五糧液2021年一季報情況前瞻，五大信息點，夠樂呵一陣了

原本打算今天繼續發五糧液和瀘州老窖基本面解讀，但今天從微博上看到有大V發布的券商近期調研五糧液的情況，值得點評分享。對于五糧液的一季報前瞻很有幫助。

那家券商做的調研，誰接待的，情況都不清楚，信息也是來自于網絡，所以也不能偏聽偏信，都是多種情況綜合分析，自己去偽存真，辯證的看。

我會選擇一些我認為，有價值的信息，但還需要進行考證的信息進行分析，對一季報進行個提前預判。

信息一：業績

“終端動銷增長30%，收入利潤增長44%”，這個數據最亮眼，也放在最前面，但是我看了通篇，沒有找到對這個數據的說明，不知道是券商說的、還是作者推測的，還是公司說的。但如果能夠有這么高的增長，至少股價很快就能夠穩住了，因為現在動態pe差不多也就四十多。

當然，這個數據也不是沒有可能，因為去年基數低，但我之前說過，五糧液和茅臺去年一季度的影響其實還好。所以我對這個數據，有點懷疑，有這么高？還需要其他數據來證偽。

但有一條，這個數據不管是券商、作者、還是公司說的，至少能夠反映出一季度保持了較高增長的信息，問題不大。

調研也披露了回款情況，“回款正常，今年是兩位數的增長，有些地方在做5，6月份量了，往年元旦春節完成40%，現在這個目標已經不是問題了。個別區域都完成50%，一般都在40%以上。終端動銷增加了30%，反推回來，我們的發貨節奏肯定是加快了。”現在看，一季度數據應該是不錯。

信息二：產能

“一級酒五糧液基酒比2019年大幅提升”，我其實關注五糧液和瀘州老窖，很關心新建產能的投入情況，在這個時間點，需要不斷有后續部隊，源源不斷的提供彈藥。而且五老兩家企業都有很大的前期產能投入，現在看，基酒的產能就是在不斷釋放。

信息三：提價

“商家利潤保持在15%左右，未來持續價格上行，公司會保持商家和酒廠很好的利潤分配。還有就是競品的價格帶的情況。提價的幅度情況，我們是17年提了價，茅臺是18年提價，我們會不會提價上超過茅臺？這個不好說”。

“價格目標是1100，中秋國慶希望能夠到，去年國慶我們是希望到達1000，但是還是沒到，所以到時候都要看市場。”

“很多經銷商在2012-2013年基本上是不賺錢的，還有商家跟著酒廠30年的，10幾年的都有，所以我們要保證商家的合理利潤空間。”

這三句話，我們來長眼光看，第一句，現在茅臺長期不好提價，后面五老，是悶聲提價，像極了2003年，茅臺超越五糧液的時候；第二句話，破千元，注意不是股價，沒問題，我從北京市場了解的情況看；第三句話，照顧經銷商的利潤，不盲目拔高，也不盲目滯后提價，歷史上，做老大之前，跟經銷商的關系都是超過其他企業的，當然這句話也不能說明就做的很好，至少企業關注這個。

信息四：經典五糧液和小五糧情況

經典五糧液推出的時候，我就分析了，我覺得是個好產品，從這篇調研反饋的情況看，經典的情況還也是不錯。

還有就是小五糧，這是打造次高端的一個產品，因為近期下跌的厲害，所以我也沒有解讀這款產品。也是一個風格，懷舊、國粹，現在打造高端國粹，必須要走這個風格，民族自信、經典復古，以后專文介紹。

其實這些產品能否成功，現在的確下結論較早，還要觀察，但根據調研信息“具體量不好說，小五糧幾百噸，經典五糧液，未來還有經典30，50，這一塊也不會大幅放量，其他都是主流產品，滿足不同消費者的需求”，要是這種認識，我們就放心了，一步一步來，穩扎穩打，又不影響基本盤，也不占用過多資源，點贊。

“系列酒：尖莊，五糧醇，五糧春，小五糧，其他品牌都清除的差不多了”，這句話很重要，說明聚焦工作完成的差不多了，不容易，好多年了。

信息五：員工持股

五糧液2017年的那個員工持股，被市場詬病很大，我還在2017年寫過分析，現在看“4月19號，不一定會馬上解鎖，首次是50%，1200-1300萬股，公司員工不一定愿意賣，因為這一塊分紅都可以覆蓋他的融資成本。外面有QFII愿意大宗來接”，這個觀點符合邏輯，按照當時的員工持股價格，的確，超過十倍了，的確分紅就回本了，為何要賣了，而且后面還有榕大說的雙千打卡。