疫情對魚躍醫療的影響不只股價：呼吸機、制氧機的價值被廣泛認可

作者：朱貳哥

聊聊大家比較關注的魚躍的幾個問題

1、關于肺炎疫情涉及的產品

第四版指南新型冠狀病毒指南中要求氧療，和阿爾法干擾素霧化給藥等，涉及到 魚躍醫療(SZ002223) 產品包括無創呼吸機、霧化器、制氧機等。再有就是防護產品，在感控方面中優利康產品（潔膚柔，三甲醫院占有率第一，為保證線下供貨，電商旗艦店全部下架），體溫檢測中的額溫槍（10天里接到了去年一年的訂單量）、耳溫槍等都需求暴漲。

本次疫情涉及的產品對應的2019年營收大約18-19億元，其中制氧機對應去年收入大約9億多，中優利康相關產品（不是全部，有些產品需要湖北廠商提供原料沒法生產）大約3.5-4億元，額溫槍、耳溫槍、體溫計大約合計1.2-1.3億元，無創呼吸機大約1.6-1.7億元，霧化器1.8億，血氧儀和吸痰器幾千萬。

相關產品的增量能有多少，因為情況比較復雜暫時不太好預估，以后再算。

2、關于呼吸機制氧機的醫用

網上很多人對魚躍醫療在這兩個產品的醫用領域提出了很多疑問，這點完全可以理解。我跟蹤魚躍這么久了，如果不是他給醫院捐贈了無創呼吸機和制氧機，對這兩款產品在醫用領域我也不甚了解，呼吸機和制氧機魚躍在家用領域是第一品牌是龍頭，醫用領域這兩款產品也有，可能占比還不是很大。

陳總的意思這次疫情對魚躍兩個產品影響最大最深遠，一個是潔芙柔的家用化，另一個是無創呼吸機的醫用渠道拓展。醫院供氧很多大醫院確實都是中心管道供應，不過很多中小醫院供氧系統很不健全，特殊時期他們確實也需要些高密度制氧機，魚躍這塊有小型醫用制氧機和大型醫院供氧系統，這塊收入有多大我還不是太清楚，有想了解的最好去問問董秘。

3、關于會不會透支未來增長

武漢醫院供氧緊張引起全民熱議，對家用制氧機有沒有影響，我覺著是有的，去看看線上用戶的評論，有不少人正是了解到肺炎治療需要氧療，才關注到氧保健、關注到制氧機的，因此給身邊老人買的。

有不少人有個疑問肺炎疫情這段時間魚躍產品大賣，會不會透支未來市場導致接下來的一段時間增速放緩，我覺著恰恰相反，不僅不會放緩，相比于疫情之前可能還會加速。邏輯就是肺炎疫情后會讓人們更關注身體健康關注家用醫療器械的作用，這種需求會被激發出來進而形成消費習慣。

以制氧機為例潛在的目標客戶有1億多，現在市場銷量100多萬，滲透率1%左右，隨著需求被挖掘滲透率慢慢提升到3%，5%甚至10%這在未來都是大概率會出現的，這次疫情會加速這種提升。

呼吸機霧化器血氧儀潔芙柔等產品同樣也是這樣的邏輯。

4、關于制氧機去庫存

2019年制氧機去庫存去的很厲害兩個原因，第一原有產品老化為了產品升級換代，升級后的新品在外觀性能毛利上都有很大提升；第二渠道調整撤銷了一些小的經銷商，消化大經銷商的庫存，為未來把經銷商轉化為物流商鋪路。比方說線上銷售，現在很多都交給了國藥控股給國藥五六個國藥的角色就是物流配送。

5、關于帶量采購的影響

藥品的帶量采購把很多仿制藥公司打會了原型，醫療器械的帶量采購也姍姍而來了，很多人對比心存顧慮。

其實對魚躍來說基本沒有影響，三分之二的家用醫療器械不僅不會受到影響還有好處，采購讓病人看病花錢少了他們就會有更寬裕的錢來購買家用器械，如果看病就把病人榨干了很多人沒有能力買家用醫療器械了。

對魚躍醫用領域的影響也是微乎其微。醫院采購分為醫院自行支付采購和醫保支付采購兩部分，醫保支付采購控費壓力比較明顯。而上械、中優利康的產品都是醫院自行支付采購，這些產品降價幅度較小。特別是中優利康產品主要供應大醫院，這些醫院不太在意采購成本，基本上都是中優利康和上械的產品。醫保支付采購涉及的魚躍產品不多，比如留置針等。

我們中了江蘇省九個市的標，至少可以保證公司產能開足，以往這個產品線每年虧損2000多萬，2020年量可以保證，影響將是正面的。

6、關于大熱必死奶死了

這點還是要辯證看，股票之所以大熱有這么人關注必定有原因。一個股票會不會被奶死，不是取決于他的熱度和人氣，而是取決于他的高度和風險。對于當下價格的魚躍來說不怕關注的人越來越多不怕散戶蜂蛹而入，因為估值不高、邏輯清晰、業績硬核雙擊可見，理不辯不明當下的魚躍需要更多人看到他的價值。

怕奶死怕熱死的是那些沒啥業績支撐的單靠炒作起來的股票，對于他們來說不奶不熱一樣死，奶他熱他捧他讓他快速達到鼎峰盛極而衰。而對于當下的魚躍不同，他是低估、有業績、有邏輯的，需要的是更多人發現他的價值。

金子總會發光的，魚躍的價值總會倍挖掘出來體現出來，在他還沒大部分人發現沒被認可的時候我們進來了，等到所有人都發現了他的價值都蜂蛹而入的時候我們也該悄悄的退出了，當下顯然還早。

7、關于股價的未來演繹

大方向肯定是向上的，怎么上要看市場了。

悲觀情況是跟蹤概念股回調然后企穩向上，這種情況下回調幅度有限，最多也就是20%的幅度；

中性情況是橫盤震蕩然后向上，五日線十日線形成強支撐，股價在5%-10%的區間里窄幅震蕩一段時間然后向上；

樂觀情況是邊洗邊走進二退一穩步向前，中間沒有什么深度回調。如果方向是對的，總會走到終點，中間的道路可能曲折盤旋。最后我說個我的預期吧，短期36，年底48。只是我的預期能不能實現交給市場檢驗。

最后說下歡迎多交流，不過要交流有用的東西。很多人對公司都不太了解就過來指手畫腳，還望先了解熟悉最基本的情況后在討論。

寫在最后：

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