安集科技的基本面平平，只因流通盤最小，股價竟然一個小時就翻了5倍！機構全蒙了！

首批25家科創板公司今日正式上市交易，開盤均現大幅上漲。其中，N安集開盤股價大漲287%，N中微、N瀾起等漲幅也在200%以上。開盤后，安集科技表現也最為強勢，目前漲幅超過520%，換手率超過65%，股價逆天，超出所有機構的想象空間！下面干貨研報團隊就給大家簡單的介紹一下安集科技的相關內容!

安集科技：一家集研發、生產、銷售為一體的高新技術企業

主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化。公司產品包括不同系列的化 學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用于集成電路制造和先進封裝領域。2018 年公司營收 2.48 億元，凈利潤 0.45 億元，公司主要客戶包括中 芯國際、臺積電、長江存儲、華潤微電、華虹宏力等行內主要購買方，16-18 年，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為92.70%、 90.01%和 84.03%，公司主要產品應用于集成電路制造和先進封裝領域，如 化學機械拋光液，光刻膠去除劑等。

化學機械拋光液&光刻膠去除劑：打破壟斷局面，實現自主供應

公司成功打破了國外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷，實現了 進口替代，使中國在該領域擁有了自主供應能力。公司的光刻膠去除劑技術在國內屬于領先地位，包括集成電路制造用、晶圓級封裝用、LED/OLED 用等系列產品。

全球半導體產業快速發展，逐步向中國轉移

自 2001 年亞太地區（不含日本）半導體市場規模超過全球其他地區以來， 已由 398.20 億美元大幅增長至 2018 年 2828.63 億美元。2018年，亞太地區（不含日本）、美國、歐洲、日本半導體市場規模全球占比分別為 60％、22％、9％、9％。中國是亞太地區（不含日本）2017 年最大的 半導體市場，占亞太地區（不含日本）半導體市場規模 53％，占全球半導體市場規模 32％。

IPO 募資投向創新領域，加強自主創新

本次預計發行不低于 1327.71 萬股本，募集資金約 3.031 億元，用于 CMP 拋光液生產線擴建項目、集成電路材料基地項目、集成電路材料研發中心 建設項目、信息系統升級項目，以加強企業自主創新能力，提升企業核心 競爭力。

資金募集用途（項目/預投資額/擬投入資金/項目建設期）

機構盈利預測和投資建議（事實證明，機構想象空間太狹窄。）

天風證券預計，公司 2019-2021 年營收分別為 2.86 億元、3.43 億元、4.31 億元， 歸母凈利潤分別為 0.52 億元、0.59 億元、0.69 億元，建議 IPO 詢價目標區間為 33.95-38.8 元（對應 2019 年 35-40XPE，新股發行上市后 0.53 億股本）。

安信證券預計，公司 2019~2021 年營業收入分別為 2.93 億元 （+18%）、3.51 億元（+20%）、4.28 億元（+22%），歸母凈利潤分別 為 0.55 億元（+22.2%）、0.64 億元（+16%）、0.77 億元（+20.5%）， 對應 EPS 分別為 1.03 元、1.20 元、1.45 元。參考 A 股上市半導體材 料公司上海新陽及江豐電子估值，采取相對估值法，給予公司 2019 年 40X~45X 估值，對應 6 個月合理股價區間為 41.2 元~46.4 元。

海通證券預計，公司 2019~2021 年歸母凈利潤分別為 51、65、77 百萬 元，結合 PE 與 PS 估值方法，我們認為公司的合理市值區間在 22.95~28.05 億元區間，對應合理價值區間（每股）為 43.21~52.82 元，我們預測的市值 區間對應 19 年歸母凈利潤的 PE 區間為 45~55x，對應 19 年營業收入的 PS 區間為 7.57~9.26x，給予“優于大市”評級。

華鑫證券預計，公司 2019-2021 年實現營 業收入分別為 2.85 億元、3.28 億元、3.77 億元；預測公司 2019-2021 年實現歸屬于母公司凈利潤分別為 0.47 億元、0.52 億元、0.58 億元。我們 以行業內較低的上海新陽 74.7 倍動態 PE 對安集科技予以估 值，得出安集科技上下 15%合理估值區間為30.24，39.32億 元，因此我們建議安集科技的合理詢價區間為56.95,74.03元/股。

方正證券預計，公司 2019-2021 年收入為 3.1 億元、4.1 億元、5.6 億元，歸母凈利為 0.56 億元、0.76 億元、1.04 億 元。用市銷率和市盈率兩種相對估值法得出公司市值區間為 （18，28）億元和（22，27）億元，綜合兩種估值方法，得出 公司整體市值區間為（22，27）億元，對應每股價格（42.2， 50.7）元。

風險提示：集成電路市場需求不及預期；公司業務增長不足預期；主要客戶集中度較高；公司盈利能力降低。

今天科創板開市，我們又將見證歷史！

上周的原地臥倒，很可能就是為“開業大吉”做的準備。而原本降至“冰點”的和談，僅僅用了一個周末，便幾乎扭轉了整個緊張氛圍。如果A股再不爭氣，恐怕都對不起某媒那句：“為滿足中國消費者需求”的違心理由了。

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