領益智造巨虧6億墜向仙股 5個月前國泰君安定價11元

中國經濟網北京8月30日訊 （記者 李榮 康博） 領益智造(002600.SZ)昨日已由3元股變身2元股，當日股價大跌7.67%，報收2.89元。2017年12月8日，領益智造創下上市以來（復權計算）最高價11.24元，截至昨日盤中最低2.83元，短短8個多月股價跌去74.82%。

8月27日，領益智造公布半年報并就上半年度業績修正致歉，稱2018年上半年度歸屬于上市公司股東的實際凈利潤數與原披露的預測業績之間存在較大差異，公司董事會對此向廣大投資者致以誠摯的歉意。

4月28日，領益智造在一季報中預計， 2018年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-20％至30％，2018年1至6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為4.23億元至6.87億元。

7月14日，領益智造發布公告，將原預測的2018年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤區間調整為-1.59億元至1.06億元。

7月16日、20日，領益智造連發兩道公告，披露公司存在預付款11.20億元全部無法回收或部分無法回收的風險。

在領益智造半年度報告編制期間，經領益智造管理層考慮并由公司董事會審議通過，決定對上述預付款項計提壞賬準備5.60億元。領益智造根據上述計提事項，對上半年度業績進行修正，業績修正后，2018年上半年度歸屬于上市公司股東的實際凈利潤為-5.81億元。

今年內有萬聯證券、國泰君安、國信證券、國海證券等四家券商對領益智造發布研報，其中兩家券商對領益智造維持買入評級，另外兩家券商則予以增持評級。

3月12日，萬聯證券發布題為《調研簡報：領益入主，多面布局消費電子》的研報，研究員為宋江波。研報稱，2018年3月份，江粉磁材與領益科技的重組正式完成，領益科技通過借殼的方式順利登陸A股，并更名為領益智造。預計原江粉磁材體業務2017-2019年歸母凈利潤為0.97/3.50/4.56億元，原領益科技業務2017-2019歸母凈利潤為12.60/16.44/20.54億元，結合當前總股本67.84億股和2018年3月9日股價8.36元，對應領益智造2018-2019年備考EPS0.20/0.29/0.37元，對應的PE為41.80/28.43/22.59倍，基于對領益智造成長性和各項業務內部協同作用的看好，首次覆蓋，予以“增持”評級。

3月25日，國泰君安發布題為《消費電子功能件龍頭，創新趨勢驅動業績高成長》的研報，研究員為張陽。研報稱，全球精密功能件龍頭領益科技反向收購江粉磁材登陸A股，柔性OLED、無線充電、3Dsensing以及5G等消費電子創新趨勢下，領益智造業績將持續高增長，同時領益智造將整合資源打開新的成長空間。受減值及股本影響下調2017年EPS至0.01元（-96%），考慮并表增厚業績，上調2018、2019年EPS預測至0.37元（+23%）、0.51元（+42%），考慮到領益智造行業地位和盈利能力，給予2018年30倍PE，維持目標價11元，增持評級。

5月3日，國海證券發布題為《2017年年報及2018年1季報點評：領益科技業務高增長，新征程迎來完美開局》的研報，研究員為歐陽仕華。研報稱，2018年1季度領益智造合并報表包括領益科技1-3月份業務和原江粉磁材上市公司2-3月份業務，同期比較2017年1季度領益科技的報表。預計18-20年凈利潤分別為22.86/27.78/32.22億元，同比增長63.7%/21.6%/16.0%，未來三年領益智造凈利潤復合增速在31.8%。估值對應18年動態市盈率17.4倍，給予領益智造18年動態市盈率25倍，合理估值為8.75元/股，維持“買入”評級。

同日，國海證券發布題為《細分領域管控王者，垂直整合進階上游》的研報，研究員為王凌濤。研報稱，從領益智造所披露的2017年年報與2018年一季報來看，領益智造對財務數據的處理非常嚴謹，對東方亮彩未完成承諾業績的罰沒以及自身業務在今年嚴峻市場形勢下的情況亦都給予了中肯的描述與預期。領益智造作為國內功能件龍頭，顯然有希望在當前智能手機嚴峻供應鏈形勢下繼續保持正向成長，預計領益智造2018-2020年可實現歸母凈利潤約19.4、23.7、28.3億元，對應當下市值PE分別約23.2、19.0、15.9倍，維持買入評級。

領益智造系借殼江粉磁材上市。2017年8月9日，江粉磁材發布公告，擬向領勝投資、領尚投資、領杰投資發行股份購買其合計持有的領益科技100%的股權，交易作價207.3億元。領益科技的實際控制人曾芳勤將晉升為上市公司實際控制人，本次交易構成借殼上市。

2017年12月6日，江粉磁材發行股份購買資產獲證監會有條件通過。2018年3月8日起，江粉磁材名稱變更為廣東領益智造股份有限公司，公司證券簡稱變更為領益智造。公司證券代碼不變。

2017年8月23日，中國經濟網發表《江粉磁材借殼案激辯內幕交易 200億標的現金流3年掉隊》一文，文中稱，領益科技連續三年的經營活動現金流量凈額遠小于凈利潤。2014年至2016年，領益科技凈利潤分別為6.02億元、11.88億元、9.44億元，經營活動產生的現金流量凈額分別為2.34億元、1.27億元、2.76億元，三年間凈利潤與經營活動產生的現金流量凈額的差異分別為3.68億元、10.61億元、6.68億元。

該報道稱，賣殼的江粉磁材在公司停牌前兩個月，高管開始密集增持。2016年12月22日和28日，江粉磁材先后兩次發布增持公告，稱實際控制人汪南東的妻子何麗嬋、兒子汪彥以及董事兼高管周戰峰、副總經理劉剛先后通過二級市場增持江粉磁材股票。上述4人在5個交易日內，先后增持江粉磁材合計達到1222萬股，累計耗資約1.22億元。這次突擊入股被多家媒體質疑有內幕交易之嫌。

面對內幕交易質疑，汪南東表示，“此次雙方合作，如果從高度一點，是秉持‘產業報國’的這種理念，至于為什么我的高管、我太太和我兒子都買入江粉磁材股票，我們基于對未來發展的信心。”