數據來源于同花順。
我們先來看下111家房地產公司2014年到2018年五年的毛利率情況:
111家房地產公司中,五年平均毛利率超40%的公司有18家,分別是華聯控股、華僑城A、陽光股份、中國國貿、深物業A、榮豐控股、海南高速、綠景控股、世榮兆業、天保基建、泛海控股、京能置業、香江控股、光大嘉寶、萬業企業、世茂股份、粵泰股份、華夏幸福。
這18家高毛利地產商中需要注意的是,綠景控股、京能置業毛利率在逐年下降;陽光股份、世榮兆業、香江控股、萬業企業則有較大幅度提升。
行業龍頭萬科以32.62%的五年平均毛利率位列第42,2017年和2018年,公司毛利率顯著提升,2019年前三季度,公司毛利率為35.99%。
保利地產的平均毛利率為31.5%,位列行業第51名,過去五年十分穩定,2019年前三季度,公司毛利率為35.87%。
金地集團的平均毛利率為32.99%,位列行業第40名,值得一提的過去五年公司毛利率大幅提升(2014年為28.93%,2018年為42.68%),2019年前三季度,公司毛利率為41.75%。
新城控股的平均毛利率為32.23%,位列行業第46名,過去五年公司毛利率也快速提升(2014年為26.13%,2018年為36.69%),2019年前三季度,公司毛利率為36.59%。
再來看111家公司的銷售凈利率情況:
111家公司中,五年扣非銷售凈利率超15%的公司有13家,分別是華聯控股、中國國貿、萬業企業、深振業A、世榮兆業、招商蛇口、深物業A、格力地產、城投控股、華僑城A、蘇寧環球、中迪投資、深深房A。
萬科A五年扣非銷售凈利率為10.23%,排27名;保利地產9.61%,排33名;金地集團10.5%,排25名;新城控股10.38%,排26名。這四家公司中,除保利地產五年銷售凈利率保持穩定外,其它三家凈利率都呈顯著提升之勢。
再來看111家公司的成長性:
111家公司中,五年營收復合增速超15%的公司有46家,與此同時,五年復合增速為負的公司有23家。這表明,在這個規模龐大的行業里,部分公司正在繼續快速擴張,而部分公司正在快速收縮。
萬科A五年營收復合增速為19.42%,排35名,2019年前三季度增速為27.21%;保利地產15.56%,排46名,2019年前三季度增速為17.76%;金地集團2.47%,排79名,2019年前三季度增速為26.91%;新城控股27.21%,排22名,2019年前三季度增速為19.22%。
再來看111家公司的資本運營能力:
111家公司中,五年扣非凈資產收益率算術均值超15%的有14家,分別是華夏幸福、南都物業、新城控股、萬科A、榮盛發展、招商蛇口、保利地產、世聯行、廣宇發展、世榮兆業、中天金融、華聯控股、陽光城、華僑城A。
萬科A五年扣非銷售凈利率為21%,排4名;保利地產17%,排7名;金地集團12%,排22名;新城控股21%,排3名。
我們將五年毛利排名、五年銷售凈利率排名、五年營收復合增速排名、五年扣非凈資產收益率排名、五年自由現金流之和排名視為權重,求其均值,則綜合排名如下:
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