業是走向沒落的，那么公司再好也是沒有用的，不要說成為龍頭公司了，能活下來就已經不錯了，比如之前的鎳，現在國內就基本沒有這樣的公司了。

6、公司管理團隊要能正確分析行業發展情況，不能腦袋發熱。因為腦袋發熱而把自己從龍頭變成岌岌可危的公司經常可以看到，比如我比較關注的天齊鋰業(SZ002466)就屬于管理團隊腦袋發熱，現在日子過得甚是艱難，還有現在暫停上市的鹽湖股份，如果純市場操作，那公司必然早退市了。

不好的公司各有各的問題，但是優秀的公司都會有一定的相同點，這也是我們長期研究的價值之所在。