葡萄酒中的貴州茅臺，張裕A，未來3年，有翻倍潛力

今天咱們從幾個方面再次深度了解張裕A，但并不是說立刻就買，而是先做好準備，等價格到了自己認可的范圍，再大膽出擊。好的個股配上好的黃金賽道，才是在股市中最優的選擇。

一、企業概況

煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司，1997年成立，2000年上市。不過該公司確已經有100多年的歷史，一八九二年，著名的愛國僑領張弼士先生滿懷“實業興邦”的夢想，斥巨資在煙臺創辦了國內第一個工業化生產葡萄酒的廠家——張裕釀酒公司，而后成立煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司。經過一百多年的發展，張裕已經發展成為國內乃至亞洲最大的葡萄酒生產經營企業，并躋身世界四強。

二、行業前景

隨著消費升級和商務需求，紅酒的需求量逐年穩步提升。但并沒有真正走上消費者的餐桌，而這也是當下國內葡萄酒行業發展的痛點之一。好在張裕在國內葡萄酒行業處于絕對領先地位，簡單一句話就是紅酒中的茅臺，一個簡單數據告訴你，國內紅酒企業，90%的利潤被張裕掙了，目前任何行業，還沒發現壟斷這么強的企業。也就是在國內，有紅酒賣的地方就有該公司產品，這其實和有可樂的地方就有可口可樂和有醬油的地方就有海天醬油，有礦泉水的地方就有農夫山泉一樣。

三、公司亮點

1.在國內紅酒行業，壟斷性比較強，處于領跑地位。國內市場巨大，而公司又處于領跑地位，14億的人口4億家庭，一年消費一瓶張裕，足夠讓該公司做大做強。

2.數字化轉型基本實現。2020年新冠疫情突如其來，張裕猛然間發現，多年搭建的傳統線下營銷網絡卻幾乎停滯。如果營銷體系不能及時適應市場的驟變，企業就會立刻陷入危機。張裕原本計劃兩年完成的數字化轉型，有望在2020年底有望實現6%的增長。

3.聚焦高端。仍然是消費升級的需要。前幾年，公司合作的經銷商有五六千家，是國內最龐大的葡萄酒營銷網絡，卻呈現大而不強的狀態。簡單的說就是中低端酒帶不來盈利，此后，張裕實施“聚焦高品質、聚焦中高端、聚焦大單品”的戰略，來提升業界地位，產品逐漸走向國際化。

四、財務報表

今年前三季度，該公司實現營業收入21.93億元，實現歸母凈利潤4.04億元，同比分別減少38.30%和45.50%。是上市葡萄酒企業中唯一一家有盈利的葡萄酒企業。受制于產業發展時間短、機械化水平低、進口葡萄酒沖擊及其他酒種競爭等復雜原因，國產葡萄酒正面臨巨大挑戰。當然營收和利潤雙重減少，一方面是疫情的營銷導致產品庫存量過多，銷售減少，另一方面是應收賬款和預付賬款均出現下滑導致的。

五、估值

目前公司估值29倍，市值231億元，明顯低于同行業的標準。作為一家紅酒消費類企業，擁有較好的盈利能力、在品牌口碑，市場開拓等都有優勢地位，且企業財務穩健。這樣的企業以目前的估值來看絕對是低估。在消費升級的時代，國內葡萄酒利潤的80%都被張裕占著，所以前景非常廣闊。

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