招商證券

招商證券8月4日研報，船舶訂單同比增幅走闊，板塊盈利有望景氣上行。根據中國船舶工業協會，2023年Q2中國造船產能利用檢測指數（CCI）創近年來新高。6月國內新接船舶訂單量和在手訂單量同比增幅均擴大。在全球主流船型復蘇的背景下，中國造船廠的份額持續提升。同時全球新船造價繼續上行，成本端造船板價格下降，板塊盈利空間進一步擴大。推薦關注板塊景氣擴張的機會。

近日，金證股份創新業務子公司麗海弘金成功中標招商證券債券智能定價及做市策略系統優化升級項目，正式成為招商證券FICC系統建設的合作伙伴。麗海弘金FICC量化交易系統目前已與中金公司、國泰君安、銀河證券等多家國內頭部券商達成合作。同時，麗海弘金引入海內外頂級金融工程團隊、量化交易團隊，研發下一代全策略生命周期的債券量化系統，提供從數據準備、投前研究、策略交易到投后分析的量化全流程支持。

招商證券研報表示，在這個位置上，判斷傳媒板塊正在筑底，邏輯如下：1）從傳媒各個細分板塊來看，估值已經較為安全；2）機構持倉已經接近歷史較低位；3）后期催化劑仍然較多，AI，MR，亞運會，中報三季報業績，特別是口紅效應帶來的下半年業績持續超預期不可忽視；4）傳媒板塊成交量已經從高峰1400億回落到400億多，且板塊近期關注度已經非常低；5）最核心的是，應用端的普及總是不經意間漫山遍野，AI大趨勢不可阻擋，傳媒作為AI應用主力板塊，接近40天的調整已經較為充分，預計反彈正在臨近，需要耐心和等待。

招商證券研報表示，當前，銀行板塊PB估值及機構持倉比例均處于歷史低位，股息率較高，使得安全邊際較高。7月下旬，政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心。”股市情緒有望明顯好轉。此外，政治局會議提出，適時調整優化房地產政策，房地產政策或進一步放松，有望提振按揭需求，緩解銀行的房企貸款不良壓力。2023年初以來，銀行股價表現分化較大，招行、寧波以及江浙優質銀行股價表現相對低迷，估值處于近年低位。寧波等城商行按揭貸款占比較低，受可能的存量按揭利率下調影響小，此外，江浙城投債務擔憂小。我們積極看多估值處于低位、高ROE且成長性突出的優質銀行，主推江蘇、寧波、杭州、蘇州、南京、招行、平安等優質銀行。8月金股：寧波銀行和江蘇銀行。

7月28日，招商證券發布公告表示，近日，招商證券的全資子公司招商證券資產管理有限公司收到中國證監會《關于核準招商證券資產管理有限公司公開募集證券投資基金管理業務資格的批復》。中國證監會核準招商資管公開募集證券投資基金管理業務資格。

招商證券研報指出，從市場情緒來看，7月以來，市場情緒持續走弱，個人投資者似乎成為最后一個悲觀的群體，融資余額保持了下降的趨勢。盡管當前市場對于長久期問題較為擔憂，但是近期政策明顯發力，推動經濟、投資、消費穩定的措施頻出。因此，隨著各項政策的出爐，企業盈利增速有望進一步企穩回升。后續悲觀情緒有望緩解，市場重回上行周期的可能性較大。

招商證券近日研報指出，在存量博弈環境下，北上資金是A股重要的邊際增量，A股表現與北上資金的流入節奏高度相關。隨著1年過渡期結束，“假外資”交易限制政策實施將從下周生效實施，但 “假外資”占比不高，根據推算其在A股交易額的占比可能只有0.06%，實際影響有限，況且真正影響外資流入的因素正出現積極變化，隨著美國核心通脹降溫，在美元指數轉弱、人民幣匯率企穩背景下，繼續看好下半年北上資金整體凈流入對A股的積極作用。

7月17日消息，招商證券發布研報稱，上市險企披露2023年1-6月原保險保費收入，上半年壽險保費均實現正增長，6月單月增速均在兩位數以上，新單保費增長再提速；財險保費增速分化明顯，整體維持穩健向好態勢。資產端悲觀預期基本見底，改善情況醞釀，資負共振將對板塊估值構成強力加持。同時考慮到當前股價和機構持倉仍均處于歷史低位，保險板塊仍具突出吸引力。建議關注中國平安、中國太保和中國人壽；港股建議關注中國太平、中國財險。

招商證券研報表示，站在當前時點，A股基本面和外部流動性環境初現拐點。上一次出現類似的內外部拐點是2018年12月，A股盈利拐點初現和美聯儲結束加息。淡化對于宏觀數據的糾結，回到尋找盈利結構性改善的方向，成為下一個階段A股主要基調。圍繞業績邊際改善明顯的TMT、可選消費和部分中游制造仍是市場主要思路，臨近旅游出行旺季，相關出行鏈可以再度關注。第一，AI+是未來幾年最確定性的產業趨勢，前期市場圍繞著AI落地應用進行布局，市場下一個階段將會圍繞硬件創新和半導體周期復蘇進行布局，重點關注計算機設備及應用、半導體、消費電子、元器件。第二，業績邊際改善斜率較大的方向，目前來看，除了TMT之外，以家電、汽車及零部件和部分新能源領域業績邊際改善趨勢較為明顯。除此之外，臨近旅游旺季，出行鏈在前期消化了估值后，當前可以重新開始關注。

招商證券研報認為，人民幣匯率已經處于貶值尾聲，下半年重回升值通道為大概率。1）疫后美國乃至全球通脹中樞上移，我們認為2022年10月就是本輪美元指數的大頂。首先，目前是始于2011年的產業轉移下半場，通脹中樞本就會抬升。第二，疫后美國勞動力供給減少，加上制造業本土化（與第一點不矛盾，越南等產業承接國體量有限），勞動力成本勢必維持高位。第三，疫后制造業區域化、本土化趨勢將增加全球對于資源品的需求，加上過去數年資本開支不足，資源品價格或高位震蕩甚至存在進一步上行風險。2）三點積極變化意味著人民幣匯率處于貶值尾聲，下半年大概率重回升值通道。首先，8月中國出口將再度轉強。第二，美聯儲加息尾聲、歐央行則勢必繼續加息，這一反差下美元或將重新加速下行。第三，今年并非避險大年，今年底到明年初之前美元由避險需求帶來的上行動能減弱。波動加大很可能是國際化背景下的人民幣匯率新常態。

招商證券研報表示，受益于今年以來的國內航空市場的快速復蘇，一季度航司業績大幅好轉，大型航司實現減虧，中小航司實現盈利。五一假期過后，行業進入淡季。經過五一假期、端午假期的催化和鋪墊，我們預計國內航空需求在暑期旺季有望得到進一步爆發。對比中美三大航的收益水平，我們看到疫情前中國航司收益水平顯著低于美國航司，且由于兩國航空市場恢復進度差異，兩國航司收益水平的差異在疫情期間有所擴大。2017年以來的中國票價市場化改革已經為國內票價積累了充分的向上空間，參考今年五一假期期間的國內票價表現，今年暑期旺季國內票價表現值得期待。

招商證券研報指出，近期A股內外因素均出現了一些積極變化。內部方面，在穩增長推進、消費出行持續恢復、政策加持以及科技周期等因素驅動下，中游設備、消費/出行以及信息技術部分行業景氣度仍然較高，或有邊際改善跡象。外部方面，美聯儲7月繼續加息概率降低，緊縮的外部流動性環境對A股的邊際影響開始弱化，A股也開始逐漸企穩反彈，預計市場將會圍繞業績增速最高和改善斜率最大的方向進行進攻。

深圳證監局對招商證券股份有限公司證券分析師張夏、陳剛、耿睿坦、涂婧清采取出具警示函措施：發布的研究報告《攻守交織、靜候破曉——A股2022年2月觀點及配置建議》表述不嚴謹，對于A股市場走勢分析的預測方法、分析邏輯以及所引用的前期研報觀點等情況，均未在該份研報中予以充分說明。

據招商局集團電子招標采購交易平臺顯示，招商證券微軟大語言模型服務采購項目項目終止，終止原因為采購需求變更。

招商局集團電子招投標平臺今日發布《招商證券微軟大語言模型服務采購項目-詢價采購公告》。采購人為招商證券股份有限公司。采購范圍及內容：項目引進微軟Azure-Open AI大語言模型，根據業務需求場景進行AI能力研究開發工作，預先研究及論證大語言模型在量化投研、精準營銷、財富管理、客戶服務、智能投顧、人員效能等場景上產生的應用價值。

當前，哪些細分賽道正處于“0-1”關鍵階段？招商證券張夏團隊認為，以下兩類賽道處于這一爆發期：1）新技術導入后帶來的滲透率高增：復合集流體、TOPCon電池、充電樁、人形機器人；2）國產替代加速帶來的滲透率高增：POE膠膜、綠氫電解槽、光刻膠。

招商證券研報指出，4月中下旬以來，A股在經濟數據修復環比動能不及預期、美元走強和熱門板塊回調活躍資金暫時停止流入三重作用的影響下，出現明顯調整。我們認為近期三個原因都迎來了轉機，此前提出的“N”型最后一個拐點或將出現。這一輪行情結構分化將會較大，推薦圍繞業績增速最高和改善斜率最大的方向進行布局。從大的產業趨勢來看，圍繞AI+/數字經濟/先進制造/自主可控等領域機會仍將層出不窮。

招商證券最新研報表示，2022年以來玻璃龍頭企業收入相對穩健，利潤端具有壓力，2022年玻璃板塊營收/歸母凈利同比+2%/-51%。2022年全國平板玻璃產量為10.13億重量箱，同比下降3.7%；2023Q1產量同比下降8.0%，在“保交付”政策推進下，整體竣工需求處于正常恢復階段，浮法玻璃短期內仍以去庫調整為主，中短期關注竣工修復力度，長期看建筑玻璃需求步入下行周期，龍頭轉型布局新領域。

招商證券(600999)5月8日晚間公告，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過300億元公司債券的注冊申請。該批復自同意注冊之日起24個月內有效。

招商證券公告，一季度營業收入47.58億元，同比增長28.74%，凈利潤22.6億元，同比增長51.5%。