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最近問洋河的朋友比較多，甚至收到少量留言擔心洋河成為下一個秦池，白酒行確實會受到影響，但如果說洋河就此就倒下了，確實有些反應過激了。
下圖是洋河以往的營業收入和凈利潤，13年塑化劑事件后洋河是最快恢復的白酒企業之一，去年企業依然為股東帶來了80億的凈利潤。僅僅過了一年洋河就要倒下了？我覺得很難。
01洋河多少錢可以買買買？
巴菲特說企業的內在價值，就是這家企業未來可以獲得的現金流折現。
以這個思路來考慮洋河的問題，其實就很簡單，需要考慮的是這次疫情對你手中持有的企業，影響是暫時的還是出現了本質的改變。
如果你認為只是暫時的影響，那你就當做洋河2020年不賺錢，無非是從你以前的估值中去掉這部分損失就好。
如果你以前覺得洋河未來存續期賺到的錢折現后價值2000億，那么就算2020年因為疫情一分錢不賺，我們未來的折現價值少賺了100億，他依然值1900億。
只要企業的本質沒變，其實影響并不大。
這么說可能不太好理解，我們打個比方，把一個人當做一家企業，為了簡單明了我們不考慮折現也不考慮漲工資。
老張目前40歲，每月除去個人開銷，能給老婆上繳工資5000元，也就是每年能為老婆這個唯一股東帶來6萬元的現金流。
到60歲退休，老張還能工作20年，也就是在老張未來工作的存續期內，他還能帶來120萬現金流。
但是呢，2020年因為疏忽老張丟了一年的工資6萬元，這短期看很痛苦，長期看只要他工作還在人還健康，剩余的存續期依然可以賺到114萬的現金流。
如果老張可以交易，他未來的折現價值其實只是損失了6萬元而已，他未來還能創造114萬的現金流。
當然了如果老張不是因為疏忽丟失了一年的工資，而是因為疏忽丟了工作，他的估值就會大大改變。
所以前幾天我留言說，你手中的持倉能不能買，其實你要考慮的就是他現在是丟工資，還是丟工作，這是本質的區別。
所以呢，如果你覺得洋河因為這次疫情只是丟了一部分收入，沒有改變本質。那對他的影響無非是未來的折現價值少了100億。
洋河從120元跌倒現在已經減少了500億市值，也就是說今年就算洋河完全不賺錢，他的未來折現價值無非是少了100億，但截止2020年3月27日洋河市值已經減少了500億。
少賺了100億，但價格便宜了500億，所以如果120元你都在買買買，那現在的洋河即使2020年不賺錢，估值也比120元時便宜了非常多，那還等什么呢？
02洋河本質發生了改變嗎？
當然了也有朋友擔心的不是洋河暫時受影響，而是本質發生了改變，這其中的原因有很多。
第一種：擔心疫情影響白酒行業
這個我覺得完全沒必要擔心，因為兩三個月不能出門喝酒，從此就沒人喝酒了？我覺得這個可能基本為零。
第二種，擔心的是洋河本質發生了改變
廠家問題有幾種 第一產品被替代，比如膠卷被數碼相機的出現替代。第二品牌出現了信任危機，比如當年的三聚氰胺，這些都是比較難反轉的，因為主動權不掌握在自己手中。
洋河的問題主要是渠道問題，這個難不難解決呢？我覺得不難，自己的渠道怎么改完全可以掌握在洋河自己手中。
去年洋河自爆渠道問題，問題主要出現在江蘇省內，這不免讓投資者有些擔心。作為股民過去一段時間，看到了洋河凈利潤下降，看到了洋河渠道出現問題，突然感覺洋河這個名字，好像不那么牛，不那么讓人放心了。
但我經常說我們考慮問題的時候，要拋開自己股民的身份，如果問問身邊不是股民的朋友，他們完全不會有這些感覺，沒有幾個小伙伴買瓶白酒喝，還去看看企業財報的。
他們唯一可能有感覺的是，有一段日子去商店去超市洋河擺放的位置不那么明顯，最近逐漸又可以在顯眼的地方看到洋河了。對于洋河品牌的價值并沒有什么影響。
第三種，覺得洋河不上檔次
作為投資者的我們，賺多賺少不說，但天天在股市混，好像潛意識已經把自己當成高端金融人士了，一說起酒不是茅臺、就是五糧液，國窖1573也只能將就將就。
茅臺喝到嘴里，酒體清甜，入口潤滑，濃郁的香氣呈現著悠久歷史的厚重感。
不上一千那還叫酒？
什么是成功的金融人士，我們的口號是：不求最好，但求最貴。
也有網友發出了洋河味道和糞水味道一樣的評論。
但實際上呢，對于大部分普通人夢系列就是非常好的酒了，過年回家給岳父提了兩瓶M6。老人家特意留著朋友們來了才喝，大家一致的評價是，相對于他們平時喝的百十元的酒，口感是質的提升。
其實這個世界沒有大家想象的那么富，還有大量的飲酒人士，還在經歷從散裝酒到瓶裝酒，然后慢慢提升消費價格的過程。
這些年白酒的總產量是有所下滑的，中小酒企其實是很困難。據國家統計局數據，2018 年全國規模以上白酒生產企業 1445 家，較上年減少 148 家，實際上我們能叫的出名字的白酒品牌，20家也就頂多了。
將來白酒市場大概率會像龍頭的知名企業集中。
洋河省外增速其實一直不錯，省內這兩年今世緣增速很高30%左右，看似對洋河產生了很大的威脅，一方面之前洋河的很多渠道政策出現了問題，另一方面今世緣的基數也低，比較容易高增長。
有一部分股民，經常有個奇怪的思路，分眾和新潮，覺得弱小的新潮能贏。洋河和今世緣，覺得凈利潤只有洋河四分之一的今世緣會勝。但凡出個聊天軟件，就說要干掉騰訊。思考問題經常不能站在客觀立場，生活中總希望強者倒霉的心態，潛移默化的也轉移到了股市中。
換一個思路，如果洋河解決不好渠道問題，就是沒有今世緣，也有明世緣，昨世緣，所以問題的關鍵不是今世緣，而是洋河的渠道問題能否解決好，今年本來應該是個洋河交出答卷的時候，但因為疫情暫時情況也很難明朗。
所以投資這事，一定是情緒樂觀，行動謹慎，走過一百次一千次的路，不注意也可能會摔倒，一定要給自己留余地，黑天鵝隨時都有可能來。
這些年次高端白酒整體都有下滑的趨勢，只是洋河選擇了認真面對這個問題，愿意犧牲短期利益去解決渠道庫存。
其他白酒企業就完全沒有庫存問題嗎？我覺得也不是那么樂觀，只是在去年白酒普漲的情況下，有幾個廠家能有魄力放棄短期利益，選擇清理渠道庫存呢？
2019 年針對江蘇市場的競爭態勢，洋河進行了多項調整：
一、組織細化，成立蘇通大區、淮安大區等，進一步聚焦重點市場。
二、人事調整，針對戰略性市場，從面上選拔抽調精兵強將，針對重點市場如南京市場，則由銷售總經理直接掛片。
三、資源聚焦，加大對團購、家宴、明星終端等投入，包括人員與其他資源傾斜。
四、考核配套，洋河針對特殊市場的考核方案做出一定調整。
黑白的觀點，渠道問題不同于產品質量出現問題，只要廠家意識到了，并且愿意面對，還是比較容易解決的。
當前洋河17PE，白酒又是一個現金流質量很高的行業，換句話說洋河業績不在增長，如果有人全資收購了洋河，凈利潤全都拿走，17年后白撿一個洋河，年化回報也遠遠高于存銀行，買理財等等。
即使洋河今年依然解決庫存疊加疫情，2020年凈利潤下降30%，凈利潤只有60億，當前市值的洋河也只有21PE，這個估值也遠遠低于其他中高端白酒的估值。
當前這個價格的洋河我覺得可以放心買買買。
當然具體買不買，還要看個人是否認可邏輯，黑白只能說說自己的看法，只能保證真誠分享，不能保證絕對正確。
最后，分享不代表買賣推薦，請謹慎參考，這個世界上除了你自己，沒人能為你的金錢和決策負責。