如果巴菲特買A股，只有這18只股票能入他眼

本文來源：時代財經 作者：張昕迎 周立

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北京時間5月7日，備受關注的巴菲特股東大會在奧馬哈如期落下帷幕，93歲的巴菲特和他的老搭檔芒格在5個半小時的提問環節中，回答了投資人的47個問題。

現場云集了來自全球各地的投資者。“來自中國的投資者是最多的，據說達到1萬人。”5月6日，前海開源基金首席基金學家楊德龍如此分享自己在股東大會的現場見聞。

往屆大會上，巴菲特都會談到中國經濟，今年也不例外。

“中美兩國都具有競爭力，都能達成繁榮發展的前景。中國將會成為更好的國家，美國也可以如此。”巴菲特說道。此前，他也曾多次公開表示十分看好中國市場。

巴菲特也曾圍繞中國公司進行過投資部署，不過投資對象均為中國公司的H股。根據公開資料，巴菲特曾曾投資中國石油（00857.HK）、比亞迪（01211.HK），且“戰績”不俗，收益率達到了10倍甚至30倍以上。

在今年2月16日召開的Daily Journal（每日期刊）年度股東大會上，作為董事長的芒格也曾表示，“投資人去投資中國是沒有問題的。相較于投資美國而言，投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。”

那么，按照巴菲特的投資標準，A股哪些股票可能會得到他的青睞？

時代財經根據巴菲特提出的“凈資產收益率不低于20%而且能穩定增長”的最低標準，加上其投資特點，對A股5167家上市公司進行了梳理，選出了相對符合巴菲特投資邏輯的18只股票。

18只股票中，消費仍占據三分之一，其中酒企表現尤為出色；而從近3年的凈資產收益率來看，醫療行業無疑是“最大贏家”。

醫療行業成“最大贏家”

此次選股，時代財經首先考慮凈資產收益率指標，且出于對公司的價值判斷而不是價格判斷，選擇的是加權平均（年化）凈資產收益率。

近5年（2018年-2022年），這一指標達到巴菲特“20%”標準的A股上市公司共有100家。

以過去3年的凈資產收益率來看，排名第一的分別為博拓生物（688767.SH）、東方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分別為141.26%、104.83%、76.31%，均為醫藥生物行業公司。

其次，時代財經參考了上市公司最新（截至5月5日）滾動市盈率（TTM），并通過與其所屬行業算術平均值進行對比，又從100家公司中挑選出了估值相對行業平均值偏低的67家公司。

最后，時代財經通過巴菲特的持倉變動發現，巴菲特一如既往偏愛快消領域，同時也在重金押注能源領域，如西方石油、雪佛龍。

與此同時，巴菲特多次減倉銀行股，包括2006年入手的合眾銀行和2010年入手的紐約梅隆銀行，分別減持約90%和60%，甚至在2022年一季度清倉持有33年的百年老行——富國銀行。但巴菲特對金融領域的持倉仍有一定比重。

因而，時代財經又進行了行業篩選，還對海天味業等這類之前商品信譽受過不良影響的公司進行了剔除。最終，“淘”出了18家相對符合巴菲特標準的公司。

數據來源：Wind、中證指數官網。時代財經制圖

如上表所示，這18家公司涉及吃、喝、穿、用多個領域，其中飲料行業約有5家，占比近三分之一。而在近五年內，酒企表現出色，凈利潤復合年增長率均在22%以上，其中瀘州老窖（000568.SZ）成績最亮眼，5年凈利潤復合年增長率高達32.29%。

績優股多在飲料界，明星家電潛力大

實際上，在A股市場上，有不少行業龍頭股五年ROE超20%且凈資產收益率為正，達到巴菲特關注的最低標準，如貴州茅臺（600519.SH）。但是目前這些企業的TTM高于其所屬行業滾動市盈率，所以或還需要等待入場時機。

時代財經篩選出的18家公司中，家用電器行業公司上榜不少。其中，有專做廚衛電器的浙江美大（002677.SZ）、家電老名牌的蘇泊爾（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集團（603195.SH），不過相比起酒企，上述三家企業的5年凈利潤復合年增長率表現略顯遜色，分別為8.18%，9.29%以及19.93%。

從公司與行業市盈率之差來看，差距最大的是主營集成電路設計的中穎電子（300327.SZ），相差40.11倍，隨后是專攻數字營銷的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分別相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集團（603195.SH），公司最新市盈率為27.19倍，與行業最新市盈率僅差0.72倍。

從區間股價漲跌幅來看，2018年1月2日至2023年5月5日，僅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、華利集團（300979.SZ）股價下跌，跌幅在21.4%-55.3%之間，其余企業股價均有上漲。其中，區間漲幅前三名仍是酒企，分別是重慶啤酒（600132.SH）436.31%、今世緣（603369.SH）320.68%、瀘州老窖（000568.SZ）266.57%，三家公司分別在1997年、2014年及1994年登陸A股。

2019年，時代財經也曾篩選出相對符合巴菲特投資邏輯的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德賽電池（000049.SZ）彼時便已上榜。

而上述兩家公司自2018年以來，股價漲幅分別為22.81%和37.9%，跑贏上證指數的0.83%以及滬深指數的-0.35%。