片仔癀近期的股價表現可謂是異常的強勢，四個月的時間股價成功翻倍。雖然最近兩個交易日股價出現了大幅回落，讓很多追高的投資者不知所措，尤其是在面對100倍市盈率的情況，很多投資者非常不看好片仔資股價會繼續創新高。

那么片仔癀股價能否繼續創下新高呢？我說了不算，投資者說了也不算，企業的基本面說了算。

業績分析

片仔癀2020年中報營業收入32.5億元，歸屬凈利潤8.65億元。營業收入和歸屬凈利潤同比增長12.16%和15.84%。目前總市值為1483億元，每股股價為245.86元，動態市盈率為85倍，靜態市盈率為100倍。

產品銷售構成分析：從下圖片仔癀銷售產品收入占比來看，企業的業績貢獻主要來源于醫藥行業業務，肝病藥和日化三個方面，其中醫藥商業占比42.46%，銷售毛利率為8.47%，肝病用藥占比41.60%，銷售毛利率為79.49%，日化占比為13.94%，銷售毛利率為64.09%。

通過對企業業績貢獻最大的三類產品占比及毛利率來看，對企業業績貢獻最大的是肝病用藥，雖然日化領域毛利率比較高，但是占比較小，貢獻度不算特別大。

產品地區銷售占比：從企業的地區銷售占比來看，片仔癀的產品銷售是以華東地區為根據地，向全國發散，是一家本土銷售占比非常高的企業。

同時境外地區銷售占比為7.86%，這一占比較去年提高一個百分點，增速和占比均較小，國際化道路比較緩慢。

產品競爭力分析：企業的綜合毛利率常年穩定在45%左右，并且近年以來出現趨升的狀態，這一方面說明企業產品的市場競爭力穩中有升，另一方面說明企業的產品差異化在不斷加強。

同時結合前面所分析的企業產品銷售占比來看，導致企業毛利率穩定有升的根本原因是日化領域和肝病領域對企業的業績的貢獻度提升所致。

成長性分析：從企業營業收入和凈利潤成長性來看，片仔癀的營業收入和凈利潤有一定的周期性，并且沒三年會出現一個營業收入和凈利潤的周期頂點。

其中企業的9年平均營業收入和凈利潤增長率為24.13%和25.23%，從平均增長率來看，企業是一家非常不錯的高成長企業，并且企業的凈利潤增速要高于企業的營業收入增速，說明企業的產品賺錢能力非常不錯。

凈利潤質量分析：從企業的利潤現金保障倍數來看，企業的凈利潤質量比較一般。常年利潤現金保障倍數低于1倍以下，利潤現金保障倍數最高的年份2017年也僅為80%左右。

投資回報率分析：從下圖企業的凈資產收益率的變化趨勢來看，企業的凈資產收益率在18%左右，并且最近兩年的凈資產收益率達到了20%以上，投資回報率非常的不錯。

致使企業投資回報非常的高的原因主要是企業在穩定好凈利潤增速的情況下，對于資本成本的控制非常不錯，至于為什么看出來的，我會在后面的財務狀況方面進行詳細的分析。

經營理念分析：企業營業收入四年復合增長率為31.94%，銷售費用復合增長率為33.22%。通過三個增長率來看，企業是重營銷，輕研發的經營理念，銷售是推動企業業績的根本因素。

管理分析

通過前面對片仔撻業績層面的分析，我們發現片仔癀是一家重營銷，輕研發，業績增長具有周期性的企業。然而就這樣一家企業，他的投資回報率和成長性都是非常的不錯，那么導致企業投資回報率不錯的根本原因我認為來源于企業的管理能力，接下來我們重點分析下企業的管理能力和資產結構。

非流動資產占比分析：從下圖企業的非流動資產占比來看，片仔還是一家非常典型的輕資產企業。企業最近幾年的非流動資產占比逐年下滑，并且到這兩年的時間，非流動資產占比下降到20%以下。其中企業的非流動資產中占比最大的是長期股權投資和無形資產。這部分資產來源于企業的戰略地位擴展，有利于進一步增長企業產品的市場占有率。

應收賬款周轉率分析：企業的應收賬款周轉率逐年提升，說明了企業對于應收賬款的管理非常的不錯，管理效率非常的好。

存貨周轉率分析：雖然企業的存貨占流動資產的比重非常的大，但是企業的存貨周轉率是非常的高，常年穩定在100%以上。企業對存貨的管理非常的不錯。

財務健康分析

通過企業的管理分析，我們進一步了解了片仔癀這家企業，那么接下來我們來分析企業的財務情況，看看片仔癀是不是投資的港灣。

負債率分析：片仔花的負債率是非常的低，常年穩定在20%以下。企業沒有長期借款，并且短期借款占比是非常的少。這說明了企業手里有大量的貨幣資金。

那么從企業手里掌握大量的貨幣資金來看，是不是說明了企業運營資本的能力比較差了，可以這么理解，同時從長期股權投資逐年增長，企業不斷分紅來看，企業對于現金的運營能力還是比較不錯的，起碼我是這么認為的。

資本成本：片子謙的股東權益占比非常的高，這就說明企業的融資成本相對較高。也許大家很難理解，其實這個非常好理解，投資者所期望的回報率一定要比借貸者所期望的回報率要高很多。

總結

通過對片仔梗全面的分析，對于片仔癀的概述如下。

第一：片仔癀是一家業績高成長，產品具有很大的差異性和競爭力的企業，但是企業的業績成長有明顯的周期性，同時企業的凈利潤含金量比較低。

第二：片仔癀是一家重營銷，輕研發企業。

第三：片仔化融資成本比較高。因為企業的負債率是非常的低，這一方面說明企業的財務風險非常的低，另一方面也說明企業的融資成本比較高，企業后面可以適當的提高負債率。

第四：企業不缺錢，手里掌握大量的貨幣資金。