數據來源于同花順。
我們先來看25家醫藥商業公司2014年到2018年五年的毛利率情況:
25家醫藥商業公司中,五年平均毛利率超40%的有三家,分別是一心堂、大參林、益豐藥房。這三家公司除了平均毛利率高,更值得關注的是五年中每年的毛利率都保持著高度穩定。
醫藥流通行業四大巨頭中,有兩個在A股上市,分別是上海醫藥和九州通(另外兩個是在港股上市的國藥控股和華潤醫藥)。上海醫藥的五年平均毛利率為12.77%,九州通為8.06%。
再來看25家公司的銷售凈利率:
25家公司的銷售凈利率都比較低,無一家五年扣非銷售凈利率達兩位數,毛利率最高的三家連鎖藥店一心堂、大參林、益豐藥房,凈利率均在6%左右。
醫藥流通巨頭上海醫藥扣非銷售凈利率均值為2.15%,九州通為1.31%。
再來看25家公司的成長性:
25家公司中,有17家過去五年的營收復合增速超15%,說明醫藥流通行業過去五年的成長性較快。
剔除靠一錘子買賣拉高五年均值的同濟堂和重藥控股,五年復合增速最快的是瑞康醫藥,復合增速高達44.47%,不過2019年前三季度,該公司的營收增速大幅下滑到9.73%。
益豐藥房五年復合增速32.69%,2019年前三季度增速為58.36%;一心堂五年復合增速19.98%,2019年前三季度為15.75%;大參林五年復合增速18.16%,2019年前三季度為27.65%。
上海醫藥五年復合增速15%,2019年前三季度為19.57%。
再來看25家公司的資本運營能力:
25家公司中,過去五年扣非凈資產收益率算術均值超15%的有6家,分別是大參林、國藥股份、老百姓、柳藥股份、一心堂、益豐藥房。其中大參林平均扣非凈資產收益率高達36%,但五年來一直在下滑;其它一心堂、益豐藥房等都在下滑;上海醫藥五年均值為9%,各年扣非凈資產收益率較為平滑。
我們將五年毛利排名、五年銷售凈利率排名、五年營收復合增速排名、五年扣非凈資產收益率排名、五年自由現金流之和排名視為權重,求其均值,則綜合排名如下:
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