「國金晨訊」上調健帆生物、長春高新、萬華化學盈利預測

國金晨訊1月7日00:0007:43未加入話題

2021年01月07日

醫療 健帆生物公司點評：2020業績預告超預期，高增長具備可持續性

醫療 長春高新公司點評：業績超預期，生長激素增長強勁

化工 萬華化學公司點評：終端需求復蘇，業績大幅回升超預期

計算機 用友網絡公司點評：實控人親自掌舵，擁抱云轉型大機遇

計算機 三六零公司點評：大額定增助力網安龍頭再起航

健帆生物公司點評：2020業績預告超預期，高增長具備可持續性

袁維

袁維

醫藥健康研究中心

醫療行業首席分析師

業績簡評：2020年預計實現凈利潤7.99-9.13億元，同比增長40%-60%。預計Q4實現凈利潤1.72-2.86億元，同比增長12.3%-87.0%。業績超預期。

經營分析：我國腎病患者基數大且增速快，公司產品市場認可度不斷提升，處于放量期，是業績維持高增長的核心原因。腎病、肝病雙輪驅動筑高公司競爭壁壘、增厚業績，積極布局血液透析、保險支付業務多點開花謀求新增長。血液灌流+血液透析+保險的腎病閉環生態系統不斷完善，產能持續提升，為業績增長儲能。

盈利調整與投資建議：上調2020年、2021年歸母凈利潤10%、6%，預計 2020-2022年公司實現歸母凈利潤分別為8.55、11.23、14.81億元，同比增長50%、31%、32%，維持“買入”評級。

風險提示：可轉債轉股對每股盈利攤薄的風險等。

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長春高新公司點評：業績超預期，生長激素增長強勁

袁維

袁維

醫藥健康研究中心

醫療行業首席分析師

業績簡評：預計2020年實現歸母凈利潤30.18-31.95億元，同增70%-80%。預計 Q4實現歸母凈利潤7.57-9.35億元，同增41.7%-74.9%。業績超預期。

經營分析：公司業績超預期主要系生長激素加速恢復及金賽藥業并表因素所致。生長激素恢復超預期，預計2020年前三季度金賽藥業并表利潤為19.33億元，是業績增長的核心驅動。還原金賽藥業并表因素后，若假設2019年金賽藥業并表權益為99.5%，對應2020年凈利潤預計同比增長34.0%-41.9%，增速穩健提升。水痘疫苗批簽發保持高增長，鼻噴流感疫苗有望持續貢獻業績彈性。

盈利調整與投資建議：分別上調20、21、22年凈利潤8%、13%、9%，預計20-22年歸母凈利潤為31、40、51億元，分別同比增長75%、30%、25%。維持“買入”評級。

風險提示：金賽藥業業績承諾風險等。

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萬華化學公司點評：終端需求復蘇，業績大幅回升超預期

陳屹/楊翼滎/王明輝

陳屹

資源與環境研究中心

基礎化工&新材料首席分析師

業績簡評：2021年1月7日，公司發布業績預告，預計2020年歸屬于上市公司股東凈利潤為96億元到101億元，同比減少5%到基本持平。

經營分析：四季度全球疫情雖有反復，但整體對經濟的邊際影響相對較小，美、歐等地區生產經營活動持續恢復，終端需求逐步回升，帶動整體MDI的產品需求提升。四季度純MDI均價約為27177元/噸，同比增長60%，環比提升80%，而聚合MDI均價約為20249元/噸，同比增長57%，環比增長40%。公司一方面享受價格大幅提升帶來價差增長，另一方面在需求支撐下，產品銷量也將有進一步增長。公司煙臺擁有50萬噸備用產能，產能儲備充足，在疫情回暖的過程中，公司將充分享受量價雙重利好。

投資建議：預期公司2020-2022年，歸母凈利潤為98.35億元、142.33億元、168.12億元，維持“買入”評級。

風險提示：產品價格下行風險；新項目不達預期；原料價格波動風險。

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用友網絡公司點評：實控人親自掌舵，擁抱云轉型大機遇

翟煒

翟煒

創新技術與企業服務研究中心

計算機行業首席分析師

事件：2021年1月4日公司發布公告，2021年1月1日起公司董事長王文京先生兼任公司CEO，陳強兵先生轉任重要子公司董事長兼總裁。

點評：人事調整主要為搶抓企業與公共組織云服務業務發展的戰略機遇，公司將加快推進用友3.0-II戰略，加強公司戰略決策的高效執行，加速重要子公司的戰略發展。董事長王文京先生再度出任公司總裁，說明公司進一步貫徹云轉型戰略。公司計劃持續加大產品研發力度，加快生態建設，把用友YonBIP打造成業界領先的商業創新平臺。堅持既定的干部隊伍梯隊化、年輕化管理方針。我們認為梯隊化、年輕化、全面發展的骨干團隊將進一步加強組織活力，提升轉型與管理效率。

投資建議：我們維持公司Q3盈利預測，分部估值給予公司 22 年目標市值 2034.89億元， 維持 “買入”評級 。

風險提示：企業上云政策落地不及預期；市場競爭加劇；高端 ERP 市場國產化進程低于預期。

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三六零公司點評：大額定增助力網安龍頭再起航

翟煒

翟煒

創新技術與企業服務研究中心

計算機行業首席分析師

事件：1月5日晚，三六零股票非公開發行A股股票落地，本次共有17家機構認購，發行股份價格為12.93元/股，共發行3.81億股，募集資金總額49.3億元。募集資金將用于安全研發及基礎設施類、商業化產品及服務類等項目的建設。

評論：49億定增成功落地鞏固核心安全能力，拓展業務商業化空間。國資機構強勢入股，提供資本與市場助力。戰略逐漸明晰，“大安全”時代以政企安全為底座布局新基建。

投資建議：預計20-22年凈利潤分別為28.29、32.12、37.67 億元，分部估值給予公司21年目標市值1445.25 億元，維持“增持”評級。

風險提示：市場競爭加劇；戰略推進不及預期；解禁風險；大股東股權質押風險。

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