上海機場，蓄勢待發的機場龍頭，耐心持有

由于歐洲二次疫情的爆發，導致國內機場行業再次下挫，國內機場龍頭最近持續回調充分說明了疫情對機場的影響。今天咱們從幾個方面再次深度了解下上海機場，但并不是說立刻就買，而是先做好準備，等價格到了自己認可的范圍，再大膽出擊。好的個股配上好的黃金賽道，才是在股市中最優的選擇。

首先了解下公司的基本面。

上海機場1998年上市，業務集中于浦東國際機場的經營管理與地面保障業務。控股股東上海機場(集團)有限公司，持股53.25%，處于絕對控股地位，實際控制人上海國資委。

業務主要有兩塊，一是航空性業務，包括飛機起降費、安檢費、旅客服務費等；二是非航空性業務，主要包括免稅商品銷售、餐飲、廣告及地面服務費等。

公司業務很好理解，我建的機場，要想在這里起飛停飛，交錢；非航收入呢，就是圍繞機場客流圈地經商，無論是賣商品，還是做餐飲，統統給我付房租。

再了解下經營狀況。

上海機場，表面看是機場，其實從公司 2019 年的利潤構成看，免稅業務利潤約36.6 億元，占比 70%；有稅業務利潤約 4.4 億元，占比 8%；投資收益（主要是航油、廣告業務）11.5 億元，占比 22%。

換句話講，公司并不是一家公用事業公司，而是一家消費類的公司，同時，依靠基礎客流，公司又具有一定的壟斷性質。

行業分析就復雜了，因為這涉及到政策、經濟增長、免稅消費空間等因素，尤其是政策，比如免稅政策的調整，附近城市新建機場，都是很難預測的。所以，這一塊咱們不展開講了。

接著咱們了解下公司自身優勢。

1、地理位置

上海是我國最大的經濟中心城市，位于亞洲、歐洲和北美大三角航線的端點，飛往歐洲和北美的時間約為10小時，飛亞洲主要城市的時間為2-5小時。

2、經濟發達

長三角地區已經成為了世界上第 6 大城市群，財富 500 強中有 400 多家企業已經在這里進行了投資。

3、行業地位

上海機場的旅客吞吐量和飛機起降架次僅次于首都北京，位居全國第二，貨郵吞吐量位居世界第一。旅客吞吐量在全球排名第九。排名第八位法國巴黎戴高樂機場，第七位倫敦。

然后咱們再看看公司的財務指標

1、成長性

營業收入和凈利潤過去幾年增長速度肯定沒法與小公司相比，但這個體量能有這樣的數據已經很難得了。

此外，公司增長主要還是依賴免稅業務，單看這一塊的話，增長非常不錯，而且未來空間還很大。

一季度，業務下滑嚴重，疫情影響難免，但這屬于外部因素。

2、盈利能力

毛利率和凈利率數據辣眼睛，妥妥的躺著賺錢啊。

3、現金流

壟斷性的行業，不存在賒賬打白條這一說，現金流不用看都知道，肯定是非常好。

再看下公司的估值水平。

截止2020年9月26日，公司股價68.92元，總市值1328億，靜態pe68.28倍左右。

估值水平中偏上一點點，沒有高估，但也沒有低估。今年受疫情影響下跌了30%左右，隨著國內疫情進入尾聲，免稅店的政策支持，股價也隨之修復。

最后，簡單看下之前調研公司收益比例，僅以3個月為期，前邊文章分析的重慶啤酒（104.21，+1.47%），已超預期。

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