重溫2015年股災前的種種預兆：崩盤早已注定

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A股瘋狂了嗎？牛市結束了嗎？這輪資金推動的牛市，讓很多人想起了2015年那次杠桿牛以及其崩盤。這兩次牛市有何相似之處？會不會股災歷史重演？

2015年6月12日， 上證指數瘋漲創下新高5178點，第二天暴跌2%，第三于暴跌3.47%，從此拉開股災序幕。至2016年1月27日，最低點位2638點，跌幅高達50%。

這次股災歷史七個月，讓億萬散戶資金飛灰煙滅。

而在這次股災發生之前，媒體記錄下來的非理性現象，一切都是必然之中，所謂股災只不過是常識的回歸，是死亡之前的瘋狂，最經典的當是人民網的“4000點是牛市的開端“：

2015年4月21日人民網：4000點才是A股牛市的開端

為什么中國經濟在告別高速增長，但股市卻創下交易新高？牛市背后是泡沫嗎？

2007年，中國A股創下6124點新高，那一年日本GDP總量是5萬多億美元，排名世界第二。2014年，中國以10萬億的GDP總量位列世界第二，幾乎是當時日本的兩倍，而2014年的中國尚在崛起的前夜，未來的潛力有目共睹。當前國內資本市場的火熱，也是市場對于上述變化的正常反應和判斷。

一個年GDP總量10萬億美元的國家，其政治穩定、社會安全、經濟穩健、目標明確；這樣經濟體中的藍籌公司難道不應該修復其在資本市場的合理估值嗎？如果這都算泡沫，這個世界上什么樣的資產才不算泡沫？

2015年5月14日中財網：基金經理只需無腦買入 一動腦子就損失。

創業板最近一直處在資本市場的風口浪尖，有人堅持認為，創業板顛覆以往主板市場的估值體系和投資邏輯，應以天使投資眼光入主其中，以待未來超高投資回報。

一名市場人士說：“用傳統市場看市盈率、市凈率的估值方法去定義創業板的泡沫，我覺得不合理。美國納斯達克有大量沒有穩定盈利，但市值幾十億美元的公司，為什么中國不可以？”

研究員們建議，只要漲停板打開就“無腦買入”，直到股價翻一番或翻兩番為止。基金經理毫說：“我相信，研究員肯定很痛苦，研究主營業務、價值、估值，發現什么都沒有。說實話，我剛看到這些很驚訝。不過，后來這種情況越來越多，也就慢慢習慣了，好像稍微動一下腦子就會損失收益率，不敢買或買慢了就會落到別人后面去。”

（這讓老魚想到前段時間一些基金經理、投資大V們公開不要臉宣揚：科技股不能用PE和PB來估值，要看未來想像力。2015年的5月，當時中國創業板已經連漲了幾倍，市場的整體市盈率已經突破了100倍，真正的理性思維應該認識到，如此高的估值已經處于罕見巨大的危險之中，根本無法持續。如今又這么說了。關注老魚財經微信公號，隨時跟老魚交流投資心得，一起成長進步！）

2015年5月26日中國證券報：越減持越上漲

牛市來了，股價漲了，產業資本減持了。

減持并不代表大股東不看好后市，不見得是件壞事。在新興產業蓬勃發展的當前，很多新投資方向吸引著產業資本的目光，減持套現后進行新的投資布局。有不少項目都是這樣孵化出來的，而后注入上市公司，對提升公司價值的作用自不待言。

其實，敏銳的投資者可能已發現，在牛市中如跟進發生減持的個股，很可能取得不錯收益。據初步統計，在5月遭遇減持的個股中，超九成實現不同程度上漲。個中原因很多，可能是行情來了，機構與股東協議拿籌碼，也可能是公司股東為更長遠的資本運作做準備。不管如何，減持后，股性反而活了，賺錢效應更顯著了。

因此，別光盯著減持說事兒，大可以平常心看待減持。（現在老魚天天盯著減持說事，哈哈）

2015年5月27日中國證券報：逾七千億新基金馳援牛市

隨著A股牛市行情延續，投資者對公募基金產品熱情日益高漲，新基金募集頻現提前結束募集的情況。截至5月26日，2015年以來新成立基金297只，發行份額7417.26億份。只用半年不到的時間，新基金募資規模就已超2012年首募6446.63億元的年度發行歷史紀錄。

2015年5月29日中證報：短期調整不改牛市趨勢

28日A股市場放量大跌，前期大漲積累的調整壓力正在釋放。從當前宏觀環境看，牛市格局并未改變，短期調整壓力釋放不會改變慢牛腳步。A股市場持續上漲后，充分震蕩整固，才能為5000點之戰及上方空間拓展積蓄足夠動能。

2015年6月1日:基金經理判斷A股仍存較大投資機會

上周市場先揚后抑、震蕩加劇，基金經理對后市謹慎樂觀。一些公募基金認為，A股仍存在較大投資機會，市場偏好可能從單純題材股轉為前期滯漲藍籌股。

2015年6月4日：5月1.46萬億資金涌入A股，牛市不改

在剛剛過去的5月份，場外資金繼續兇猛入市，新增資金規模達1.46萬億。其中，從銀證轉賬渠道凈流入9235億元，通過新發行公、私募基金流入2975.67億元，通過“兩融”渠道流入2396.82億元。

工銀瑞信基金認為，中長期來看，管理層打造慢牛、長牛的態度沒有變化，牛市格局不變，仍看好有改革紅利支撐以及穩增長相關的主題板塊和低估值藍籌。

2015年6月9日:中車復牌催生改革主題2.0

8日，中國中車A股復牌后一字漲停，收報32.40元，其A股市值高達7971億元，名列A股第九位。中國中車的強勢表現再次帶動“大象”起舞，滬綜指演繹沖關行情，站上5100點整數關口。值得關注的是，中車復牌再度將改革主題投資推向高潮，國企改革、央企重組等板塊漲幅居前。國企改革有望加速，銀行混改預期升溫，中國核電即將上市，市場迎來事件性驅動催生的改革主題熱浪。作為改革主題2.0版本，本次行情持續的時間可能比此前央企重組主題更長。（呵呵，中國中車，號稱神車后來成了破車，他的意義跟中國石油差不多：為了搞跨A股而生。關注老魚財經微信公號，隨時跟老魚交流投資心得，一起成長進步！）

2015年6月12日中國證券報:外資加碼A股成市場熱點

雖然MSCI官方于北京時間6月10日宣布暫未將A股納入其指數體系，使得跟蹤其新興市場指數的約1萬多億美元基金仍在A股門外徘徊，但來自業界一線的信息表明，海外投資機構已經加快在A股布局，新增資金正在流向A股市場。（當天A股5178點創下新高。）

2015年6月13日中國證券報：兩融新規助力長牛

新規明確，參與兩融業務的投資者最近20個交易日日均證券類資產不低于50萬元。但就行業整體而言，兩融余額還有約1萬億元增長空間。

從境外市場經驗來看，融資融券合約期限普遍較靈活。華泰證券研究員師羅毅認為，允許展期旨在支持長牛發展，延長融資融券周期為投資者提供便利，有利于投資者靈活控制，避免時間限制影響投資策略。(限制兩融，完全是大利空，強力去杠桿，但這時一切事后理性分析完全是利空的消息，都被解讀成利好。)

2015年6月13日，A股暴跌2%，

2015年6月14日，A股暴跌3.47%，牛市猝死。

2020年這波杠桿牛市，跟當年有沒有可比性，很多東西是似曾相識？還是本質不同？各位朋友自行判斷。老魚只提供事實，分析判斷還得靠大家。

還是那句老話，投資就是理解能力和邏輯分析能力變現的過程。關注老魚財經微信公號，隨時跟老魚交流投資心得，一起成長進步！