今天分享一只成長股
生益科技600183
（一）概況
主營：生益科技創建于1985年，主要產品包括剛性覆銅板、撓性覆銅板、粘結片和印制線路板,產品主要供制作單、雙面及多層線路板。廣泛用于手機、汽車、通訊設備、計算機以及各種高檔電子產品中。
實力：生益科技是內資覆銅板龍頭，覆銅板產能從建廠之初的60萬平方米，拓展到2018年度的8860萬平方米，2013-2017年，生益科技連續成為全球第二大CCL公司,市占率12%。目前公司硬質覆銅板銷售總額已躍升全球第二。公司是電子電路所需材料的知名品牌核心供應商，是終端功能需求的解決者。
客戶：生益電子客戶，包括華為、中興、諾基亞、三星、烽火等，40%-50%以上的收入來自華為和中興，是和深南、滬電一個層次的供應商，且已連續4年獲得華為供應商最高獎，三星、浪潮等核心供應商獎。過去5年生益電子營收復合增速15%、價格跟龍頭相比還有提升空間、毛利率接近翻倍，處于良性優化的趨勢中。
產能：完成了LG設備的安裝調試和驗收，完成了南通工廠的廠房建設，正在高效有序地建設九江工廠。目前公司覆銅板業務主要擁有三個擴產項目，分別是陜西生益二期、江西生益一期和江蘇生益特種材料，均將于2019年投產，屆時將助力公司產能突破一億平方米/年。
戰略：堅持以做大做強覆銅板為主業的戰略，堅持在覆銅板行業成為全球最具綜合競爭優勢的制造商，公司原則是不向上、下游擴張的戰略。
（二）選股
1.業績增+超預期
2018年公司實現營收119.81億元，同比增長11.45%。實現歸母凈利潤10.00億元，同比下滑6.9%，經營活動產生的現金流量13.37億元。
公司2019年上半年實現營收59.73億元，同比增長2.85%，歸母凈利潤6.29億，同比增長18%，扣非凈利潤5.92億元，同比增長23%。19Q2實現營收32.28億元，同比增長9%，歸母凈利潤3.80億元，同比增長34%，扣非凈利潤3.68億元，同比增長59%。
2.跳空斷層+年度新高
（三）要點
1.行業機遇
覆銅板，是電子工業的基礎材料，用于制作印制電路板(PCB)，處于整個PCB產業鏈中游，對PCB起互聯導通、絕緣和支撐的作用，其行業集中度高，受環保去產能、供給側改革等等影響，行業集中度仍在提升。
覆銅板產業鏈上游主要為玻纖布、銅箔、環氧樹脂等原材料，下游產業是印制線路板，終端產業是通信、計算機、家電、汽車、航空航天等下游整機設備。
2.公司品質
生益科技擁有國內領先的覆銅板生產技術,已達UL-L需求。企業獲得了中、美、英、德、日等國家的安全認證。生益科技是全國印制電路標準化技術委員會基材工作組組長單位，還是中國電子電路行業協會、中國覆銅板行業協會以及美國電子電路互連與封裝協會的會員。
公司大多數人員自參加工作即在公司，基本上與公司同步成長和發展，直接參與公司各個時期的建設和發展，主要生產、技術、管理和銷售人員保持穩定。
3.前景展望
受益于5G通信。高頻高速覆銅板應用于5G通信基站、傳輸網、數據通信、固網寬帶等，隨著工信部于6月正式發放5G牌照、基站建設數量大幅提升等，高頻高速覆銅板及PCB市場需求將迎來新一輪爆發。
受益于消費電子。公司面向5G智能手機市場已儲備大量高頻高速基材產品，如類載板用特種覆銅板、高頻高速FCCL、手機主板HDI用剛性板新基材及IC封裝基板材料等，并與國內安卓頭部品牌商在手機終端材料推進合作，整體形成5G基站側與消費電子終端側基材完整布局，折疊屏的上市和推廣將進一步推動軟性材料的需求增長，中長期增長可期。
受益于新能源汽車。新能源汽車的推廣以及智能駕駛程度的不斷提高，也將推動新汽車電子部件的需求。隨著汽車持續的智能化升級，智能輔助加濕系統逐步滲透將加速高頻PCB市場的增長。
其他方面來說，目前電子行業業績好于預期，科技板塊未來盈利趨勢向上，好于其他板塊。外圍環境方面中美重啟磋商，達成協議概率上升，風險偏好改善。宏觀方面滯脹預期消退，且增長預期是平穩放緩，種種因素會讓科技股仍然是近期領漲的主流。
總之，生益科技的覆銅板作為PCB的核心原材，將緊跟PCB的發展節奏，行業龍頭有望充分受益。
（四）基本面
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