廣發證券因康美巨額造假被處罰對券商ETF的影響

康美藥業巨額財務造假被處罰，廣發證券也為此付出了代價。

上周五，證監會宣布，擬對廣發證券采取暫停保薦機構資格6個月，暫不受理債券承銷業務有關文件12個月的監管措施，廣發證券一年的投行業務基本上涼涼。持續關注券商ETF（512000）的球友會好奇，這一負面事件會對券商ETF產生多大的影響。

分析這個問題要分兩步，第一個問題為投行業務的暫停會對廣發證券產生多大的影響？

第一個問題只需要看看廣發的財務報表就可以了。從廣發證券披露的2019年年報來看，投行業務占營業收入的比重非常低，僅有6.35%，即使全部砍掉，對于廣發證券2020年的營收的影響也是極其有限的。

【廣發證券2019年年報披露的主營業務構成】

來源：Wind

雖然對業績的影響有限，但市場在短期內可能會對負面消息過分反應，那么隨之而來的第二個問題則是如果廣發證券出現大幅跌幅，會對券商ETF（512000）產生多大的拖累呢？分析這個問題只要看看指數的權重分布就可以了。

券商ETF（512000）跟蹤的標的為中證全指證券公司指數，從最新的權重文件來看，廣發證券在該指數中的比重為3.01%。簡單測算一下，如果廣發證券一個跌停，對指數的影響僅為0.3%；如果更悲觀點兩個跌停，對指數的影響也只有0.6%，影響可以說是非常小了。

今天開盤廣發證券最低跌了超過7%，然而券商ETF微跌1%不到，盤中一度還是紅盤，指數基金的“避雷屬性”體現地淋漓盡致。

指數基金尤其是ETF基金受益于持倉的分散化特點，個股爆雷對整個指數的影響一般都極為有限，因此對于想要獲取板塊收益又不想踩雷的球友們而言，ETF為代表的指數基金無疑是最理想的標的。

【規避板塊分化，借道ETF投資3年勝率達74%】ETF投資較好的解決了個股分化和黑天鵝事件煩惱。截至2020年6月30日，在中證全指證券公司指數的45只成份股中，最近3個月漲幅最大的東方財富（45.95%）和最末尾的華安證券（-15.05%）差距超過60個百分點。而過去3年中證全指證券公司指數跑贏了超過62%的成份股（剔除同期上市新股勝率高達74%），借道券商ETF很好地解決了個股選擇問題，投資更高效便捷，同時券商ETF賣出交易免收高達千分之一的印花稅，僅有少量交易傭金（一般不超過萬3），極大的節約交易成本。

數據來源：Wind，2020.3.30-2020.6.30