華盛昌 湘佳股份漲幅巨大 近期開板次新股存在的操作機會

次新股近期情緒較強，華盛昌走出新高度；以下部分個股出現在歷史文章中，便于閱讀匯總于此。

（一）京北方：銀行金融IT服務提供商，換手率3.89%

1、主營介紹：公司是國內領先的金融外包服務提供商，主要向以銀行為主的金融機構提供

信息技術服務和業務流程外包服務。在信息技術服務領域，公司為客戶提供軟件開發與測試、IT運維與支持服務等；在業務流程外包領域，公司為客戶提供數據處理、呼叫業務、現金業務及綜合業務外包服務等。

2、廣泛的客戶覆蓋范圍。目前，我國為銀行提供服務外包的商家數量已超萬家，但大多規模偏小，通常無法參與國有大型商業銀行和股份制商業銀行的服務外包業務。經過多年發展，公司已與中國人民銀行、開發性金融機構、政策性銀行、國有大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行等建立起廣泛和深厚的合作關系。公司在央行、開發性金融機構、政策性銀行、國有大型商業銀行和股份制商業銀行的客戶覆蓋率達到95%以上。

3、2019年度公司研發費用已高達12,387.56萬元，逐年增加的科研投入，確保了公司技術創新能力的持續提高。目前，公司擁有13項國家發明專利和92項具有自主知識產權的軟件著作權，并已掌握多項行業內核心技術，產品及解決方案處于國內先進水平。

4、2017-2019年的營業收入10.10億、12.26億和16.87億，扣非凈利潤4524萬、7317萬和1.69億。公司綜合看點一般。

（三）北摩高科，航空航天飛行器剎車制動核心供應商，軍工，換手率1.64%

1、北摩高科是國內航空航天飛行器剎車制動領域的核心供應商，主營業務為軍、民兩用航空航天飛行器起落架著陸系統及坦克裝甲車輛、高速列車等高端裝備剎車制動產品的研發和生產，主要收入來源于軍品，主要產品包括飛機剎車控制系統及機輪、剎車盤（副）等。

2、公司炭/炭復合材料及粉末冶金摩擦片等剎車制動產品在國內市場上處于領先地位，已定型的產品列裝在多種型號的戰斗機、運輸機、教練機、軍貿機等重點軍工裝備，具有較強的先發優勢。同時我國對軍工產品生產實行嚴格的許可證制度，從事武器裝備的生產企業需要通過軍方及行業主管部門對從事軍工配套業務的許可和認證，進入壁壘極高。

3、公司作為具備從事軍工業務資質的企業，主要客戶包括軍方及航空工業的各大主機廠，軍品開發研制周期長，需要供應商與軍工企業進行長期的跟蹤配合，供應商相關配套產品即納入軍工企業裝備的采購清單形成批量供應后，原則上不會輕易更換供應商，形成了較高的客戶認證壁壘。

4、2017-2019年的營業收入 2.90億、3.31億、4.14億，扣非凈利潤1.04億，1.50億，2.12億。可比公司：航新科技、景嘉微、晨曦航空、新興裝備。

（四）貴州三力，咽喉疾病中成藥龍頭，較低價，換手率1.22%

1、貴州三力是咽喉疾病中成藥龍頭，主要產品包括開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊。

2、主營產品開喉劍噴霧劑（含兒童型）收入占比達 95%以上，是國家專利產品及獨家品種，有種較高的定價自主權。其在咽喉疾病中成藥市場中占據龍頭地位，在咽喉疾病中成藥噴霧劑細分市場連續 3 年位列第一，2017 年在咽喉疾病中成藥整體市場和醫院終端市場的市場份額分別位列第四和第三。其中開喉劍噴霧劑中的兒童型銷售收入占比達 80%左右，是國家食藥監總局唯一批準的兒童口腔咽喉類疾病噴霧劑型，進入國家醫保目錄，銷量逐年提升，截至 2019 年末，產品在兒童專科醫院的覆蓋率達96.12%。

3、2011-2017 年，我國咽喉疾病中成藥總體市場銷售額從 72.07 億元增長到 148.57 億元，復合增長率12.81%，隨著全國霧霾等空氣污染頻發，“限抗令”的實施，咽喉疾病中成藥的未來市場增長前景良好，預計到2022 年銷售額將達 245.49 億元。而目前我國兒童用藥市場也已達千億級規模，但是兒童專用藥與包含兒童用法用量的占比僅50%，隨著“二孩政策”全面放開及相關政策扶持，預測未來我國兒童用藥銷售規模將繼續保持年均兩位數以上的增長速度。以年化10%增長率測算，到 2020 年我國兒童專用藥規模將接近1,079 億元，加上減量使用的非兒童專用藥，兒童用藥需求總規模接近3,000 億元。

4、2017-2019年的營業收入分別為6.38億、7.22億、 8.84億，扣非凈利潤分別為8762萬、1.10億、1.33億。

（五）芯瑞達，背光模組光電系統龍頭，換手率1.09%

1、主要從事新型顯示光電系統和智能健康光源系統的研生銷，行業市場競爭相對充分，生產廠家較多，市場化程度較高。

2、新型顯示光電系統是公司的主營產品，2018、2019年營業收入分別為4.75、4.79億，營收占比94%、93％。新型顯示光電系統作為終端顯示產品的核心部件，其性能直接決定了終端產品的畫質、效果。芯瑞達新型平板顯示光電系統產品包括直下式背光模組光電系統、側入式背光模組光電系統、量子點顯示光電系統和Mini LED顯示光電系統等。其中，直下式背光模組光電系統在液晶顯示器、液晶電視、高端商務顯示、智能教育顯示等領域得到廣泛應用；側入式背光模組光電系統主要應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、液晶顯示器、液晶電視等消費電子領域，以及車載顯示器、工控顯示器等新興顯示領域。

3、健康智能光源系統產品種類包括了健康智能護眼臺燈、智能吸頂燈、面板燈等燈具產品，LED燈管、LED球泡燈等光源產品，以及發光字、廣告燈箱、景觀亮化光源系統等定制化產品。

4、2019年度，芯瑞達前五大客戶為長虹、光明半導體、創維、鴻合科技和海信，同時芯瑞達也通過了華為、三星電子、海信、創維、長虹、TCL、夏普、小米、首爾半導體、富士康等企業的審核體系，成為這些國內外知名消費電子企業的主要供應商之一。

5、2017-2019年的營業收入分別為4.50、5.07和5.23億，扣非凈利潤分別為6282萬、6445萬和7996萬。

6、對比公司：國星光電、聚飛光電、萬潤科技；公司招股書中表述具有miniled技術并小批量試產，屬于周一炒作的miniled概念。

（六）萬泰生物，傳染病診斷龍頭+二價HPV+新冠病毒檢測試劑

1、萬泰生物是國內領先的創新免疫診斷企業，是傳染病診斷細分行業龍頭。主營業務是體外診斷試劑、儀器與疫苗的研生銷，在體外診斷行業中具有較強的競爭地位，產品有艾滋病毒診斷試劑，病毒性肝炎系列診斷試劑，全自動管式化學發光免疫分析系統、新冠病毒檢測試劑等。

2、診斷業務：萬泰生物是酶聯免疫試劑領域龍頭企業，主流產品市占率超過30%，穩居行業第一。其中酶免血源篩查試劑產品已覆蓋國內 95%的血站，連續十余年血站市場占有率排名第一，是國內最大的酶免血源篩查試劑供應商。其他酶聯免疫試劑如艾滋、丙肝、戊肝、結核產品等在國產品牌市占率中亦連續多年位居第一，酶聯免產品銷售毛利率較高，達83.11%。此外，公司光化學發光診斷試劑 2016 年上市以來增長勢頭良好，2016-2018年銷售額分別為0.44、0.97、2.29 億元，2019 年營收占比達19.84%，生產規模效應導致毛利率逐年提升至 72.76%，目前國內進口化學發光試劑市占率超過 80%，未來國產試劑進口替代提速將進一步打開產品市場。

3、從我國體外診斷市場規模來看，2018 年我國體外診斷市場規模僅占全球 6%，而我國人口占全球總人口 19%左右，我國體外診斷市場發展空間巨大，預計我國體外診斷試劑市場規模將由2018 年36 億美元增長至2023年 65 億美元，復合增長率達 15%。

4、疫苗業務：目前萬泰生物有 2 只產品獲準上市，分別為重組戊型肝炎疫苗和二價宮頸癌疫苗，其中二價宮頸癌疫苗是第一個申報上市的國產宮頸癌疫苗，使我國成為繼美國和英國之后第三個具備宮頸癌疫苗自主供應能力的國家，未來產能提升將帶動疫苗產品營收大幅增長。萬泰生物二價宮頸癌疫苗于 2019 年 12 月 30 日獲準上市，預計領先國內同行 2 年左右。萬泰生物 2 價 HPV 疫苗與默沙東和GSK 的 HPV 疫苗相比，優勢顯著：1）默沙東和GSK 的 HPV 疫苗均為三針法接種，而公司為兩針法，接種程序更簡單；2）公司定價更低，每人份疫苗對應費用為 658 元，僅為 GSK 的38%、默沙東的17-27%；3）GSK 和默沙東的 HPV 疫苗重點覆蓋支付能力更強的一二線城市，而國產疫苗重點銷售的三四線城市存在巨大空白市場，公司產品將實現高速放量；4）9-15 歲低年齡組只能接種 2 價 HPV 疫苗，公司相對 GSK 具有明顯優勢，有望在低年齡組搶占主要市場份額。

5、目前國內適合進行宮頸癌疫苗接種的 9-45 歲女性共計約 3 億人，按國產宮頸癌疫苗售價為進口疫苗的 1/2（約 300 元/劑，900 元/人）測算，存量市場規模高達2700 億元，按 1%的疫苗接種率估計市場需求為 27億元。如我國將宮頸癌疫苗納入計劃免疫，疫苗價格下降到 100 元/人，按國內每年新增適齡女性900 萬人估計，年增量市場規模約 9 億元。另外，據 WHO數據測算，未來 15 年由聯合國統一招標供應中低收入國家（不含中國）的宮頸癌疫苗市場總需求量約 8 億劑，年需求量峰值可達 8 千萬劑，以 50 元/劑的供應價格估計每年的市場需求約為 40 億元。此外，9價 HPV 疫苗已進入臨床 2 期，國產企業中研發進度領先；開發的新一代 HPV 疫苗與 GSK 簽訂 1.34億歐元里程碑付款合作開發協議，GSK 已向公司支付第一批里程碑付款 1100 萬歐元。公司募投項目投產后預計將實現疫苗年產能300 萬支，預計公司未來幾年疫苗銷售收入將有大幅增長。

6、公司成功研發出化學發光、酶聯免疫、膠體金、核酸四大技術平臺的新冠病毒檢測試劑，研發的新型冠狀病毒抗體檢測試劑盒（化學發光微粒子免疫檢測法）已獲國家藥品監督管理局應急審批通過，是全球首個獲批的新冠病毒雙抗原夾心法總抗體檢測試劑，采用雙抗原夾心法檢測血液樣本中的新冠病毒總抗體（包括 IgM、IgG 和 IgA 等各種抗體類型），從方法學上保障試劑具有更高的靈敏度和更好的特異性。公司研發的新型冠狀病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）、新型冠狀病毒抗體檢測試劑盒（酶聯免疫法）、新型冠狀病毒IgM抗體檢測試劑盒（酶聯免疫法）、新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒（PCR-熒光探針法）共 4個產品已獲得歐盟 CE認證，已向韓國、意大利、匈牙利、奧地利、荷蘭等國家供應檢測試劑。 5月6日媒體報道荷蘭政府購買的100萬人份新冠抗體檢測試劑來自自中國萬泰公司。

7、鐘睒睒是公司董事長，也是養生堂和農夫山泉董事長，對公司直接持股 20.21%，并通過養生堂間接持股63.35%，合計持股比例占發行前總股本的 83.56%。

8、2017-2019年三年扣非凈利潤分別為1.11億、1.19億和1.65億。華西證券預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為4.73/8.64/13.94億元。預計 2020 年 IVD 業務凈利潤約為 2 億元，可比公司平均估值49倍，對應市值 98億元；疫苗業務凈利潤約為2.7億元，可比公司平均估值 69倍，對應市值 188 億元。按華西計算合計合理市值 285 億元，對應股價 65.73 元/股。可對標上市公司，體外診斷行業：科華生物、英科新創、安圖生物、新產業等；疫苗行業：沃森生物、智飛生物等；

（七）金現代，電力行業信息化企業，低價

1、公司是一家專注于電力行業信息化解決方案的高新技術企業，主要向發電企業和供電企業提供軟件開發、實施及運行維護等服務。十余年來，公司的產品線始終圍繞行業業務應用管理軟件及服務進行組織、建設和完善。公司的產品及服務主要集中于生產管理、安全管理、基建管理、營銷管理和調度管理等多個業務領域，其中生產管理領域的產品及服務是公司的優勢業務及核心業務。憑借電力行業信息化十余年積累的技術和經驗，公司正逐步將產品及服務拓展至鐵路、石化和工業制造等行業。

2、公司技術、研發人員比例超過90%，且擁有國家科技部評選的“創新人才推進計劃科技創新創業人才”、中央人才工作協調小組辦公室評選的“萬人計劃”領軍人才等高端領軍人物。

3、可對標上市企業，北京中恒博瑞數字電力科技有限公司，成立于2003年，是中恒電氣的全資子公司。

（八）新產業：體外診斷行業領先者

1、公司主營業務是研發、生產及銷售系列全自動化學發光免疫分析儀器及配套試劑，是國內該領域的領先者。公司產品主要用于提供疾病的預防、診斷、治療監測、預后觀察、健康狀態評價以及遺傳性疾病預測的診斷信息。

2、截至2020年3月31日，公司主要有8款全自動化學發光免疫分析儀器，122項配套試劑，均已獲得醫療器械產品注冊證，是國內提供化學發光免疫診斷試劑種類最多的供應商之一。此外，公司亦積極拓展生化分析產品線，截至2020年3月31日，公司擁有4款全自動生化分析儀器，并擁有39項配套試劑，均已獲得醫療器械產品注冊證。公司儀器型號系列化，能夠滿足不同用戶對儀器測試速度、樣本和試劑裝載量的需求；配套試劑涵蓋甲狀腺、性腺、腫瘤標志物、代謝、肝纖維化、傳染病等檢測項目，能夠滿足不同用戶的檢測需求。

3、公司定位于中高端醫療檢驗產品市場，截至目前，覆蓋了國內5,800多家醫療機構，產品出口至亞洲、歐洲、美洲、非洲等143個國家或地區。

4、進口的體外診斷儀器價格比較高，比較難向中低端醫院普及，公司提供的全自動化學發光免疫分析儀是國內率先上市的全自動化學發光免疫分析儀之一，該產品已達到國際同類產品水平，可逐漸打破國際廠商的壟斷。

5、公司是體外檢測業務，在發光這塊有較大優勢，可對比的上市公司有：邁瑞醫療、達安基因、科華生物。

（九）派瑞股份：IGBT又添新軍，低價

1、主營業務為電力半導體器件和裝置的研發、生產、實驗調試和銷售服務。主要產品直流輸電用大功率電控晶閘管、光控晶閘管、普通晶閘管、普通整流管、快速晶閘管、電力半導體模塊、同相逆并聯帶柜體整流柜同相逆并聯絕緣自支撐式整流柜、非同相逆并聯上下分極式整流柜、化工電解整流柜、大功率IGBT開關電源、直流試驗站電源。高新技術企業證書。

2、2020年4月21日公司在互動平臺稱：公司主要產品為應用于國家特高壓、超高壓直流輸電工程的高壓直流閥用晶閘管，產品的終端用戶是國家電網和南方電網，直接客戶為入圍國家電網和南方電網供應商的電力設備配套生產商。

3、國內比較有影響的電力半導體器件制造企業主要有三家，分別是派瑞股份、中車時代電氣和臺基股份。公司生產的高壓直流閥用晶閘管在國內超高壓和特高壓直流輸電工程中擁有較高的市場份額，主要競爭對手為中車時代電氣。在普通元器件方面，公司憑借技術優勢在大功率半導體市場領域占有一定的優勢，主要競爭對手是中車時代電氣和臺基股份，中車時代電氣以鐵路市場為基礎向電力設備等領域外拓，而臺基股份在中小功率電力半導體器件市場占有一定的市場份額。捷捷微電同樣生產和銷售功率半導體芯片及器件，但其產品功率等級較低，主要應用于家用電器、漏電斷路器等民用領域，與派瑞股份不存在直接競爭關系。

4、在雙極型器件領域，公司已躋身全球第一梯隊。在高等級晶閘管領域不但完全實現了進口替代，而且大大節約了國家重點能源工程的建設成本。

5、本次公開發行股票募集資金投資建設大功率電力半導體器件及新型功率器件產業化項目，對8英寸功率器件、IGCT及SiC等新型半導體器件進行研發投入。通過研發生產8英寸晶閘管和大功率IGCT，將自身已有的雙極型器件研發生產能力推向新的高度，使之持續保持該類高端產品的領先優勢；通過建立第三代器件研發中心研發SiC器件，以期在第三代功率器件的技術和產品化方面獲得突破。

6、國產電力半導體器件主要的提供商之一，后期有較大國產替代的空間，缺點是核心技術仍依賴于西門子。