從平安銀行估值提升的規律，預測2020年的股價中樞

轉發 作者：ninesuny

先說結論：2020年，PB1.2是合理的，能觸及20元就差不多啦~

想到什么寫什么：

1、目前階段

2016年-2018年，這3年是危險期。謝董在2016年年尾正式接手，在井崗山舉行授旗儀式，暗示著突圍與長征的開始。都老話了。這個期間事后來看，PB=1可能已經算樂觀估值了。

2019年-2021年，這3年是安全期。

過去的2019年，最牽掛的是信用卡的壞帳率，其次是新一貸的壞帳率。有驚無險算度過了。特別在11月份，信用卡量突破了6000萬張。平安銀行對此進行了低調的夸耀，暗示著風控自我感覺是良好的，成績是不錯的，我們小股東是可以安心的。。。

千言萬語一句話：零售轉型是成功的。用謝董自己在幾天前的原話來說：平安銀行已經成為一家正常的銀行。。。所謂正常，PB1.1是合理的

2020年，還在安全期，也就是說，還不安全！

我在想，對公這一塊，這個打法能否成型？

謝董說，2020年要搞10家左右的對公綜合金融案例出來。

顯然，意圖是2021年，照版鋪開。（平安銀行想度過安全期，還有個私人財富管理（含同業）這一塊，需要形成新的打法。籌備理財子公司，在2019年最后一天剛剛通過。按銀監會這個審批屁性，恐怕距真正可以開業還有大半年時間。）

因此總的來看，覺得2020年，PB1.2是比較合理的。2021年，看高一眼，PB1.3吧。炒股總是炒預期，如果2020年PB達到1.3，也是正常的。再往上走，這個就。。。

2、2019年業績快報

昨天沒等到，今天不知晚上會不會出？股價倒是騰騰得。我最感興趣的數據是：撥備覆蓋率200%？

說來好笑，不是這個數據有多重要，而是年初時，郭行不經意說過：我們平安銀行的撥備率比較低，比招行差太遠，甚至人家興業。。。當時，興業的撥備率是200%。

我私下揣測：可能平安銀行2019年小目標之一，是將撥備率搞到200%。就是這個小揣測，念念不忘了一年。如果真不幸猜中了，那么將是件多么有趣的事情啊~

撥備要達到200%，估計不良率應該在1.6%或略以下？貸款計提（不是指總的資產減值損失）估計是500億，貸款核銷我的預測是446億？總的營業收入估計增長18.7%？

至于凈利增長率，介于15%-20%之間？這個數據最飄忽，比較偏向于資產減值損失575億，也就是凈利增長率17-18%。

3、2020年的估計

貸款核銷：已知2018年是458億；估計2019年是446億，瞧瞧，核銷還是蠻大的；預測2020年，是440億，依舊認為還有不少舊帳要還。

這個舊帳主要在2個方面：重組貸款與不良貸款。2020年估計會明顯下降。

因此，大膽估計，不良率會降到1.3%略以上，撥備覆蓋率會提高到280%略以下。

就算這樣，資產質量還談不上度過安全期：在2021年，撥備率起碼要搞到比如320%以上，這一顆心才算略略放下。先到這里吧~

股價漲才是硬道理，其他都是扯談。

文末思考：

人事變動，使得平安銀行在集團的位置繼續上升。

集團對平安銀行有多大的價值呢？用東方證券的研報來說，有這些：

1）獲取高凈值客戶成本較低，又可聯合集團子公司提供全方位財富管理服務，客戶粘性較高。

2）交叉銷售策略提升銷售規模，降低了管理成本。

3）大數據精準服務客戶，提高客戶粘性，降低獲客成本。

而且在業務端，壽險?銀行的打發也逐漸成熟，壽險龐大的業務員隊伍成為了平安銀行飛速增長的引擎。這種優勢還未完全釋放，堅定看好，繼續飛個三五年沒問題。

寫在最后：

在確幸股票APP，跟牛人，炒牛股，實時互動、視頻直播，還有志同道合的投資伙伴全天候的陪伴。