兆易創新中報業績說明會要點，你想要的都在這里

兆易創新中報業績說明會要點，你想要的都在這里

原創 趙老哥 i搗股 今天

雖然今天跌了7%，但是并不悲觀！！

一、中報簡述：

營業收入：16.58億，同比37.91%；

歸母凈利潤：3.63億，同比93.73%；

扣非凈利潤：3.12億，同比95.56%。

經營活動現金流：7700萬，下滑78%

銷售費用6300萬，增長41%；

管理費用9774萬，增長51%；

研發費用2.21億，增長58%。

毛利率提升：毛利率40.58%，比去年提升2.73個百分點；

凈利率提升：凈利率21.90%，比去年提升6.43個百分點；

分季度：

毛利率環比下滑：Q2為40.25%，比Q1下滑0.66個百分點；

凈利率環比提升：Q2為22.92%，比Q1提升2.1個百分點。

存貨9.17億，期初6.29億，增加45.8%。公司為 2020 年下半年銷售增加備貨，期末存貨增加較多。

存儲：營收13.16億，占比79.36%；

MCU：營收2.47億，占比14.93%

傳感器：營收9100萬，占比5.49%，上半年虧損3500萬。

二、交流會要點

1、Q3確定性很高，Q4看大環境

上半年受到疫情影響，Q2的營收不是很好，8.5億。Q3確定性很高，需求很明確，整體的速度很快，生產周期加快。

管理層是比較謹慎的，能說確定性很高那一定是很不錯。對比去年Q3營收10億，凈利潤2.62億，今年Q3應該會比去年高出不少。

同時，中報里也說了，上半年有3.15億銷售未能全部完成，這部分應該在Q3完成。我自己YY一下，Q3營收會不會達到18-20億，凈利潤達到4億。（純屬自己瞎想的）

Q4看大環境，這是公司管理層謹慎的表現，擔心疫情在Q4反彈，以及大國博弈的進一步惡化。（這個表態對今天的市場影響較大）

2，MCU國產替代進展很快

受到疫情影響，MCU世界級的龍頭，比如英飛凌等，產能以及物流都受到阻礙。國內大廠主動選擇與兆易合作。

MCU在3月份反彈很快，國外影響很大，上半年發展比較快。到Q3很不錯，Q4不明確。

大客戶開拓節奏加快，細分行業訂制品，國內很大大客戶主動找到兆易，大部分還在初期做方案的階段，上量的時間較長。客戶的數量在上半年的大趨勢很好，以前國內的大客戶都用國外的產品，罩衣是國內領先的品牌，國內的大客戶在做準備，做替代，客戶增加數目很廣。

3，車規級NOR進展快

GD25的產品線已經完成認證，已經在客戶推廣，國內幾乎所有廠商都在合作，國外的廠商也已經在導入中。

車規級產品的導入周期2-3年，目前的收入占比還比較小，導入速度比較穩健，還不錯，預計未來在汽車領域會穩定成長。

4，與長鑫存儲的合作

與合肥長鑫的合作模式包括：

產品線的合作，兆易是代理與運營

兆易自研的產品，合肥市代工廠

未來潛在的投資關系

代銷長鑫的dram進展：

合作協議全部簽署完畢，很成熟的合作模式，建立了完善的銷售體系，上半年銷售比較穩健。

5，自研dram

自研DRAM這塊進展順利，目前按照定增公告的進度一致。

特意找到了定增的時候，dram的進度表：

今年完成流片，明年完成客戶驗證及量產。

不知大家記不記得，中金公司發布了一個展望兆易創新2025年的情況報告，我也是剛發現，兆易的定增也是中金做的。中金是最了解兆易的，是最了解DRAM這個項目的。

他們預計2025年兆易自研的dram營收110億。

6，傳感器

并購的思立微上半年虧損3500萬，能不能完成全年業績，沒有正面回答。上半年虧損，一方面由于大環境的原因，一方面是公司研發投入和客戶開拓支出很大。

提供嵌入式生物識別傳感芯片，電容、超聲、光學模式指紋識別芯片以及自、互容觸控屏控制芯片，兆易是唯一一家提供所有主流形態的產品。。

推出了 TFT 大面積屏下指紋識別方案，明后年進入量產，因為今年的手機去年或者年初就已經定了方案。（傳聞蘋果12就是半屏識別）

7，研發投入

上半年研發投入2.21億，增長58%，研發人員超過1000人，未來匯持續投入。

8，NOR國內外格局

國內很多廠商進入NOR，國內競爭激烈。

nor的難點在品質保障，兆易在海外的占比成為主要部分，海外收入成長速度，遠高于國內。

這點好理解：從公司銷售情況看，上半年直銷3.33億，代銷13.3億。

主要是代銷，今年1月份，與貿澤電子簽署全球分銷協議，支持現貨即發，這是代銷合作單位之一，所以國際客戶很多。直銷這部分可能是國內較多。

總結：

說明會傳遞的信息最有價值的就是Q3很確定，Q4不確定。

沒回答的問題：思立微業績完成不了的話，可能會商譽減值；

機構觀點：下調盈利預測

比如，中金調低了2020/2021年的盈利數據到9億/11億，目標價下調16%到250元。

天風把今年的凈利潤調到了8億，是目前最低的。

這樣也好，不要給與太多的預期，Q3出來才能超預期。

今天股價下跌7%，換手率3.55%，應該會繼續挑戰3-4月平臺整理的位置，到時擇機而動。

來自 i搗股 ，一個專心分析公司的作者，關注一下吧！