廣發證券

廣發證券研報指出，近日，北美云廠商陸續發布2023年第二季度財報，整體資本支出樂觀，持續加碼AI算力基礎設施投入。我們認為，隨著AI商業模式的創新及應用領域的拓寬，高算力需求將持續帶動底層硬件需求，長期看好云基礎設施產業鏈相關設備投資機會。

中資券商股集體上漲，中金公司、弘業期貨漲超6%，中國銀河漲超5%，光大證券、廣發證券、中信證券漲超4%。

廣發證券7月25日研報表示，政治局會議定調積極，將緩解市場對長期問題的擔憂，帶來中資股risk on。當下港股已然價格不過度悲觀預期，地緣、宏觀、特別是對于長期問題的消化。本輪風險上，港股彈性更大，政策契機是決定周期反轉的時刻與強度。不論短期風險偏好，港股主心骨互聯網已迎戰略配置機遇。維持港股“天亮了”，配置行業把握風險機會！（1）外資反補流動性敏感：港股互聯網龍頭、可選消費（紡織服裝/食品飲料）（2）困境反轉內外需鏈條：地產、建材、新能源整車、家電、工程機械。風險提示：政策推進不及預期，疫情惡化超預期，企業盈利不及預期。

廣發證券7月19日研報表示，把握黃金預期的低點。我們認為，隨著時間推移和美國經濟數據的反應，美國經濟轉弱預期有望逐步兌現，美國貨幣政策轉向時間點也有望逐步臨近，美元資產吸引力隨之降低，黃金上行趨勢不變，黃金股票的投資已從預期階段逐步轉向兌現基本面的投資階段。我們梳理了黃金板塊上市公司礦產金資源量、產量、生產成本等信息，相關黃金公司具備成本相對優勢，結合各公司生產計劃，產量或穩中有增。建議關注：銀泰黃金、山東黃金（A、H）、招金礦業（H）、赤峰黃金、中金黃金、興業銀錫、盛達資源、湖南黃金。

廣發證券(000776)7月17日晚間公告，公司收到中國證監會《行政處罰事先告知書》。經查，廣發證券涉嫌在為美尚生態2018年非公開發行股票提供保薦（主承銷）服務過程中未勤勉盡責，出具含有虛假記載的文件。對于廣發證券上述違法行為，美尚生態項目保薦代表人王鑫、楊磊杰是直接負責的主管人員。

港股中資券商股多股上漲，中信證券漲近4%，中金公司、中國銀河、廣發證券、東方證券等多股漲超2%。

存儲芯片板塊持續走高，華海誠科3天2板，此前德明利、萬潤科技漲停，香農芯創、東芯股份、睿能科技、江波龍、力源信息均大漲超8%。消息面上，廣發證券認為，存儲產業鏈下游手機、PC等客戶庫存已正常化，數據中心客戶庫存經過幾個季度去化也大幅消化。價格方面，Trend Force預期三季度開始，部分存儲產品將開啟價格回彈。

廣發證券研報表示，隨著中游資本開支逐步放緩，鋰電材料行業進入深度分化階段，其中磷酸鐵、電解液、六氟磷酸鋰、負極價差分別處于2020年以來3%、5%、12%、23%分位，關注盈利加速分化、觸底機會。我們認為電解液盈利將率先觸底，龍頭超額利潤優勢確定；負極和石墨化價格加速見底，龍頭以成本優勢享受溢價紅利；隔膜2023年持續開啟降價周期，把握深度國產化機遇；正極加工費仍有下降空間，2023年二季度碳酸鋰價格有望企穩，2023年下半年經營風險部分釋放，頭部企業帶動磷酸錳鐵鋰應用裝車，2023年有望實現產業化落地；鋁箔2023年供給逐漸釋放，加工費進入下行通道。

廣發證券研報認為，食品飲料板塊估值基本筑底，預計政策擴內需落地、消費繼續回暖有望推動新一輪牛市，2023年以后戴維斯雙擊可期。關注低估值龍頭，一方面，餐飲渠道占比高的公司需求恢復彈性大；另一方面，考慮消費復蘇節奏不確定，下游渠道需求偏剛性或客單價適中、渠道產品擴張的公司需求恢復確定性強。

廣發證券研報指出，隨著市場流動季節性緊張結束，3季度銀行將進入跟隨市場上漲的強相對收益階段。板塊輪動上漲，高股息大行重估仍會演繹，中長期仍將回到類似2016-2017年的藍籌慢牛行情。股份行或將重現年初“復蘇交易”，復蘇相關品種會再次占優。3季度后其他非息收入同比高基數回落，股份行重估打開估值上限，優質區域行可能會在三季報后跑出超額收益。

廣發證券研報表示，隨著算力密度持續提升，光模塊板塊受益。AI帶來算力密度大幅提升，導致算力集群內芯片與芯片之間高速互聯需求提升，引發800G光模塊周期提前到來并在短期內實現需求顯著提升。下半年AI算力板塊仍然存在超預期可能。其一，海外大型互聯網公司META和亞馬遜尚未表態其在AI算力板塊的投資規模規模，存在超預期可能；其二，國內互聯網公司、運營商、垂直行業AI公司算力資源需求有望提升，有望拉動800G等光模塊需求；其三，近期全球AIGC應用層出不窮，測試反饋大都較好，有望進一步刺激更多公司加大在AI大模型領域的投入，使得算力資源更加緊缺。目前國內外互聯網在算力資源的投資有望拉升GPU、光模塊等行業需求。繼續看好AI算力板塊在下半年的表現，重點推薦光模塊、液冷、交換機、高速數據纜等板塊。

廣發證券研報認為，生成式AI推動了游戲新一輪供給帶動的產業周期，其產業發展類似于2D游戲到3D游戲時期，游戲作為內容端的體驗感預計將進一步增強，AIGC短期內將扮演降本增效角色；隨著相關工具的完善，內容端有望產生重磅新品。預計MMO品類有望率先受益AIGC帶來的體驗提升，目前各家游戲公司都在探索智能NPC領域。堅定看好游戲板塊基本面持續向上的趨勢，AIGC工具在業務中已經使用，后續在產品研發中也有望逐步落地。

廣發證券研報指出，根據美國氣候與社會國際研究中心（IRI）5 月最新發布的ENSO預測模型顯示，目前熱帶太平洋正處于ENSO中性偏暖狀態，厄爾尼諾在5-7月間發生的概率為82%，在7-9月間發生的概率為91%，在9-11月間發生的概率增至94%，預計赤道中東太平洋將于今夏進入厄爾尼諾狀態。厄爾尼諾引致的極端天氣或對農作物生產造成一定沖擊，整體上加大農作物生產中的不確定性，導致白糖等作物減產，價格景氣上行。建議關注中糧糖業、南寧糖業、隆平高科、登海種業等。

廣發證券公告，全資子公司廣發控股（香港）有限公司擬以低于10億元人民幣的總對價購買惠理集團不超過20.20%股份；截至本公告披露日，本次交易各方已簽署股權購買協議。

廣發證券最新研報表示，近年來在低溫鮮奶增長加快、乳制品渠道多元化的背景下，部分區域乳企在產品和渠道上與雙寡頭形成差異化，實現較快增長。我們認為未來區域乳企增長有望提速。由于區域乳企在當地消費者基礎扎實、價盤穩定，在原奶下行周期面臨競爭壓力相對較小，故盈利水平提升幅度較全國龍頭更大。展望2023年，由于國內原奶供給充足、下游需求弱復蘇，年初以來原奶價格加速下行。預計行業大幅增加買贈促銷可能性較低，有助于區域乳企成本紅利釋放，看好2023年區域乳企利潤率提升。

廣發證券研報指出，回調后不必過度悲觀，23年配置繼續聚焦“思變”三重奏。“估值填坑”完成后將逐漸進入“業績確認”階段，勝率因素變得重要。1.“政策反轉”：“中特估—央國企重估”和“數字經濟AI+”是本輪寬信用新抓手（電力/通信運營商/交運/算力整機芯片/傳媒/光模塊等）；2.“困境反轉”：優選低估值高Δg（重卡/服裝家紡/中藥/休閑食品等）； 3.“美債反轉”：“港股天亮了”，配置聚焦：穩定+成長。把握三條主線：數字經濟AI+（互聯網巨頭/AI服務器/通信主設備商）、央國企重估（電力/通信運營商/建筑）；廣義流動性敏感+成長：創新藥/器械/黃金；精選必選消費：啤酒。

廣發證券最新研報表示，2023年一季度壽險新單保費增速、新業務價值增速均超出市場預期，且新舊會計準則的切換推動凈利潤大幅增長。展望全年，我們預計新單保費有望實現正增長，增速較一季度繼續擴大，我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。

廣發證券最新研報表示，目前銀行估值仍在低位，股息率仍在高位，銀行板塊交易集中度仍低，結合基本面、資金面、政策面和社會預期面趨勢，這將是一輪銀行板塊系統性估值修復機會。雖然部分投資者出現止盈擔憂，但我們認為本輪銀行行情遠未結束。這輪行情中，有些銀行是周期共振、有些銀行是困境反轉、有些銀行是長期戰略溢價再回歸。目前周期共振行情正在演繹，困境反轉行情剛剛啟動，長期戰略溢價再回歸行情尚未到來。行情可能有先后，但最終都會演繹，我們繼續看好銀行板塊絕對和相對收益行情。

廣發證券最新研報表示，鐵路客運車輛緊供需，有望抬高整車投資購置需求中樞。行業龍頭受益需求復蘇，一季度訂單利潤拐點已至。軌交行業假期客流峰值超越疫情前水平，客運需求復蘇進度加快，有望提振全年客運需求預期。疫情三年投資不足導致鐵路客運車輛保有量增速較低，運力緊張問題突顯，進而帶來車輛購置需求，迎來新一輪投資機遇。受益于行業底部復蘇，部分龍頭公司訂單及業績已經出現顯著改善跡象。

廣發證券最新研報表示，近期銀行板塊表現較好，市場出現止盈擔憂，但我們認為本輪行情尚未結束，邏輯如下：基本面:業績后周期回落，景氣度拐點已見。資金面：長久期資金欠配，或將繼續增配銀行股。政策面：銀行財政收支功能再平衡和債務效率回升。市場總是擔憂銀行繼續讓利的壓力。預期面：退休高潮助力青年失業率下降，社會預期改善。投資建議：這可能是一輪系統性銀行行情。目前銀行估值仍在低位，股息率仍在高位，銀行板塊交易集中度仍低，結合基本面、資金面、政策面和社會預期面趨勢，預計銀行板塊存在系統性估值修復機會。