今天我們要說的這家公司是億緯鋰能，一家被稱為“風口之王”的創業板上市公司。億緯鋰能成立于2001年，是一家專注于鋰電池創新發展的國家高新技術企業，擁有鋰原電池、小型鋰離子電池、動力電池核心技術。公司2009年上市，發行價18元，按照后復權價格來看，截止3月19日收盤，億緯鋰能上市以來股價暴漲118.65倍，標準的百倍牛股！2020年年報尚未發布，按照2019年營收64.12億，公司上市以來營業收入漲了31倍，凈利潤增長了38倍！
億緯鋰能股價走勢
近幾年來，5G、物聯網、TWS、新能源汽車、電子煙等新行業迅猛發展，億緯鋰能的金豆電池、ETC電池產品推出就獲得市場認可，可以說是供不應求，現在億緯鋰能又將目光瞄準了動力電池領域！
公司的主營業務主要分為兩部分：消費電池和動力電池。另外，億緯鋰能投資的電子煙思摩爾國際堪稱神來之筆。接下來，我們分別說下這幾塊業務。
一、消費電池業務
2020年上半年，公司消費電池業務實現營業收入18.2億元，與上年同期相比增長7.24%，繼續保持穩定增長。2020年由于疫情的影響，該業務依舊取得增長，實屬不易！
公司的消費電池業務又分為：
1、鋰原電池
億緯鋰能是鋰原電池起家，是該領域的絕對龍頭，公司部分產品如下圖所示
億緯鋰能的原產品（公司官網）
公司鋰原電池發展歷程（東吳證券研究所）
鋰原電池應用場景廣泛，包括各類智能表計、智能交通、智能安防、醫療器械、E-call、石油鉆探、定位追蹤、 胎壓監測系統（TPMS）、射頻識別（RFID）等物聯網應用領域。隨著5G的逐步普及，萬物互聯帶來的物與物之間的連接需要各種型號的電池，億緯鋰能在該領域暫無敵手。
億緯鋰能鋰原電池的毛利高達40%以上，2019年因為ETC業務營收取得大幅增長，未來毛利有望維持在40%的水平。ETC目前用戶使用率在70%，未來發展空間有限。但是，萬億的物聯網市場空間廣闊，各種智能表依舊會為公司貢獻營收，公司在各種智能電表電池市場占比70%。鋰原電池業務未來三年預計可保持20%的增速，可持續為公司貢獻穩定的現金流，支持動力電池業務的開展。
2、小型鋰離子電池
主要產品包括小型軟包電池、豆式電池。應用領域：電子霧化器、可穿戴設備、藍牙設備、真無線藍牙耳機等。公司的小型軟包電池主要應用于可穿戴設備、電子霧化器、藍牙設備及其他移動終端等市場領域。
公司2015年自主開發了用于小型電子產品的“豆式電池”，其特征是中部尺寸最大，形似“黃豆”， 易于固定和連接，擁有自主知識產權，目前已批量應用于真無線藍牙耳機。該產品處于供不應求狀態，已經批量供應三星、小米等TWS耳機。
2019 年，由蘋果 AirPods 領銜的 TWS 耳機熱度突然飆升，引爆全球。Counterpoint 預計TWS 耳機在 2020 年產將達到 2.3 億套，比 2019 激增 91.6％，2019～2022 年復合增長率將達 80%。Strategy Analytics 預測，TWS 營收規模到 2024 年將超過 1000 億美元，TWS是一個高景氣度行業！該市場蘋果一家獨大，2020Q1市場份額三星占比10%，小米7%，QCY5.6%，華為4.5%。
2019 年 9 月 6 日，億緯鋰能發布新品金豆電池信息，各項參數與德國電池企業 VARTA 的 CP1254 A3 號電池近乎完全一致，甚至在快充、循環壽命等方面顯著強于后者。
億緯鋰能的“金豆電池”（公司官網）
VARTA 是目前蘋果、三星、索尼等多家國際大客戶的供應商，產能供不應求，急需尋找二供。由于 TWS 市場需求增速迅猛，加之 VARTA 產能不足，加速億緯鋰能的成功，金豆電池成功切入三星供應鏈，目前供不應求。另蘋果驗廠因疫情推遲，億緯有望進一步配套海外和國內龍頭，值得說明的是小米也為公司客戶。
TWS耳機電池業務的毛利率預估在65%左右，盈利空間大。未來2-3年有望繼續維持較大的毛利水平。公司目前規劃2021年產能1億顆，價單價12元左右。
3、三元圓柱電池
公司的三元圓柱電池拓展了消費應用，成功進入了電動工具和電動兩輪車高端客戶市場，主要是18650電池。根據公司2020年半年報，報告期內，公司在工具及小型動力領域均進入國際和國內一流客戶體系，形成穩定批量交貨，進一步鞏固了在工具市場和兩輪電動市場的國內領先地位。目前主要的客戶包括TTI（電動工具）、小牛（兩輪車）、九號（兩輪車）。
家電無繩化發展迅速，無繩電動工具、園藝工具發展很快。共享便民終端設備、短途綠色出行交通工 具的普及，電動自行車、電動叉車等小型動力市場日益火爆，對高性能、高安全的圓柱電池的需求日益增 加，給三元圓柱電池帶來新的市場機遇。
公司三元圓柱電池目前具有3.5Gwh產能，由于需求旺盛，2020年11月10日公司更改增發資金用途，將9億元用于新增圓柱電池產能，2021年將達7Gwh產能，2020年擴產完成后產能將達8Gwh。2020-2021年圓柱電池將會帶來18-30億元的營收。
億緯鋰能對小型鋰離子電池的市場需求非常敏感，從汽車轉型到兩輪車，從兩輪車轉型到電動工具，來回搶占市場，“風口之王”的美譽不是白得的！
二、動力電池
發展新能源汽車已經成為全球的共識，在乘用車、商用車、專用車等領域會逐漸滲透，這從總量上帶來了動力電池的廣闊市場空間！中國作為新能源市場的主要參與者，也迎來了新能源汽車蓬勃發展的歷史機遇期。
國內支持新能源汽車的政策不斷發行，國家相關部門聯合發布了《關于調整完善新能源汽車補貼政策的 通知》，明確了2020~2022年新能源汽車補貼措施，將新能源汽車補貼政策延長到2022年底；歐洲各國在補貼、減稅等方面給予新能源汽車廠商政策支持，這進一步釋放了動力電池的市場需求。
億緯鋰能的動力電池業務起步較晚，但是發展迅速。先和南京金龍合作進入客車市場，然后與SK合作三元軟包進入高端乘用車市場。公司現在基本形成了方形鐵鋰主供客車市場，三元軟包和三元方形并行主供高端乘用車市場。其中，公司自主研發的三元方形產品已經獲得寶馬定點。公司所有技術路線均獲得海內外主流客戶認可！
億緯鋰能電力電池發展歷程（東吳證券研究所）
2020H1，公司動力電池業務共實現營業收入13.6億元，與上年同期相比增長62.59%，主要原因是軟包三元電池海外銷售快速增長。
億緯鋰能動力電池的發展策略是三元與LFP（磷酸鐵鋰）并行發展！我們看下公司動力電池的產能及發展情況。
1、三元軟包
2019年公司與SK合作，敲開了乘用車市場的大門！三元軟包具有能量密度高、安全性較好的優點，但是成本也相對較高、對制造工藝的要求高。18 年 8 月與戴姆勒簽訂供貨協議，為其提供零部件，有效期至 27 年年底。另外，公司成為現代起亞供應商，未來六年訂單預計 13.48Gwh。
目前三元軟包現有產能3Gwh，在建產能6Gwh，2020Q4新增產能開始出貨，主要客戶有戴勒姆、現代和小鵬汽車；
2、三元方形
公司的三元方形電池已經獲得寶馬定點，說明億緯鋰能的動力電池技術已經是全球一流水準！另外，公司的48V也獲得了寶馬的定點，為公司貢獻又一增量業務。寶馬計劃在 2023 年前推出 25 款新能源車型，其中超過 50%為純電動車，較原計劃提前 2 年。預計CATL是寶馬動力電池的一供，億緯鋰能是二供。
電池現有三元方形產能2Gwh，在建產能5Gwh，2020年3月開始建設，建設周期2年。
3、方形鐵鋰
鐵鋰市場目前是CATL占據60%以上的市場份額，億緯鋰能的鐵鋰電池起步較晚，但是發展迅速，2020年1-7月就已經擁有了4.1%的市場份額，位居市場第四！預計未來五年公司的市場份額預計仍會平穩提升至 15%-20%。
儲能業務帶來新增長。億緯鋰能2020年5月中標中國移動2020年磷酸鐵鋰電池集中采購項目，未來隨著運營商在5G業務的上的 持續投入，公司有望在運營商市場繼續有所斬獲！
電池現有產能6Gwh，在建產能6Gwh，2020年3月開工，預計1.5-2年完工，主要客戶有南京金龍、東風汽車、電動船和儲能等；
三、投資麥克韋爾
麥克韋爾成立于 2009 年，主營業務為研發制造電子霧化設備。2011 年，億緯鋰能與麥克韋爾建立業務關系，向其提供電子煙用鋰離子電池。同年，億緯鋰能在電子煙電池行業市占率達到 10%。2014 年，億緯鋰能以 4.4 億人民幣的代價收購深圳麥克韋爾 50.1%股份。2017年，億緯鋰能為了支持麥克韋爾獨立IPO，將其控股權轉讓給原控股股東。2020年8月麥克韋爾以思摩爾國際的名字在香港上市，億緯鋰能持股 32.62%。
電子煙市場規模快速增長，成長空間廣闊。受益于消費者認可、知名度提升和持續創新，全球電子煙市場規模由2014年的183億美元增至 2019 年的 705 億美元，年復合增長率高達 30%，且預期以 40%的年復合增長率增至 2023 年的 2839 億美元。
目前思摩爾國際的市值接近4000億港元，億緯鋰能持有的32.62的股份市值1300億元，而目前億緯鋰能A股市值1556億！也就是說億緯鋰能的鋰原電池、動力電池業務接近白送！
通過以上分析我們可以看到，億緯鋰能電池業務百花齊放，在各個細分市場都能做到行業領先；當初4.4億投資的麥克韋爾已經增長接近300倍。這一切都得益于一個人，他就是億緯鋰能的董事長劉金成劉工！劉金成說過，只有具備做世界一流產品的眼光和勇氣，才能做世界上最好的鋰電池！億緯鋰能是這么說的，也是這么做的！投資者應該投資的就是這種知行合一的企業！
看了這么多，有朋友不禁要問，億緯鋰能到底價值幾何？它的天花板在哪里？億緯鋰能目前在萬物互聯、動力電池、電子煙三大高景氣賽道都占據重要位置！目前我看不到天花板！根據我的分析，億緯鋰能當前市值僅僅反映了電子煙的價值，電池這塊業務我結合了多家券商研究所及公司公告發布的信息，它價值三分之一的寧德時代（寧德萬億市值可期）！大家可以按計算器了——未來三年5000億市值的億緯鋰能是值得期待的！