本文選自國泰君安證券《億緯鋰能：整體經營平穩，計提對利潤有影響--年度業績預告點評》
公司發布年度業績預告，預計2019年全年業績為14.6-16.3億元，增長155%-185%，點評如下：
業績符合預期。我們判斷最終業績貼近預告上限16.3億元，Q4單季度實現業績4.6億元，其中麥克韋爾占比為40%，對應為1.8億元，億緯本部占比60%，對應為2.8億元，增300%。
麥克韋爾主要系計提費用影響，整體經營變化不大。表面上看，按照億緯并表麥克韋爾1.8億元計算，麥克韋爾Q4實現利潤4.9億元，環比三季度的8.7億元大幅下滑，實際上，由于麥克韋爾Q4計提巨額的激勵費用（預計接近2億元），整個12月份的利潤全部計提，Q4只并表了10月、11月兩個月的利潤，因此表觀影響較大。
不考慮計提因素，據我們了解，四季度麥克韋爾收入、利潤和三季度基本持平，下降幅度在10%以內。
本部也維持穩健經營。本部Q4利潤為2.8億元，環比三季度3.2億元，略有下滑，主要是三季度ETC電池量價齊升，四季度ETC電池價格有所回落。我們大致的判斷本部利潤構成為：鋰原1.5+圓柱0.4+消費0.7+動力0.2，其中金豆電池在消費電池貢獻較大。
結論：表觀上，四季度業績低于預期，考慮到最終業績貼上限，麥克韋爾12月利潤全部作為激勵費用計提，四季度僅并表了10月、11月兩個月的利潤，億緯本部穩健，并為明年增長留有余地，因此我們認為整體經營是穩定的。
我們嚴肅、認真、并負責地維持：2020-2021年盈利預測為24、33億元，明年估值僅為22倍，維持增持評級。
寫在最后：
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評論 1
從1千到1千萬 2019-12-24 19:34
億維鋰能業績算暴雷嗎？ 本部業績下滑，麥克維爾業績下滑、又記提費用，業績增速直接下來了。 最近股價創了新高，這個業績對得起漲幅嗎？我感覺對不住。